[뉴스핌=홍승훈 기자] "현실 가능한 케이스가 많지는 않겠지만 일단 판은 만들어진 것 같다. 증권사의 선택이 남았을 뿐이다."
자본시장법 개정에 이어 금융위원회가 지난 7일 내놓은 '증권사 영업활력 제고방안'에 대한 증권가 반응은 일단 긍정적이다. 대형사는 대형사대로, 중소형사는 중소형사대로 전문화와 특화의 길로 갈 수 있는 기반이 마련됐다는 평가다.
대형 증권사 한 기획담당 임원은 "금융위의 이번 방안을 보면 당국 스탠스가 다소 전향적으로 선회했다는 판단이 든다"고 전해왔다. 다른 증권사 기획담당 임원도 "금융정책상 증권업을 고려한 흔적이 보였고 정책상 나올만한 것은 어느정도 나온 것 같다"는 반응이다.
사실 이번 금융위의 대책에는 동일계열 복수 인가를 허용하고 특정 사업부문의 분사를 유도키로 하는 등 중소형 증권사에 정책 포커스가 맞춰졌다.
장외파생상품의 신규취급을 전면 허용하고 선물사의 파생거래 중개 역량 강화 역시 중소형사 대상의 정책이다. 최근 자본시장법 개정안이 글로벌 투자은행(IB) 육성 등 대형사 위주였던 점을 감안하면 그 후속책인 셈이다.
이번 대책 중 증권사들이 가장 관심을 보이는 것은 특화 증권사 신설 또는 분사(스핀오프) 허용이다. '한 지붕 두 증권사'가 가능해지는 것.
향후 중소형사가 이번 조치에 탄력을 받아 분사를 추진할 것이란 이른 관측과 함께 대형사 역시 스핀오프 등을 신중히 검토할 것이란 전망도 나온다. 이럴 경우 업계내 지각변동과 함께 새판짜기가 이어질 것으로 보인다.
중소형사 한 관계자는 "복수 증권사 설립 허용으로 사업 파트별로 강점이 있거나 특화된 자회사를 운영함으로써 전문성 있는 증권회사를 만들 수 있는 동기 부여가 될 것"이라며 "향후 증권사간 인수합병(M&A)가 활성화되거나 재편되는 과정을 통해 경쟁력 있는 증권사들로 거듭날 수 있을 것"이라고 말했다.
이는 중소형사에 한정된 것만은 아니다. 예컨대 대형사 역시 리테일부문에서 온오프라인을 병행하면서 불거지는 수수료 정책에 대한 내부 갈등으로 인해 온라인 분사라는 카드를 선택할 수도 있다.
증권사 한 관계자는 "과거 일본의 노무라증권이 온라인부문을 분사했다 실패해 다시 합친 사례가 있긴 하지만 이같은 시도는 한국에서도 발생할 수 있다"며 "현재 온오프영업을 같이 하면서 발생하는 가격정책에 대한 이견을 해소할 수도 있고 온라인을 분사해 차별화할 경우 생기는 시너지도 고려해볼 수 있는 대목"이라고 가능성을 제기했다.
특히 우리투자증권 등 향후 매각 이슈가 있는 증권사의 경우 가능성이 열려있다는 관측도 있다. 매각시 인력 등 구조조정 문제가 발생할 경우 리테일을 떼어내 분사시키는 것도 하나의 고려할 만한 방안으로 대두될 수 있다는 것.
증권사 다른 관계자는 "스핀오프 등의 정책은 중소형사에 대한 특화 대안으로 나왔지만 대우 삼성 우투 대신 등 대형사 역시 적극 검토해볼 만한 이슈"라며 "금융당국 역시 미국과 일본 사례까지 적시하며 스핀오프를 유도한다고 밝힌 만큼 대형사가 나설 경우 반대할 명분도 없을 것"이라고 전해왔다.
또한 금융당국이 자산관리와 기업금융 특화 증권사 등을 유도한다고 밝힌 만큼 자산관리와 IB 각각의 증권사의 탄생 가능성도 배제할 수 없다. 과거 하나대투증권의 경우 IB부문을 특화해 하나IB증권을 따로 가져간 사례가 있다.
다만 온라인시장이 성장 임계치에 와 있다는 점, 금융상품 전문대리점이 없는 상황에서 리테일을 IB와 떼어낼 경우 생기는 시너지 약화 등을 고려하면 당장 현실화해 실행에 나설 수 있는 증권사는 거의 없을 것이란 반론도 만만찮다.
한편 금융위의 신용융자 잔액 규제에 대한 정상 환원에 대해서도 긍정적인 평가가 이어졌다. 경기회복이라는 전제조건이 있긴 하지만 규제완화에 따른 시장 가수요가 늘면서 증권사 수익에 도움이 될 것이란 전망이다.
김고은 아이엠투자증권 연구원은 "지난달 30일 기준 신용잔고는 4조6000억원으로 지난 2월 말 대비 9.9% 감소한 수준"이라며 "전체 시가총액 대비 신용잔고 비율이 지난 2월 말 0.4%에서 지난달 말 0.35%로 하락해 신용잔고 상승 여력이 있다"고 판단했다.
선물사의 장외파생거래 중개 허용조치 역시 답답했던 선물업계의 숨통을 다소나마 트일 수 있게 해줄 것으로 보인다.
우리선물 관계자는 "선물사들이 원자재와 관련한 거래가 많은만큼 장외파생거래를 취급하면서 새로운 수익모델이 생길 것으로 기대한다"고 반응했고 삼성선물 관계자는 "국내 선물사들의 활동기반이 넓어진데다 수익까지 낼 수 있다니 이번 조치가 나쁠 이유가 없다"고 전해왔다.
금융위기 이후 2009년부터 제한됐던 일부 장외파생상품에 대한 신규취급 제한 조치 해제 역시 업계에선 환영하는 분위기. 그간 일부 장외파생상품 취급이 제한돼 있던 증권사들 역시 부랴부랴 준비에 나서고 있다.
다만 이에 대해선 금융위의 결정이 다소 늦은 감이 있다는 지적도 있었다. 이미 대형증권사들을 비롯해 27개 증권사가 시장에 진출해 있는 상황에서 7개 증권사에 대한 신규사업 허용은 큰 의미를 갖기 힘들다는 것.
업계 관계자는 "제한돼 있던 시장에 대한 진입 기회를 준다는 점에서는 긍정적이지만 이미 장외파생상품 시장이 성숙해있는 상황에서 신규 진입사들에게 큰 수익을 주기는 힘들 것"이라고 설명했다.
금융투자협회 이정수 상무는 "금융정책상 증권산업을 고려한 흔적이 보이고 정책상 나올만한 것은 나온 것 같다"며 "물론 증권사를 신설하고 분사하는 현실 가능한 케이스가 많진 않겠지만 누군가 도전해서 그런 케이스를 만들어내면 될 것이고 결국 증권사의 결단이 남았다"고 언급했다.
[뉴스핌 Newspim] 홍승훈 기자 (deerbear@newspim.com)
