대우증권은 22일 "한국타이어의 올 사업목표는 다소 의욕적이지만 일정 부분 신뢰할 수 있는 계획"이라며 투자의견 '매수'를 제시했다.

박영호 애널리스트는 그 이유로 ▲북미 등 주요 타이어 시장 상황이 호조세 ▲해외 시장에서 동사에 대한 수요가 견조 ▲국내외 유통망 정비에 따라 점진적으로 판가인상 여력이 확보되고 수익성이 개선될 여지가 크기 때문이라고 설명했다.

다음은 한국타이어 분석보고서 요약입니다.

◆원가통제력이 발휘된 2006년 4분기 영업실적

2006년 4분기 영업실적은 매출액 5,400억원, 영업이익 367억원을 각각 기록했다. 영업이익률은 6.8% 이다. 4분기 종업원 특별 성과급 지급액은 180억원으로 전년 대비 100억원이 축소됐다. 이를 제외한 실질 영업이익률은 10.1%이다. 지난 2분기와 3분기에 비해 개선된 수익성이다. 1) 천연고무 등 원료가격이 절정 수준으로 재료비에 인식된 점, 2) 어려운 시기에 특별 성과급을 삭감할 수 있었던 점 등을 감안할 때 양호한 원가통제력이 발휘된 것으로 판단된다.

◆다소 의욕적지만 신뢰할 수 있는 2007년 사업목표

2007년에는 매출액 9.5% 증가, 영업이익과 영업이익률은 각각 44.1%, 2.9%p 씩 증가 또는 개선(연말 특별 성과급 제외 기준)되는 것으로 사업목표를 수립하였다. 전년비 3%의 판매량 증가와 6.5%의 판매가격 인상 목표가 반영돼 다소 의욕적이기는 하지만 일정 부분 신뢰할 수 있는 사업계획으로 생각된다.

그렇게 보는 이유는 1) 북미 등 주요 타이어 시장 상황이 호조세를 보이고 있고 2) 해외 시장에서 동사에 대한 수요가 견조하며, 3) 국내외 유통망 정비에 따라 점진적으로 판가인상 여력이 확보되고 수익성이 개선될 여지가 크기 때문이다.

◆2007년에는 원재료 비용 상승을 앞서는 단가 상승 예상

2007년 이후에도 판매량 증대와 제품가격 인상은 견조한 추세를 유지할 전망이다. 이와 비교할 때 단위 재료비의 전년 대비 상승세는 적어도 크게 위축될 것으로 예상된다. 수급 요인을 고려할 때 천연고무의 투기적 수요 개입에 따른 가격 불안정을 제외하면 대부분의 원료가격이 안정세를 찾을 전망이기 때문이다. 따라서 원재료 비용 상승을 앞서는 단가 상승으로 영업수익성은 본격적으로 개선될 전망이다.