NH투자증권 지헌석 애널리스트는 5일 한진해운과 관련, "상반기 전년 수준을 하회하였던 한진해운의 컨테이너선 평균운임이 하반기에는 전년 동기대비 10% 가량 상승할 전망"이라며 "컨테이너선 운임 상승으로 3/4분기 실적은 시장의 기대치를 상회하는 1200억원 가량이 될 전망"이라고 분석했다.


- 2007년 하반기 컨테이너선 운임 전년동기대비 10% 상승할 전망

2007년 상반기 전년 수준을 하회하였던 한진해운의 컨테이너선 평균운임이 하반기에는 전년 동기대비 10% 가량 상승할 전망. 3분기 한진해운의 컨테이너선 평균운임은 전년동기대비 10% 상승할 전망인데 아시아/북미 항로 운임이 5%, 아시아/유럽 항로 운임은 30% 가까이 상승할 전망. 유럽/아시아 항로를 제외하곤 모든 항로의 컨테이너선 운임이 상승하고 있음

- 컨테이너선 운임 상승으로 3분기 실적은 시장의 기대치를 상회할 전망

1분기와 2분기에 시장의 기대치를 하회하였던 한진해운의 영업이익이 3분기에는 당사 전망치(1,220억원)에 근접한 1,200억원으로 예상되어 시장의 기대치 (968억원)를 상회할 전망. 3분기 영업이익이 전년동기 (431억원) 대비 178% 증가할 전망인데 이는 1) 컨테이너선 운임이 전년 동기대비 10% 상승하고 2) 컨테이너선 물동량이 전년동기대비 10% 증가할 전망이기 때문. 영업이익이 전분기 (233억원) 대비로는 433% 증가할 전망인데 이는 1) 컨테이너선 운임이 전분기대비 10% 상승하고 2) LNG선 정산수입 발생, 건화물선 대선수입 증가로 2분기 부진하였던 벌크선 사업의 수익성이 개선되기 때문

- 투자의견 매수로 상향, 목표주가 61,400원 제시

1) 2분기 연속 기대치를 하회하였던 영업이익이 3분기부터 기대치에 부응할 전망이며 2) 컨테이너선 운임 상승세가 2009년까지 지속될 전망이므로 한진해운의 투자의견을 시장평균에서 매수로 상향. 한진해운의 목표주가는 61,400원으로 제시하는데 이는 향후 2년간 수정EPS(2007년 3분기~2009년 2분기) 평균치에 시장평균에 20% 할증한 PER을 적용하여 산출. 시장대비 할증률을 적용한 이유는 1) 주가가 미래 실적을 선반영하고 2) 부진하였던 상반기에 비해 하반기 이후에는 이익의 도달 가능성이 높아졌기 때문