[뉴스핌=안보람 기자] 하이투자증권은 한국은행이 내년 1/4분기에 금리인상을 본격화할 것이라고 전망했다.
하이투자증권 김동환 애널리스트는 11일 "한은은 본격적 긴축은 아니더라도 조금씩 유동성 관리 기조로 나아가고 있는 중"이라며 "올해 중에는 비 금리적 수단을 통한 유동성 관리, 내년 들어 금리 인상을 시작할 것"이라고 내다봤다.
김 애널리스트는 "6월 금통위에서 한은총재는 정책 당국자로써 여전히 경기 불확실성을 언급했지만 최악의 상황보다는 경기가 나아지고 있다고 언급했다"며 "특히 경기가 ‘하강을 멈춘 모습’이라고 ‘통화 정책 방향’에 명시적으로 기술했다"고 말했다.
또 김 애널리스트는 "한은총재는 유동성의 순 효과, 역 효과에 대해 균형된 시각을 강조했다"면서도 "경기의 방향성 대로라면 점차 역기능이 강화될 것"이라고 전망했다.
한은총재도 유동성 문제에 관심을 갖고 득실을 따져보고 있는 중이라는 설명이다.
이어 김 애널리스트는 "향후 한은의 정책 금리 기조는 금년 중에는 금리 인상보다는 통안채 및 RP 조작을 통한 유동성 흡수에 치중하는 한편 내년 1분기 들어서부터 금리 인상을 본격화할 것"이라고 전망했다.
한은의 경우 자산 규모가 크게 증가하지 않아 유동성 환수의 부담이 크지 않고 상대적으로 만기가 단기인 금융 기관 대출금(통화 스왑 등)이나 대 정부 대출금(회계 연도 내 상환 의무)으로 구성돼 있어 금리 상승 속도는 빠르지 않을 가능성이 높다는 게 김 애널리스트의 판단이다.
이에 김 애널리스트는 "포트폴리오 듀레이션 축소 유지 등을 통해 당분간 금리 상승 기조에 대비한 리스크 관리 노력이 필요한 것으로 판단된다"고 조언했다.
다음은 보고서 요약이다.
■ 경기 하강이 멈춰진 가운데 우려되었던 최악 상황보다는 나아진 경기 여건
경기 측면에서는 이전보다 좀 더 낙관적 경기관이 피력되었다고 판단된다. 한은총재는 정책 당국자로써 여전히 경기 불확실성을 언급하였지만 최악의 상황보다는 경기가 나아지고 있다고 언급하고, 특히 경기가 ‘하강을 멈춘 모습’이라고 ‘통화 정책 방향’에 명시적으로 기술되었다. 물론, 유가 상승의 악영향으로 7월 한은 경제 전망치가 낮아지는 데 대한 우려가 있지만, 아직까지는 한은의 원자재가 가정과 괴리가 크지 않다는 점은 위안 거리이다.
■ 본격적 긴축은 아니더라도 조금씩 유동성 관리 기조로 나아가고 있는 중
유동성 측면에서는 아직까지 본격적 긴축은 아니지만 경기 개선세에 맞춰 조금씩 유동성 관리 내지 흡수 기조로 나아가고 있는 것으로 판단된다. 한은총재는 유동성의 순 효과, 역 효과에 대해 균형된 시각을 강조하였지만 경기의 방향성 대로라면 점차 역기능이 강화될 것이다. 한은총재도 유동성 문제에 관심을 갖고 득실을 따져보고 있는 중이다.
■ 금년 중에는 비 금리적 수단을 통한 유동성 관리, 내년 들어 금리 인상 시작
향후 한은의 정책 금리 기조는 금년 중에는 금리 인상보다는 통안채 및 RP 조작을 통한 유동성 흡수에 치중하는 한편 내년 1분기 들어서부터 금리 인상을 본격화할 것으로 판단된다. 미국 FRB의 경우 금리 인상 필요가 대두될 경우 2.08조 달러까지 급증한 FRB 자산을 급격히 줄여야 하는 부담이 있다. 이에 반해 한은의 경우 자산 규모가 크게 증가하지 않아 유동성 환수의 부담이 크지 않고 상대적으로 만기가 단기인 금융 기관 대출금(통화 스왑 등)이나 대 정부 대출금(회계 연도 내 상환 의무)으로 구성되어 있어 금리 상승 속도는 빠르지 않을 가능성이 높아 보인다.
■PF 듀레이션 축소 유지 등 금리 상승 리스크에 대한 대비가 필요
결론적으로 당분간 정책 효과에 힘입은 경기 개선 인식의 지속, 본격적이지는 않지만 유동성 관리를 지속하는 통화 정책 스탠스를 고려할 때 이미 발간 자료들에서 밝힌 바와 같이 PF 듀레이션 축소 유지 등을 통해 당분간 금리 상승 기조에 대비한 리스크 관리 노력이 필요한 것으로 판단된다.
하이투자증권 김동환 애널리스트는 11일 "한은은 본격적 긴축은 아니더라도 조금씩 유동성 관리 기조로 나아가고 있는 중"이라며 "올해 중에는 비 금리적 수단을 통한 유동성 관리, 내년 들어 금리 인상을 시작할 것"이라고 내다봤다.
김 애널리스트는 "6월 금통위에서 한은총재는 정책 당국자로써 여전히 경기 불확실성을 언급했지만 최악의 상황보다는 경기가 나아지고 있다고 언급했다"며 "특히 경기가 ‘하강을 멈춘 모습’이라고 ‘통화 정책 방향’에 명시적으로 기술했다"고 말했다.
또 김 애널리스트는 "한은총재는 유동성의 순 효과, 역 효과에 대해 균형된 시각을 강조했다"면서도 "경기의 방향성 대로라면 점차 역기능이 강화될 것"이라고 전망했다.
한은총재도 유동성 문제에 관심을 갖고 득실을 따져보고 있는 중이라는 설명이다.
이어 김 애널리스트는 "향후 한은의 정책 금리 기조는 금년 중에는 금리 인상보다는 통안채 및 RP 조작을 통한 유동성 흡수에 치중하는 한편 내년 1분기 들어서부터 금리 인상을 본격화할 것"이라고 전망했다.
한은의 경우 자산 규모가 크게 증가하지 않아 유동성 환수의 부담이 크지 않고 상대적으로 만기가 단기인 금융 기관 대출금(통화 스왑 등)이나 대 정부 대출금(회계 연도 내 상환 의무)으로 구성돼 있어 금리 상승 속도는 빠르지 않을 가능성이 높다는 게 김 애널리스트의 판단이다.
이에 김 애널리스트는 "포트폴리오 듀레이션 축소 유지 등을 통해 당분간 금리 상승 기조에 대비한 리스크 관리 노력이 필요한 것으로 판단된다"고 조언했다.
다음은 보고서 요약이다.
■ 경기 하강이 멈춰진 가운데 우려되었던 최악 상황보다는 나아진 경기 여건
경기 측면에서는 이전보다 좀 더 낙관적 경기관이 피력되었다고 판단된다. 한은총재는 정책 당국자로써 여전히 경기 불확실성을 언급하였지만 최악의 상황보다는 경기가 나아지고 있다고 언급하고, 특히 경기가 ‘하강을 멈춘 모습’이라고 ‘통화 정책 방향’에 명시적으로 기술되었다. 물론, 유가 상승의 악영향으로 7월 한은 경제 전망치가 낮아지는 데 대한 우려가 있지만, 아직까지는 한은의 원자재가 가정과 괴리가 크지 않다는 점은 위안 거리이다.
■ 본격적 긴축은 아니더라도 조금씩 유동성 관리 기조로 나아가고 있는 중
유동성 측면에서는 아직까지 본격적 긴축은 아니지만 경기 개선세에 맞춰 조금씩 유동성 관리 내지 흡수 기조로 나아가고 있는 것으로 판단된다. 한은총재는 유동성의 순 효과, 역 효과에 대해 균형된 시각을 강조하였지만 경기의 방향성 대로라면 점차 역기능이 강화될 것이다. 한은총재도 유동성 문제에 관심을 갖고 득실을 따져보고 있는 중이다.
■ 금년 중에는 비 금리적 수단을 통한 유동성 관리, 내년 들어 금리 인상 시작
향후 한은의 정책 금리 기조는 금년 중에는 금리 인상보다는 통안채 및 RP 조작을 통한 유동성 흡수에 치중하는 한편 내년 1분기 들어서부터 금리 인상을 본격화할 것으로 판단된다. 미국 FRB의 경우 금리 인상 필요가 대두될 경우 2.08조 달러까지 급증한 FRB 자산을 급격히 줄여야 하는 부담이 있다. 이에 반해 한은의 경우 자산 규모가 크게 증가하지 않아 유동성 환수의 부담이 크지 않고 상대적으로 만기가 단기인 금융 기관 대출금(통화 스왑 등)이나 대 정부 대출금(회계 연도 내 상환 의무)으로 구성되어 있어 금리 상승 속도는 빠르지 않을 가능성이 높아 보인다.
■PF 듀레이션 축소 유지 등 금리 상승 리스크에 대한 대비가 필요
결론적으로 당분간 정책 효과에 힘입은 경기 개선 인식의 지속, 본격적이지는 않지만 유동성 관리를 지속하는 통화 정책 스탠스를 고려할 때 이미 발간 자료들에서 밝힌 바와 같이 PF 듀레이션 축소 유지 등을 통해 당분간 금리 상승 기조에 대비한 리스크 관리 노력이 필요한 것으로 판단된다.
