단기영역 중심 재정거래 등 메리트 검토해야 - 서울선물

기사입력 : 2007년04월30일 08:20

최종수정 : 2007년04월30일 08:20

서울선물의 5월 국채 선물 전망 요약분 입니다.
자세한 내용은 전문가리포트를 참조하시기 바랍니다.

▲ 5월 국채선물 전망

- 美 디커플링, 투자 Spill-over 관점 부담 vs. 재정거래 메릿트 이용해야

계절조정 전기대비 GDP성장률 비중관점에선(최근 2~3년, 전기비 성장률 1%중반~ 국고 5년 5.50~5.60% 상한, 올해 한국은행 전망치 하반기 +1.3%, 1/4분기 +0.9%) 단기 가격(금리)메리트는 환기되고 있다고 판단된다.

반면, 부각되는 설비투자활동 호조가 내수 및 주가의 순환적 현상으로써 최근 홀수 년도(2003년, 2005년, 2007년?) 1/4분기에 이어지는 단순 기저효과의 상징인지, 아니면 궁극적으로 공모 회사채 시장 등 여타 채권발행 이전(:Spill-over) 지속을 담보하면서 최근 4~5년간 유지된 국고채 중심의 수급 패러다임 반전을 가늠할 수 있을 지가 중,장기 금리상한 평가 관점에선 주목되는 이슈이다.

투자전략 측면에선 단기영역 스프레드 추이를 중심으로 재정거래등 메리트를 계속 검토해 야 할 것으로 보인다. 외화 차입규제 등이 좀 더 시스템 위축 및 불확실한 이벤트 국면으로 이어가면서 단기금리상승으로 인한 커브 플랫트닝이 유지되는 상황이라면 가격 메리트가 추종(∵ 캐리 코스트↑ > 수입이자) 되는 선물중심의 단기매수로, 중,단기영역으로 스티프닝 전환 시점에는 기술적 레벨을 고려한 장기물 & 매수차익거래를 염두해야 할 것이다.
물론 단기자금 경색 해결 과정에는 과거 시차 흐름과 유사하게 CRS 중,단기물 Pay + 현,선물 분할매수 전략도 유효하게 인지될 수 있을 것으로 판단된다.

월간 국고 3년 4.90 ~ 5.15%, 5년 4.92 ~ 5.17%/ KTB706 예상 범위: 107.65 ~108.45p
주간 국고 3년 4.95 ~ 5.08% / 107.90 ~ 108.30p

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00