신년 첫 거래에서 상승했던 환율은 1,200원 언저리에서 저항을 확인했다. 상승 요인보다는 하락 요인이 좀 더 부각되면서 아래쪽으로 지지선을 테스트할 것으로 예상되는 새해 첫 주다. 주초반에는 역외선물환(NDF)만기정산분 등의 매물 부담이 대기하고 있으며 글로벌 달러 약세 기조도 방향을 바꿀만한 요인은 두드러지지 않는다. 외환당국의 개입과 월초에 따른 결제수요 등장이 환율 하락을 제한하는 요인으로 작용할 전망. 지난주 환율은 앞선 주보다 5.00원이 떨어진 1,195.00원에 마감했다. 원화는 일주일동안 0.42% 절상됐다. 지난주 장중 고점은 1,202.20원(12. 29), 저점은 1,192.50원(12. 31)으로 주중 변동폭은 9.70원을 기록했다. 5일 기준 환율은 1,195.50원으로 고시된다. 환율은 상승보다 하락에 다소 기울 것으로 예상된다. 월초라는 시기적인 상승 요인은 있으나 수급상황이나 대외요인 등이 지지선 테스트에 우호적으로 작용할 가능성이 크다. NDF만기정산분이나 증시 강세 등이 그 배경이다. LG 카드문제에 대한 정부의 마무리 발언과 북핵 사태에 대한 긍정적인 소식 등도 외환시장의 잠재 불안감을 해소하는 요인이다. 다만 강하게 영향을 미치기엔 아직 문제 해결이 완벽하지 않아 다소 미약한 측면이 있다. 이번주 환율은 이에 따라 위로는 1,200원이 저항선으로 작용하는 가운데 앞서는 1,198원이 기술적으로 걸리는 선이다. 아래로는 지난주 저점인 1,192.50원을 뚫을 경우 1,190원을 테스트하면서 1,185원까지 밀릴 여지도 있다. ◆ 달러 약세는 지속된다지난주말 공급관리기구(ISM) 제조업지수가 20년래 최고치를 기록했음에도 불구, 미 달러가치는 힘을 받지 못했다. 달러와 미 경제지표간의 비동조화(디커플링)이 뚜렷해지는 가운데 달러 약세 기조의 변화를 이끌만한 변수는 여전히 부족하다. 2003년 12월 ISM제조업지수는 66.2로 앞선 달(62.8)이나 전문가들의 예상치(61)를 웃돌았다. 특히 지난 1983년 12월의 69.9이후 최고치를 가리켰으며 6개월째 기준점(50)을 넘어섰다. 그럼에도 경제지표만으로 달러가치를 높이기엔 역부족이라는 인식이 파다했다. 앞서 달러 약세를 견인한 만성적인 경상적자, 저금리기조 외에도 테러 경계령 상향, 광우병 파동 등이 달러의 발목을 잡고 있는 모양새다. 이에 따라 달러는 지난주말 한때 106.63엔까지 밀린 끝에 107.03엔에 마감, 106엔대 진입 시도를 계속했다. 유로/달러도 장중 1.2630달러까지 오른 끝에 1.2586달러에 마무리됐다. 일 외환당국의 시장 개입은 쉽사리 멈추지 않고 있다. 지난 12월에도 일 당국은 2조2,500억엔을 투입, 2003년 한해동안 20조500억엔에 달하는 사상 최대의 개입규모를 기록했다. 이같은 일 당국의 개입은 달러/엔의 하락 속도를 늦추는 효과가 있을 뿐 방향 자체를 바꾸는 역할은 미미하다. 달러화의 방향을 확실하게 위로 틀게 만드는 요인이 나타나지 않는 이상 달러/엔은 106엔대에 이어 105엔을 향한 움직임에 계속 나설 것으로 전망되고 있다. ◆ 매물 부담 등 하락 요인의 우세글로벌 달러 약세라는 대외 요인 외에 수급이나 펀더멘털 등도 지지선 테스트를 유도하는 쪽으로 기울어 있다. NDF만기정산분이 대기매물 부담을 드리우고 업체의 이월 네고물량 출회 가능성이 있다. 월초 결제수요의 유입될 수도 있으나 공급을 압도할만한 규모는 안된다. 12월 수출이 호조세에 탄력을 붙이고 무역수지도 20억달러를 넘어서는 등 달러 공급 요인은 풍성하다. 이와 함께 원화에 부정적으로 작용하던 LG카드와 북핵문제 등도 진전될 기미를 보이고 있다. 김진표 부총리는 "LG카드 문제가 마무리에 들어섰다"고 언급했으며 북한이 1년만에 미국의 영변 핵시설 방문을 허용키로 하는 등 원화 강세 요인이 강화됐다. 외환당국의 개입 명분을 축소하는 요인이기도 하다. 반면 환율 하락 요인에 맞서는 것이 당국의 개입이다. 당국이 무리해서 환율을 위로 끌어올리지는 않을 것으로 보이지만 매물 부담이 약해질라치면 당국이 상승을 유도할 가능성은 상존해 있다. [뉴스핌 Newspim 취재본부] jslyd012@newspim.com