[뉴스핌=강필성 기자] 메리츠종금증권 성종화 애널리스트는 9일 CJ인터넷에 대해 “2분기 매출과 영업이익이 전분기대비 각각 14%, 44% 감소할 전망”이라며 “신작 모멘텀의 열위, 서든어택의 불확실성 등으로 인해 해외 모멘텀 등 발굴까지는 인내의 시간이 필요할 것으로 보인다”고 분석했다.

그는 이날 투자의견을 ‘보유’로, 목표주가를 1만5300원에서 1만2000원으로 22% 하향 조정했다.

다음은 보고서 주요내용.

- 결론
TP 15,300원에서 12,000원으로 22% 하향. 투자의견 BUY에서 HOLD로 하향. Negative Point : 실적모멘텀, 성장모멘텀

- 투자포인트
실적모멘텀 부진 : 2Q 실적 전분기 대비 대폭 부진, 당사 전망치 대폭 미달 전망
성장모멘텀 부진 : 신작모멘텀 열위, 서든어택 불확실성 적용 Multiple DC 불가피 : 신작모멘텀 열위, 서든어택 불확실성 감안 시 서든어택 재계약쪽으로 방향 확정 또는 신작 모멘텀(온라인게임 외 모바일게임, SNG 등 망라), 해외 모멘텀 등 발굴까지는 인내의 시간
2Q 진삼국무쌍 판권 잔액 상각 마무리 및 2-3Q 중국법인 청산손실 반영 마무리 후 손익 측면에서 가벼운 몸집으로 신작 모멘텀, 해외 모멘텀 발굴에 주력할 예정이며 서든어택 방향성 또한 2011년 7월 계약만료 前에 가닥이 잡힐 가능성 큼. 당분간 관망하다가 이러한 일련의 긍정적 시그널 확인될 때 대응하는 것이 바람직

- 영업현황
2Q 매출, 영업이익 전분기 대비 각각 14%, 44% 대폭 감소 전망. 2Q 매출, 영업이익 종전 전망치 대비 각각 6%, 36% 대폭 미달 전망. 2Q 대부분 게임 부진. 성숙기 도달, 비수기 및 월드컵 영향. 2Q 세전이익 전분기 대비 대폭 적자전환 전망. 중국법인 청산손실, 진삼국무쌍 판권 잔액 상각 등 일회성 영업외비용 급증 원인. 중국법인 청산손실 총 110억원(당사 추산). 이중 일부는 3Q에도 반영 예정. 진삼국무쌍 판권 잔액 상각 45억원(당사 추산)

.3Q는 게임 성수기로 매출, 영업이익 증가세 전환 및 2Q 일회성 영업외손실 기저효과로 세전이익 2Q 대비 대폭 증가 예상되나, 종전 전망치 대비 대폭 하향. 신작모멘텀 약해 향후에도 기존 라인업 중심 실적흐름 전반적 악화 추이 예상(분기별 Seasonality에 따른 등락) 서든어택 불확실성은 향후 실적 안정성 측면 네가티브 요인 10E, 11E EPS 각각 31%, 28% 하향.(2011년 7월 후 서든어택 재계약 가정한 것)