[뉴스핌=김진우기자]동양종금증권 우준식 애널리스트는 26일 LG필립스LCD와 관련, "내년 TFT-LCD 산업은 최고수준의 호황을 이룰 것"이라며 "투자의견 '매수' 목표주가 7만3000원 유지한다"고 평가했다.
우 애널리스트는 "내년 1/4분기를 제외하고 전반적인 공급부족 상태가 지속될 것으로 보여 패널 가격이 안정적인 수준 유지돼 실적 개선에 기여할 것"이라고 덧붙였다.
다음은 리포트 요약이다.
◆LG필립스LCD에 대해 목표주가 73,000원 투자의견 BUY를 유지
2008년 TFT-LCD 산업의 초호황기 진입이 예상되고, 원가절감 및 생산성 향상으로 동사실적의 급격한 개선이 일어날 것으로 전망되기 때문이다. 동사의 2008년 매출액은 14조7,135억원 (YoY 6.9%) 영업이익은 2조3,683억원(YoY 76.2%)을 기록할 것으로 예상되며, EPS 및 BPS는 각각 6,289원, 2,9242원을 예상한다. 현주가는 08년 예상실적 대비 PER 8.3배, PBR 1.8배 수준으로 Valuation Merit도 발생되고 있다.
◆TFT-LCD 생산업체들의 보수적인 설비투자로 패널공급면적 증가율이 2008년 24%증가에 그칠 것으로 예상되는 가운데, 중국 베이징 올림픽 효과에 따른 LCD TV 성장, 노트북 데스크탑 PC수요 지속으로 수요면적증가율은 30% 대의 꾸준한 증가세를 유지할 것으로 예상된다. 이에 따라 2008년 1분기를 제외한 전반적인 공급부족 상태를 지속할 것으로 예상되어 2008년 TFT-LCD업황은 근래 최고 수준의 호황기를 이룰 것으로 예상된다.
◆LCD 업체들의 보수적인 설비투자는 2~3년간 업계 수익성 악화 따른 설비투자 여력의 감소와 미국 유럽 등 선진시장에서의 LCD TV 조기 성숙 가능성 때문이었던 것으로 판단된다. 수요측면에서는 미국 등 선진국에서의 경기 둔화 가능성과 선진국 TV시장 내에서 LCD TV점유율이 포화상태 진입 등에 따라 선진국의 수요증가세는 둔화되겠지만, 중국 및 신흥국 시장의 LCD TV점유율은 아직 20%대에 머물러있어 추가 성장 가능성이 높다. 또한 베이징 올림픽 개최에 따른 특수효과도 더해지면서 전체 LCD TV시장 성장은 지속될 것으로 예상된다. 모니터 노트북용 패널도 견조한 증가세를 이어갈 것으로 전망된다.
◆향후 패널가격은 급격한 상승이나 급격한 하락 없이 완만한 하락세를 유지할 것으로 예상된다. 2008년 이후 전반적인 공급부족 상태가 지속될 것으로 예상되고 Set 가격도 이미 어느 정도 하락하여 추가 급락에는 한계가 있을 것이라고 판단되기 때문에 패널 가격의 급락은제한적일 전망이다. 공급부족 상황에서 일시적인 패널가격의 상승도 가능할 것으로 보이나, 패널가격 상승에 따른 Set 가격 상승이 자칫 수요 감소로 이어질 수 있고, 최종소비자의 Set 가격상승에 대한 저항이 심해 패널가격의 상승도 제한적일 수밖에 없다고 판단한다.
◆목표주가 7만3000원은 2008년 예상 EPS 6289원에 대형 IT업체 평균 PER 11.6배를 적용한 값과 2008년 예상 BPS 29,242원에 LCD 업황의 활황기에 적용되었던 PBR 2.5배를 적용한 값의 평균이다. 최근 동사 주가는 11월초 고점 대비 20% 하락했다. 세계 주식시장의 조정기 진입과 비수기 진입에 대한 우려를 반영하고 있는 것으로 판단된다. 그러나 2008년 업종의호황기를 앞둔 시점에서 주가하락은 매수 기회로 활용할 것을 권고한다.
우 애널리스트는 "내년 1/4분기를 제외하고 전반적인 공급부족 상태가 지속될 것으로 보여 패널 가격이 안정적인 수준 유지돼 실적 개선에 기여할 것"이라고 덧붙였다.
다음은 리포트 요약이다.
◆LG필립스LCD에 대해 목표주가 73,000원 투자의견 BUY를 유지
2008년 TFT-LCD 산업의 초호황기 진입이 예상되고, 원가절감 및 생산성 향상으로 동사실적의 급격한 개선이 일어날 것으로 전망되기 때문이다. 동사의 2008년 매출액은 14조7,135억원 (YoY 6.9%) 영업이익은 2조3,683억원(YoY 76.2%)을 기록할 것으로 예상되며, EPS 및 BPS는 각각 6,289원, 2,9242원을 예상한다. 현주가는 08년 예상실적 대비 PER 8.3배, PBR 1.8배 수준으로 Valuation Merit도 발생되고 있다.
◆TFT-LCD 생산업체들의 보수적인 설비투자로 패널공급면적 증가율이 2008년 24%증가에 그칠 것으로 예상되는 가운데, 중국 베이징 올림픽 효과에 따른 LCD TV 성장, 노트북 데스크탑 PC수요 지속으로 수요면적증가율은 30% 대의 꾸준한 증가세를 유지할 것으로 예상된다. 이에 따라 2008년 1분기를 제외한 전반적인 공급부족 상태를 지속할 것으로 예상되어 2008년 TFT-LCD업황은 근래 최고 수준의 호황기를 이룰 것으로 예상된다.
◆LCD 업체들의 보수적인 설비투자는 2~3년간 업계 수익성 악화 따른 설비투자 여력의 감소와 미국 유럽 등 선진시장에서의 LCD TV 조기 성숙 가능성 때문이었던 것으로 판단된다. 수요측면에서는 미국 등 선진국에서의 경기 둔화 가능성과 선진국 TV시장 내에서 LCD TV점유율이 포화상태 진입 등에 따라 선진국의 수요증가세는 둔화되겠지만, 중국 및 신흥국 시장의 LCD TV점유율은 아직 20%대에 머물러있어 추가 성장 가능성이 높다. 또한 베이징 올림픽 개최에 따른 특수효과도 더해지면서 전체 LCD TV시장 성장은 지속될 것으로 예상된다. 모니터 노트북용 패널도 견조한 증가세를 이어갈 것으로 전망된다.
◆향후 패널가격은 급격한 상승이나 급격한 하락 없이 완만한 하락세를 유지할 것으로 예상된다. 2008년 이후 전반적인 공급부족 상태가 지속될 것으로 예상되고 Set 가격도 이미 어느 정도 하락하여 추가 급락에는 한계가 있을 것이라고 판단되기 때문에 패널 가격의 급락은제한적일 전망이다. 공급부족 상황에서 일시적인 패널가격의 상승도 가능할 것으로 보이나, 패널가격 상승에 따른 Set 가격 상승이 자칫 수요 감소로 이어질 수 있고, 최종소비자의 Set 가격상승에 대한 저항이 심해 패널가격의 상승도 제한적일 수밖에 없다고 판단한다.
◆목표주가 7만3000원은 2008년 예상 EPS 6289원에 대형 IT업체 평균 PER 11.6배를 적용한 값과 2008년 예상 BPS 29,242원에 LCD 업황의 활황기에 적용되었던 PBR 2.5배를 적용한 값의 평균이다. 최근 동사 주가는 11월초 고점 대비 20% 하락했다. 세계 주식시장의 조정기 진입과 비수기 진입에 대한 우려를 반영하고 있는 것으로 판단된다. 그러나 2008년 업종의호황기를 앞둔 시점에서 주가하락은 매수 기회로 활용할 것을 권고한다.
