이통사, HSDPA로 재성장의 지평 연다-한국

기사입력 : 2007년03월14일 08:01

최종수정 : 2007년03월14일 08:01

한국증권 양종인 애널리스트는 14일 이동통신서비스 투자보고서를 내고 "HSDPA로 재성장의 지평을 열 것으로 기대된다"고 밝혔다.

이에 따라 SK텔레콤과 KTF 각각 장기매수, LG텔레콤 매수 의견을 제시했다.

다만 과열 마케팅 경쟁은 가장 큰 우려의 요인으로 지목된다고 덧붙였다.

다음은 이동통신사 투자보고서 내용입니다.

-HSDPA는 데이터 재도약의 기회

HSDPA는 단기적으로 마케팅비용 증가, 이중망 운영비용, 중복투자로 수익성에 부정적이나 중장기적으로는 영상통화, 글로벌 로밍 확대, 데이터 수요 증대, 융합서비스 활성화로 새로운 성장 동인이 될 것이다.

-과열 마케팅 경쟁은 가장 큰 우려 요인

최근 시장의 관심은 HSDPA의 긍정적인 면보다는 마케팅 경쟁에 집중되며 우려가 커지고 있다. 하지만 단말기 가격 하락, 불법 보조금 규제, 후발업체의 가입자 유지 비용 증가와 합리적인 경쟁 예상으로 마케팅 비용은 적정한 수준에서 안정될 것으로 보인다. 이제는 HSDPA의 성장성에 주목해야 할 시점이다.

-영상통화, 로밍 확대, 융합화 진전 등 신규 서비스가 돋보일 전망

HSDPA로 제공하게 될 새로운 컨텐츠(또는 서비스)는 크게 네 가지를 들 수 있다. 1) 고유의 사업영역으로 커뮤니케이션의 발전인 영상통화(Video telephony), 2) 서비스 지역의 확대인 글로벌 자동 로밍 확대, 3) 풀 브라우징(Full browsing) 제공, 4) 금융, 방송 등 타 산업과의 융합 등이다.

-단기 주가 급락은 저가 매수 기회

과열 경쟁 우려로 과매도 국면이 이어지고 있다. SK텔레콤과 KTF의 경우 매력적인 Valuation과 배당수익률을 감안하면 현 시점은 저가 매수의 기회다.

-비중확대 의견 유지

신규서비스의 도입에 따른 데이터 서비스의 재도약, 매력적인 Valuation 수준과 주주이익 환원, 최근 시장의 변동성 확대에 따른 경기방어적인 특성 부각 등을 감안해 비중확대 의견을 유지한다.

3월부터 전국망 서비스를 시작한 HSDPA와 LG텔레콤에서 준비 중인 EV-DO r.A는 정체상태를 보이고 있는 데이터 서비스의 새로운 성장 엔진이 될 것이다.

Valuation 수준이 매력적이다. SK텔레콤, KTF, LG텔레콤의 2007년 PER는 각각 8.2배, 12.5배, 9.1배이며 EV/EBITDA는 각각 3.9배, 3.0배, 4.4배로 낮다. 이동통신 3사는 시장 및 해외 통신주 대비 할인 거래되고 있다.

신규서비스 본격화에 따른 마케팅 경쟁 우려로 SK텔레콤과 KTF의 주가는 최근 급락했다. 이러한 주가 하락으로 과열 경쟁에 대한 우려는 어느 정도 현 주가에 반영된 것으로 보이며 이제는 가격 메리트에 주목할 시점으로 판단된다. 현재 SK텔레콤의 주가는 EV/EBITDA, PER Band 하단에 머물고 있으며 KTF도 주가가 EV/EBITDA Band 하단에 있다. 매력적인 현재의 Valuation 수준과 주주이익 환원비율을 감안하면 현 시점은 저가 매수 기회다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00