기륭전자, 여전히 투자 매력 낮다-한국

기사입력 : 2007년02월21일 08:47

최종수정 : 2007년02월21일 08:47

미국 위성라디오 사업자 시리우스와 XM의 합병이 기륭전자에는 그다지 큰 영향을 미치지 못할 전망이다.

한국투자증권은 21일 "이번 합병은 장기적으로는 긍정적이지만 투자 매력은 높지 않다"고 지적했다.

노근창 애널리스트는 그 이유로 ▲낮은 밸류에이션( Valuation) 매력 ▲전환사채 물량 부담 ▲경영권 문제 지속 등을 꼽았다.

다음은 기륭전자 분석보고서 요약입니다.

◆투자의견 ‘중립’과 목표주가 ‘2,800원’ 유지

07년 BPS에 PBR 1.8배를 적용한 목표주가는 2,800원을 유지한다. PBR 1.8배는 06년 평균 PBR이다. 영업이익 흑자가 지속되었고 Sirius가 XM을 합병함에 따라 07년 이익도 증가할 전망이나, 이익 규모가 적어 Valuation Tool로 PBR을 계속 적용했다. 현 주가 대비 상승 여력이 3.1%에 불과하고, 2,944원으로 전환 가능한 CB가 총 발행주식의 9.2%(3,194,633주)에 달해 주주 가치가 희석된다는 점에서 투자의견 ‘중립’을 유지한다.

◆Sirius가 XM 합병 / FCC도 승인할 것

전일 Sirius는 XM을 USD 4.57bn에 인수한다고 발표했다. 이번 인수를 통해 Sirius가 북미 위성라디오의 독점사업자가 되며, FCC가 위성라디오사업자간 인수합병을 금지하고 있다는 점에서 FCC의 최종 승인이 이뤄지지 않을 가능성도 있다. 그러나, 우리는 1) 적대적인 M&A가 아니며, 2) 경쟁 심화로 가입자 유치 비용이 증가해 각 사의 적자가 지속되어 M&A가 필요한 상황이며, 3) XM의 순증가입자가 현저히 줄어 재무적 부담이 커져 합병하지 않으면 존속 가능성이 낮다는 점에서 FCC가 이번 계약을 승인할 가능성이 높다고 판단한다.

◆실적 전망 상향에도 불구하고 투자 매력은 낮음

실적 전망은 상향했으나, 투자 매력은 높지 않다. 무엇보다 07년 EPS가 183원으로 현재 PER이 14.8배로 Valuation 매력이 낮다. 또한, 2,944원에 전환 가능한 전환 사채가 총 발행주식의 9.2%에 해당하는 3,194,633주에 달해 주당 이익을 희석시킬 가능성이 있다. 그리고, 경영권 문제가 지속되고 있는 점도 투자 매력을 낮추는 원인이다. 현재 동사의 최대주주인 에스엘인베스트먼트의 지분이 5.2%에 불과해 경영권을 방어하기 힘들며 투자회사의 한계성 때문에 경영 안정화가 이뤄지지 않고 있다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00