에스원, "주가 상승 여력 충분"-대신

기사입력 : 2007년04월10일 08:38

최종수정 : 2007년04월10일 08:38

대신증권은 10일 에스원과 관련 "저평가 기업으로 향후 주가 상승 여력이 충분하다"고 평가했다.

강록희 애널리슨트는 "에스원의 1분기 실적은 전년대비 매출액 9.6%, 영업이익 4.8% 늘어나 시장기대치 수준이 예상된다"며 "올해 연간 예상 실적도 매출액 9.5%, 영업이익 11.2% 성장할 전망"이라고 내다봤다.

다음은 리포트 요약입니다.

■ 1분기 실적: 매출액 +9.6%, 영업이익 +4.8%로 시장기대치 수준 예상
1분기 예상 매출액은 전년대비 9.6% 증가한 1,786억원, 영업이익은 4.8% 증가한 304억원, 경상이익 311억원(+6.7%)로 전망된다. 영업이익률은 17%로 추정된다. 이 수치는 시장기대치 수준으로 생각된다.

■ 2007년 연간 예상 실적: 매출액 +9.5%, 영업이익 +11.2% 성장할 전망
2007년 연간 매출액은 전년대비 9.5% 성장한 7,473억원, 영업이익은 11.2% 증가한 1,228억원, 경상이익 1,286억원(+14.9%)로 전망된다. 영업이익률은 16.4%로 전년에 비해 0.2%P 개선될 것으로 추정된다. 실적 개선 이유는 1) 경쟁업체인 KT텔레캅의 공격적인 영업전략이 수익성 위주의 마켓팅 전략으로 바뀔 것으로 예상되고, 2) 영업관련 지표 안정화와, 3) 계약자의 질적인 측면이 개선(저가의 TAS 계약자 감소와 고가의 영상관제시스템 계약자 증가)되어 월평균 ARPU가 121천원으로 개선되는 점이 주된 요인으로 분석된다.

■ Valuation: 목표주가 50,500원(유지), 현재주가 저평가 상태
에스원의 목표주가는 과거 6년간 평균 PER를 적용한 50,500원을 유지한다. 현금흐름이 안정적인 에스원의 재무상황을 감안할 경우 DCF모형에 의한 분석도 가능하지만, 지금까지 사용한 과거 평균 PER 분석에 의해서 산출된 목표주가를 기준으로 하였다. DCF 모형으로는 적정주가가 52,800원으로 산출되어 PER분석보다 높게 나타나는 것으로 분석된다. 2007년 4월 9일 종가 기준 PER(2007년 예상 EPS 기준)는 14.8배 수준으로 과거 평균 PER밴드의 최하단에 위치한 수준으로 현재 주가는 저평가되어 있는 것으로 판단된다.

■ 2007년 배당수익률 상승 가능성 상존
에스원은 풍부한 현금창출 능력을 바탕으로 주주이익 환원정책을 가지고 있다. 주주이익 환원정책은 자사주 매입과 소각, 배당인데, 이미 9.9% 수준의 자사주를 매입한 상태이기 때문에 추가적인 자사주 매입은 무리가 있다. 따라서 향후 에스원은 배당을 늘릴 가능성이 높아 보인다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00