지난주 채권금리는 장기물은 4주일연속 내림세를 이어갔으나 3년물은 보합세를 보였다. 2월 금통위가 다가오면서 중단기물은 콜금리인상 가능성으로 하락이 제한됐고 장기물은 수급의 힘으로 하락하며 수익률곡선이 더 평평해졌다.주중반까지는 수급이 전반적으로 좋아 내림세를 보였지만 주후반으로 들어서자 2월 국고채입찰과 금통위가 다가오는데 따른 경계감으로 조정을 받았다. 지난주말 3년국고채수익률은 4.95% 전주말과 보합세를 보였고 5년국고채수익률은 5.16%로 3bp, 10년국고채수익률은 5.43%로 3bp가 각각 떨어졌다.이번주는 9일 열리는 금통위가 콜금리를 어떻게 결정할지, 코멘트는 어떨지에 따라 지난주 보다는 변동성이 늘어날 가능성이 있다.콜금리는 동결 보다는 인상을 예상하는 견해가 우세하다. 콜금리를 인상할 경우 추가 인상 때까지는 한동안 기다릴 것으로 보여 콜금리인상으로 조정을 받으면 매수타이밍으로 삼겠다는 의견이 많았다.금통위 때까지는 조정을 받다가 금통위가 불확실성 해소로 받아들여지면서 금리가 다소 반락해 박스권 움직임이 유지될 가능성이 있을 것 같다.◆ 이번주 3년국고채수익률 4.84-5.06% 예상.. 금통위 콜금리인상 예상 우세뉴스핌이 채권전문가 11명을 대상으로 실시한 이번주 금리전망 설문조사결과 3년만기 국고채수익률 평균 예상범위는 4.84-5.06%, 5년국고채수익률 예상범위는 5.05-5.29%로 나타났다.3년 국고채수익률 평균 예상범위는 지난주말 종가 4.95%에 비해 위와 아래로 각각 11bp씩 열어놓은 것이다.5년만기 국고채수익률 평균 예상범위는 지난주말 종가 5.16%와 비교할 때 아래로 11bp, 위로 13bp 열어놓았다.3년만기 국고채수익률은 위와 아래를 똑같이 열어놓은 반면, 5년만기 국고채수익률은 아래 보다는 위로 좀더 열어놓았다.올해들어 장기물이 더 많이 하락하면서 수익률곡선이 상당히 플랫해져왔는데 다음주 5년만기 국고채입찰 등이 다가오면서 주후반으로 들어서면 입찰에 대한 경계감으로 3-5년 스프레드가 다소 확대될 가능성이 있다는 견해가 많았다.3년만기 국고채수익률 박스 하단은 4.85%라는 응답이 6명으로 가장 많았고 4.80%가 4명, 4.90%가 1명씩이었다. 박스권 상단의 경우 5.05%라는 응답이 5명, 5.10%라는 응답이 4명, 5.0%가 2명으로 나타났다.9일 금통위의 콜금리 결정에 대해서는 인상을 예상하는 응답자가 7명이었고 동결을 예상하는 응답자가 2명, 인상과 동결 가능성을 절반씩으로 생각하는 응답자가 2명이었다.박승 한은총재가 청와대 주재로 열린 부동산정책회의에서 참석한 것으로 알려진 후 2월 금통위가 콜금리를 인상할 것이란 예상이 다소 많아졌다. 그러나 인상을 전망하는 쪽도 인상할 확률이 100%라고 확신하기 보다는 인상 가능성에 좀더 무게를 두는 견해가 많았다.콜금리는 인상 가능성에 약간 더 무게가 실려있지만 동결 가능성을 배제할 수 없는 상황인 듯하다. ◆ 콜금리 올려 조정 받으면 매수기회로 삼을 가능성에 무게.. 전조정 후강 예상설물조사결과 금통위가 콜금리를 올려 금리가 조정을 받으면 매수기회로 보는 의견이 우세했다. 리스크관리를 해야 한다는 의견도 있었지만 소수였고 조정시 매수기회로 접근하겠다는 견해가 더 많았다.콜금리인상을 조정시 매수기회로 보는 쪽은 금통위가 2월에 콜금리를 인상할 경우 추가인상은 한동안 어려울 것으로 보고 있다.현재 경제상황을 보면 환율하락 주가조정 유가상승 등으로 인해 불확실성이 커지고 있다. 내수지표가 좋고 부동산가격이 오르고 있어 콜금리인상을 할 수 있지만 향후 경기가 계속 좋을 것으로 확신하는 건 섣부르다는 것이다. 이런 경제상황을 감안하면 콜금리를 올릴 경우 코멘트는 신중하게 해 채권시장의 불안감을 해소시키는 쪽으로 나오지 않겠느냐는 견해가 많다. 콜금리를 4.0%로 0.25%포인트 올리더라도 3년만기 국고채수익률이 5.0% 수준이면 콜금리와 3년물간 스프레드가 100bp이기 때문에 콜금리 추가인상이 곧바로 이어지지 않고 어느정도 여유가 있다면 캐리매수가 맞다는 생각을 하고 있는 것 같다. 주초에는 월요일 1.51조원의 3년만기 국고채입찰과 화요일 통안증권입찰 등이 대기하고 있다. 입찰물량이 부담스러운 것은 아니지만 금통위를 앞두고 실시하기 때문에 입찰에 적극적으로 나서기는 힘들 듯하다. 여기에다가 C&M의 6억5천만달러 외화채권발행과 관련한 스왑 매도헤지 물량중 일부가 이번주초 더 나올 것이란 관측도 있다. 금통위 전까지는 입찰과 경계감으로 인해 조정을 받을 가능성이 있을 것 같다. 그러나 조정시 매수 관점을 가진 쪽은 3년물 5%대에서는 분할매수에 들어갈 것으로 보여 금리 상승폭은 제한될 것으로 보인다.금통위이후에는 금통위의 콜금리 결정과 코멘트에 따라 다소 변동성을 보일 것으로 예상되지만 불확실성 해소로 다시 캐리매수 관점이 부각될 가능성에 무게가 실릴 것으로 보인다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr