[뉴스핌=이강혁 기자] 우리투자증권은 25일, 현대모비스의 사업구조 자체가 밸류에이션 프리미엄 요인이라고 전했다. 여기에 1/4분기 실적도 양호할 것으로 전망했다.

우리투자증권 손명우 애널리스트는 이날 보고서를 통해 "주 매출처가 현대차, 기아차인 관계로 마케팅 비용이 적게 발생하는 구조"라며 "현대차, 기아차의 미국 10년 10만 마일 보증은 10년 고객 확보를 의미한다"고 설명했다.

또 "제품 warranty는 현대차, 기아차가 보증해 판매보증충당부채는 현대차 3.3조원, 기아차 6000억원을 쌓아놓은 반면 현대모비스는 620억원에 불과해 안정적인 재무구조를 형성하고 있다"고 분석했다.

이어 "해외 A/S사업 마진이 국내 A/S사업보다 높은 구조로 현대차, 기아차 해외판매 증가가 내수판매보다 더 빠르게 확대돼 A/S 대상인 운행차량 증가율 또한 국내보다 해외가 3배 이상 높은 구조"라며 "또한 2009년 BMW, 폭스바겐, 크라이슬러, 벤츠 공급계약으로 매출처 다변화가 시작되어 Valuation 프리미엄이 시작된 것으로 판단된다"고 강조했다.

손 애널리스트는 이와 함께 "1분기 매출액 2조8803억원, 영업이익 3587억원을 전망한다"며 "완성차 판매 증가에 따른 매출액 증가로 이익규모는 소폭 상승할 것"이라고 판단했다.

다만, 환율 하락에 따른 수출A/S사업 및 CKD 사업 이익률 하락으로 영업이익률 감소는 불가피 할 것이라는 전망을 내놨다.

그는 이에 따라 투자의견 '매수'를 제시하고, 목표주가 20만5000원 유지했다.