한국타이어, 원자재가 상승 유로화 강세로 상쇄 - 한국

기사입력 : 2008년04월17일 08:22

최종수정 : 2008년04월17일 08:22

서성문 한국투자증권 애널리스트는 17일 한국타이어와 관련, "원가 상승분을 지속적으로 판매가격에 전가시키고 있기 때문에 영업이익률은 지난해 12.2%에서 올해 12.4%로 개선될 전망"이라며 "1/4분기 실적도 지난해 4/4분기의 원자재가 급등에도 불구하고 견조한 것으로 추정된다"고 분석했다.

그는 "한국타이어의 올해 예상 EPS는 원화가 유로화 대비 1% 절하될 때마다 1.2% 증가하며 천연고무 가격 1% 상승시 마다에는 0.8% 감소하는 것으로 추정된다"며 "따라서 최근 고무 가격 상승 효과는 유로화 강세로 충분히 상쇄될 것으로 판단된다"고 설명했다.

그는 그러면서 "투자의견 ‘매수’ 및 6개월 목표주가로 08년 예상 PER 11배를 적용한 1만8000원을 유지한다"고 덧붙였다.

다음은 서 애널리스트의 이날 한국타이어 투자보고서 주요 내용.

■ 1분기 실적 견조 추정: 동사는 원가 상승분을 지속적으로 판매가격에 전가시키고 있기 때문에 영업이익률은 07년 12.2%에서 08년 12.4%로 개선될 전망이며 1분기 실적도 07년 4분기의 원자재가 급등에도 불구하고 견조한 것으로 추정된다. 이에 투자의견 ‘매수’ 및 6개월 목표주가로 08년 예상 PER 11배를 적용한 18,000원을 유지한다.

■ 고무 가격 상승은 유로화 강세로 상쇄: 또한 동사는 원자재 매입액의 98%를 달러화로 결제하기 때문에 원/달러 환율 변동 리스크는 자연스럽게 헤지되지만 유럽이 수출의 34%를 차지하는 최대 수출시장이기 때문에 유로화 강세의 최대 수혜주이다. 현재 원/유로 환율은 1,568원(vs 07년말 1,372원)이며 08년 평균 원/유로 환율에 대한 우리 예상치는 1,452원으로 이는 07년 평균인 1,274원보다 14% 높은 수준이다. 동사의 08년 예상 EPS는 원화가 유로화 대비 1% 절하될 때마다 1.2% 증가하며 천연고무 가격 1% 상승시 마다에는 0.8% 감소하는 것으로 추정된다. 따라서 최근 고무 가격 상승 효과는 유로화 강세로 충분히 상쇄될 것으로 판단된다.

■ 1분기 영업이익률 13% 추정: 매출액의 10% 수준에 이르는 천연고무 가격은 07년에 전년대비 7.6% 상승한 평균 $2,231/톤을 기록했으며 07년 4분기부터 급등세를 시현해 현재 $2,700~$2,800 수준에 있다. 이는 05년 대비 38.3% 상승하여 $2,073를 기록했던 06년 이후 가장 가파른 상승세이다. 하지만 원/유로 환율 또한 07년 4분기 이후 급등세를 보여주고 있다. 08년 1분기 원/유로 환율은 전년동기대비 16.6% 상승한 1,435원을 기록했으며 07년 4분기 천연고무 가격은 전년동기대비 39.3% 상승했다. 또한 동사는 1월과 2월에 수출가격을 2% 인상한 데 이어 3월 1일에는 내수 RE가격을 5% 인상했다. 이로 인해 1분기 매출액은 전년동기대비 12.7% 증가한 5,973억원, 영업이익률은 13% 수준을 기록한 것으로 추정된다. 다만 세전이익의 경우 헝가리 법인의 지분법 평가손실로 인해 지속적으로 부진한 것으로 추정된다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00