[뉴스핌=한기진 기자] 신한금융투자는 24일 P/B 밸류에이션 0.6배로 은행업 최저의 저평가를 받는 하나금융지주가 하반기 이 같은 국면을 탈출할 것으로 예상했다.

이에 따라 하나금융에 대해 매수 의견과 적정주가 5만원을 유지했다.

우선 하반기 상황은 하나금융에 대해 우호적일 것으로 전망했다.

여수신 유치 경쟁이 없기 때문에 조달비용 압박이 없는 환경에서 대출금리 프라이싱을 통해 NIM확대를 도모할 수 있기 때문이다.

저원가성 예금 비중이 적은 하나금융으로서는 은행 중 조달비용이 가장 높은 태생적 구조를 가지고 있다.

하지만 4월 신규취급액 기준 COFIX가 40bp나 하락하는 등 업계 전반적으로 조달비용에 대한 우려는 감소하고 있는 상황이므로 약점인 조달비용에 대한 우려가 희석되고 있는 상황이다.

또 하나금융 역시 가계대출 비중이 높기 때문에 2/4분기부터 진행될 기업 구조조정에 따른 추가 충당금 전입에 대한 부담은 적을 것으로 예상했다.

부동산 PF 익스포져는 1/4분기 기준 2조9000억원으로 시중 은행중 가장 낮은 수준이며 아파트 등 주거용 부동산 비중이 높기 때문에 비교적 안전하다고 판단했다.

하나금융의 신규고정이하여신 발생율은 0.88%로 4분기 1.21% 대비 33bp나 하락하는 등 개선세를 보여주고 있다.

P/B 밸류에이션 저평가 해소도 임박했다고 했다.

NIM 이 가장 낮은 등 태생적 요인도 있겠지만 우리금융 또는 외환은행과의 M&A가 진행될 경우 자금력이 부족한 하나금융이 유상증자에 나설 수 밖에 없다는 시장의 기대로 인해 그만큼 할인을 받고 있다고 분석했다.

하나금융의 펀더멘탈 개선속도로 봤을 때 적정 P/B는 1.1배라고 판단되며 하반기 하나금융에 유리한 환경이 전개될 가능성이 높은 만큼 현재의 저평가 요인들이 점차 해소되며 하반기 주가를 견인할 것으로 예상했다.

여기에 M&A가 진행되거나 또는 연기되는 등 M&A 관련 불확실성이 해소된다면 유상증자 유무가 명확해짐으로써 그로 인해 받았던 할인 역시 해소될 것으로 전망했다.