한국투자증권 노근창 애널리스트는 30일 아이디스와 관련, "1분기 실적은 매출액 192억원과 영업이익 50억원을 기록, 분기별 사상 최대를 기록했다"면서 "하반기 성수기에 접어들면서 분기 사상 최대 실적을 경신할 것"이라고 내다봤다.


다음은 보고서입니다.

- 1Q 실적 사상 최대치 기록, 목표주가 19,500원으로 상향

6개월 목표주가를 기존 18,500원에서 19,500원(07년 예상 EPS 1,774원에 P/E 11배 적용)으로 상향하며, 투자의견 매수를 유지한다. 1분기 실적은 매출액 192억원과 영업이익 50억원을 기록, 분기별 사상 최대를 기록하였다. 이는 북미 지역 매출 회복으로 해외 매출이 증가하였으며, 내수 PC based 제품군 매출도 견조한 증가세를 보였기 때문인 것으로 판단된다.

종합적으로 볼 때 YoY 증가율은 물론, 1Q가 보안용 DVR 시장의 비수기임에도 불구하고 QoQ로도 실적 증가세를 보였다는 점에서 주목할 만한 실적이라고 판단된다.

- 견조한 이익률, 연간 영업이익 추정치 상향 조정

매출액 전망치는 기존 추정치 수준을 유지하지만 목표주가를 상향한 것은 이익률 전망치를 상향하였기 때문이다. 동사의 1분기 영업이익률은 25.9%로, 국내 IT 업종 중에서 가장 높은 수준을 기록하고 있으며, 이익률이 단기적으로 급락할 가능성은 극히 희박한 것으로 판단된다.

올해 영업이익률 전망치를 기존 23.5%에서 25%로 상향 조정하며, 이에 따라 07년 영업이익은 기존 추정치 대비 6.6% 높은 211억원으로 추정된다.

- 07년 연중 실적 모멘텀 이어질 전망

동사 실적은 2Q와 4Q의 계절성이 크며, 상반기보다는 하반기에 매출이 집중되는 구조를 보여왔다. 07년 1Q에 비수기임에도 불구하고 분기 사상 최대 실적과 QoQ 모멘텀을 기록하면서, 2Q 실적은 예년보다 약한 QoQ 모멘텀을 보이는 데 그칠 가능성이 높다.

그러나 하반기 성수기에 접어들면서 분기 사상 최대 실적을 경신하면서 올해 매출액과 영업이익이 각각 846억원과 211억원에 달할 전망이다. 이처럼 1) 높은 외형 증가율과 2) 세계 1위의 M/S와 기술 경쟁력, 3) 뛰어난 수익성을 감안할 때 07년 실적 기준 P/E 8.4배인 동사의 현 주가는 여전히 현저히 저평가된 상태로 판단된다.