[외환특강⑪] 선물환(1) -한은 변재영 국장

기사입력 : 2007년08월06일 13:03

최종수정 : 2007년08월06일 13:03

[편집자주] 뉴스핌은 중소기업 대상 특별 외환 이벤트의 일환으로 '변재영의 외환 특강' 코너를 마련했습니다. 필자는 한국은행 국장으로 지금은 한국금융연구원에 파견 근무중입니다. 1981년 한국은행에 입행한 후 오랫동안 외환·국제금융 업무를 담당해 왔으며 한국금융연수원, 중소기업진흥공단 연수원, 경희대 국제대학원등에서 파생금융거래, 무역신용, 외국환거래법 등을 강의한 바 있습니다. 외환시장의 흐름과 환위험 관리방안에 대해 20여회에 걸쳐 연재할 예정입니다. 독자 여러분의 많은 관심과 성원 바랍니다.

◆ 선물환(1)

외환시장에서는 외환을 매매하기로 약정한후 2 영업일 이내에 서로 다른 통화를 주고 받는 거래를 현물환(spot exchange)이라하고 2 영업일이 지난후 특정일에 결제하는 거래를 선물환(forward exchange)이라고 말한다.

선물환거래의 기간은 1주일, 1개월, 6개월, 1년과 같이 정형화된 거래가 활발히 거래되고 있으나 17일, 29일처럼 계약기간이 특정된(odd date)거래도 언제든지 가능하다.

선물환거래를 이용하는 가장 큰 목적은 장래에 매매할 통화에 대한 환율을 미리 확정(lock-in)시켜 그동안 환율변동에 따른 위험을 예방하고 기업이 안정적인 수익을 확보케 하는데 있다.

예를 들어, A기업이 미국의 수입상과 수출계약을 체결함과 동시에 수출대금을 받는 날짜(3개월후)에 달러당 1,000원에 매도하기로 은행과 선물환계약을 맺었다면 3개월후에 환율이 950원으로 하락하여도 수출대금을 은행에 달러당 1,000원에 매도하게 되므로 환차손(달러당 50원)이 발생하지 않는다. 반대로 3개월후에 환율이 1,050원으로 상승할 경우에는 수출대금을 1,000원에 매도하게 되므로 환차익(달러당 50원)을 포기해야 한다.

이와 같이 선물환거래는 미래의 환율이 불리하게 변동될 경우 환차손을 예방할 수 있으나 유리할 때에는 환차익의 기회이익을 잃게 된다. 따라서 만약 A기업과 같이 선물환거래가 수출과 같은 실수요거래에 바탕을 두지 않고 개별적으로 이루어 진다면 결국 선물환거래는 환투기 수단이 될 것이다.
선물환은 은행(over-the-counter)의 외환상품이므로 은행이 고객과 맺은 선물환계약을 어떻게 카버하고, 어떤 메카니즘으로 선물환율을 고시해 주는지 알아볼 필요가 있다.

앞에서 예를 든 A기업이 은행과 선물환매도계약을 맺었다면 은행은 선물환매입이 되므로 종합포지션(현물환+선물환)상에 선물환 매입초과포지션이 발생하게 된다. 이를 균형화(square)시키기 위해서는 다른 고객과 금액과 기간이 같고 방향이 반대인 선물환매도계약을 체결하거나 현물환을 매도하여야 한다.

전자의 방법은 적합한 거래 상대방을 찾는데 한계가 있고 선물환율을 얼마로 할 것인가 결정하기도 어렵기 때문에 은행들이 선물환시장의 중심주체(market maker)가 될 수 없을 뿐만 아니라 단순 브로커역할만 수행하게 되므로 시장에서는 이런 유형의 거래는 찾아보기 힘들다.

그러므로 은행들은 고객과의 선물환 계약에 따른 포지션을 국내외 자금시장과 외환시장을 통해 카버하고 현물환율과 국내의 자금시장의 금리간에 균형을 이루는 선에서 선물환율을 결정하여 고시한다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00