[뉴스핌=문형민 기자] KB투자증권은 진로의 주주환원정책이 매력적이라고 평가했다.

목표주가 5만1000원과 매수 투자의견을 제시했다.

이소용 KB투자증권 선임연구원은 27일 "앞으로 3년간 소주시장은 출하량의 지속적인 증가, 용이한 가격 인상으로 연평균 4.3% 성장할 것"이라며 "진로의 시장점유율은 2007년 이후 50 ~ 51% 수준에서 안정화 중"이라고 밝혔다.

이에 진로의 매출액 대비 마케팅비 비중은 내년 이후 과거 5년 평균 수준인 6.1%에서 안정화될 것이라는 전망이다. 특히 내년에는 마케팅비 비중이 올해보다 0.4%포인트 떨어질 것으로 예상했다.

이 선임연구원은 "2011년부터 영업조직 통합이 가능해지면서 하이트맥주와의 시너지효과가 발생할 것"이라며 "이같은 시너지효과 발생으로 2011년 진로의 영업이익이 4.5% 상승할 것"이라고 전망했다.

공통경비 절감으로 영업이익 2.8%, 시장점유율 0.5%p 상승으로 1.6% 각각 상승할 것이라는 예상.

한편, 진로는 상장 전 주주환원정책으로 배당성향 50% 및 자사주 취득∙소각을 약속했다.

이에 이 선임연구원은 "자사주 취득∙소각으로 배당수익률이 4.2%+α가 될 것"이라며 "재무투자가의 put option 행사로 인한 하이트홀딩스의 재무 부담으로 진로의 자사주 취득은 단기간에 이루어질 가능성이 크다"고 설명했다.