"기아차, BW 발행확정…투자의견·목표가 하향"-한화

기사입력 : 2009년03월08일 09:17

최종수정 : 2009년03월08일 09:17

한화증권은 기아차의 신주인수권부사채(BW) 발행 계획 확정에 따라 투자의견을 매수에서 중립으로, 목표주가를 1만1000원에서 7000원으로 각각 하향 조정했다.

용대인 한화증권 애널리스트는 8일 "BW가 6880원의 행사가격으로 모두 보통주로 전환되면 기존 보통주의 16.7% 희석 효과가 나타난다"며 "주가 하락에 따른 행사가격 조정을 3개월마다 보전해주는 조건이어서 장기간 희석에서 벗어날 수 없게돼 상당기간 주가상승에 부담 요소가 될 것"이라고 설명했다.

용 애널리스트는 "신규 목표주가는 신주인수권 행사가격 6880원을 염두에 둔 것"이라며 "작년 하반기 이후 턴어라운드(Turnaround)를 논리로 유지해왔던 자동차업종 최우선주(Top Pick)에서도 삭제한다"고 덧붙였다.

다음은 보고서 요약이다.

오로지 기존 주주들의 부담으로 BW 투자자들에게 매력적인 기회 제공

기아차는 3월 6일(금) 오후 5시경 4,000억원의 신주인수권부사채(BW) 발행을 공시하였다. 청약일은 3월 16일이며 납입일은 3월 19일이다. 신주인수권의 행사는 오는 4월 19일부터 2012년 2월 19일까지 가능하며 채권 액면금액 100%에 대해서 행사가격은 6,880원이다.
청약일 3거래일 전인 3월 11일 주가에 따라서 행사가격 조정이 있을 수 있다. 또한 주가하락에 따른 행사가격 하향 조정이 납일인인 3월 19일 이후부터 2011년 12월 19일까지 매 3개월마다 가능하다. 종합해보면 사실상의 유상증자로 분석된다.

>> 주식의 특성 변화 : Turnaround 주식 -> 장기간의 Dilution 부담 주식

기아차의 보통주는 자사주 480,764주를 포함하여 347,230,455주이다. BW가 6,880원의 행사가격으로 모두 보통주로 전환되면 58,139,535주에 해당하여 기존 보통주의 16.7% 희석 효과가 나타난다. 게다가 주가 하락에 따른 행사가격 조정을 3개월마다 보전해주는 조건이다.
Turnaround 주식에서 장기간의 Dilution에서 벗어날 수 없는 주식으로 주식의 특성이 변해 버려서, 상당 기간 동안 주가 상승에 부담 요소가 될 전망이다.

>> 투자의견 하향 (Buy->Marketperform), 목표주가 하향 (11,000원-> 7,000원)

BW 발행조건을 검토한 뒤에 본 애널리스트는 투자자들에게 기아차를 추천하기 어렵다는 판단을 하여 투자의견을 Buy에서 Marketperform으로 하향하고, 목표주가도 11,000원에서 7,000원으로 하향한다. 신규 목표주가는 신주인수권 행사가격 6,880원을 염두에 둔 것이다(기존의 애널리스트 목표주가 범위 17,000원~7,400원).
물론 2008년 하반기 이후 Turnaround를 논리로 유지해왔던 자동차업종 Top Pick에서도 삭제한다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00