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[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = <[中 거인의 공급망] ①AI 서버 강자 '낭조정보' 없으면 '딥시크'도 없다>에서 이어짐.

◆ 서버와 스토리지 '양대 축' 중심의 사업라인 분석

낭조정보(浪潮信息∙INSPUR 000977.SZ)는 서버를 중심으로 스토리지, 네트워크, 데이터센터 인프라와 관리 소프트웨어까지 아우르는 종합 IT 인프라 기업이다.

구체적으로 주력 생산 제품은 크게 △범용 서버 : 랙 & 타워형 서버, 통합 캐비닛 서버, 고밀도 서버 △인공지능 서버 : GPU 서버, 관리 플랫폼 △엣지 서버 : 엣지 마이크로 서버, 휴대용 AI 서버, 엣지 마이크로 센터, 엣지 컴퓨팅 관리 플랫폼 △서버 관리 플랫폼 : 서버 관리 세트, 인프라 관리 플랫폼, 서버 펌웨어 온라인 레포지토리(저장소) △스토리지 : 올플래시 스토리지, 하이브리드 플래시 스토리지, 분산 스토리지, 광섬유 스위치, SSD 하드 드라이브 △핵심 컴퓨팅 : K1 Power K 시리즈 △개방 네트워크 : 개방 원칙에 기반한 고성능 스위치, UXOS 네트워크 운영 시스템 등으로 분류된다.

1. '서버가 핵심 경쟁력', 매출의 90% 이상

낭조정보의 가장 큰 강점은 단연 서버 사업으로, 전체 매출의 90% 이상을 차지한다.

서버 제품군도 단순한 범용 서버에 그치지 않는다. 회사는 랙·타워 서버와 고밀도 서버를 비롯해 GPU 기반 AI 서버, 엣지 서버, 휴대형 AI 서버, 핵심 업무용 K1 Power 서버 등을 폭넓게 공급하고 있다.

낭조정보의 경쟁력은 단순히 서버 하드웨어를 판매하는 데 그치지 않고 AI 연산에 필요한 서버와 관리 플랫폼을 함께 제공할 수 있다는 점에 있다.

특히 주목할 사업은 AI 서버다. 생성형 AI와 대규모 언어모델 확산으로 데이터센터의 연산 수요가 급증하면서 GPU 서버와 고밀도 서버의 중요성이 커지고 있다. 낭조정보는 다수의 GPU 서버 제품을 보유하고 있으며, AI 연산 자원을 관리하는 소프트웨어까지 함께 제공하는 구조를 갖췄다.

AI 서버 부문에는 GPU 서버와 함께 AI 관리 플랫폼인 AI스테이션(AIStation), 클러스터엔진(ClusterEngine), 위안나오치즈(元腦企智, 낭조정보의 AI 컴퓨팅 브랜드 '위안나오'의 기업용 AI·지능화 솔루션) EPAI(Enterprise Platform of AI) 등을 갖추고 AI 학습·추론 및 고성능 컴퓨팅 수요에도 대응하고 있다.

2. '스토리지·네트워크'로 데이터센터 밸류체인 확대

서버 다음으로는 스토리지와 네트워크가 주요 사업을 구성한다.

스토리지 제품은 고급·중급·입문형 저장장치부터 솔리드스테이트드라이브(SSD), 데이터 관리·보호 솔루션까지 폭넓게 구성돼 있다.

회사 측은 스토리지 사업에서 고성능·고신뢰성과 함께 AI 환경의 고부하·고동시성 데이터 처리에 대응하는 기술을 강조하고 있다.

네트워크 부문에서는 AI·데이터센터용 AIGC 네트워크와 핵심 스위치, 집선·액세스 스위치, 캠퍼스 네트워크, 무선 LAN, 라우터, 네트워크 보안 제품 등을 공급한다.

3. '데이터센터 인프라'까지, 종합 AI 인프라 기업으로

낭조정보는 최근 데이터센터의 전력과 냉각 영역까지 제품 포트폴리오를 확대하고 있다.

공식 제품군에는 무정전전원장치(UPS)·배전설비, 랙과 통로, 동적환경 모니터링, 액체냉각 등이 포함돼 있다. 특히 액체냉각 제품까지 확보하면서 고밀도 그래픽처리장치(GPU) 서버가 늘어나는 AI 데이터센터 시장에 대응할 수 있는 기반을 마련하고 있다.

결국 낭조정보의 사업구조를 한마디로 정리하면 '서버가 절대적인 주력이고, AI 서버를 차세대 성장축으로 삼으면서 스토리지·네트워크·데이터센터 인프라로 영역을 넓히는 구조'다. 서버를 중심으로 저장→연결→관리에 필요한 제품군을 수직적으로 확장하고 있는 것이다.

◆ 급물살 탄 AI 고부가 제품 성장…수익성 개선세 뚜렷

2026년 상반기 매출은 843억7900만 위안으로, 전년 동기 대비 5.22% 증가했다. 순이익은 29억5200만 위안으로 269.59%, 비경상손익을 제외한 순이익은 24억1900만 위안으로 260.08% 급증했다.

특히, 2분기의 실적 성장세가 두드러졌다. 1분기 순이익은 약 6억500만 위안에 그쳤으나, 2분기 순이익은 23억4700만 위안으로 급증했다. 이는 전분기 대비 3배 이상 늘어난 수치로, 2분기 순이익만으로 지난해 연간 순이익(24억1300만 위안)에 근접했다.

낭조정보의 수익성은 2021~2025년 계속 악화된 뒤 2026년 상반기 들어 뚜렷한 반등세를 보이고 있다. 2021년 11.44%였던 매출총이익률은 2022년 11%대, 2023년 10.04%, 2024년 6%대로 낮아졌고, 2025년에는 4.88%까지 떨어졌다.

특히 매출 규모는 크게 늘었지만 수익성이 따라가지 못했다는 점에서 주목할 필요가 있다. 2025년 매출은 증가했지만, 매출총이익률은 하락했다. 서버 사업 비중이 93.82%에 달하는 가운데 대규모 AI 서버 수요에 대응하면서 외형은 크게 성장했지만 마진은 오히려 압박 받은 셈이다.

그러나 2026년 상반기에는 분위기가 크게 달라졌다. 반기보고서 기준 매출총이익률은 8.75%, 순이익률은 3.50%로 각각 2025년 연간 수준을 크게 웃돌았다.

결론적으로 낭조정보는 지난해까지 외형 성장을 위해 낮은 마진을 감수해온 수익 구조를 보여왔다. 하지만, 2026년 들어 AI 서버·고부가 제품 확대와 규모의 경제가 맞물리며 수익성 개선이 나타나기 시작한 것으로 해석할 수 있다.

◆ 'AI 서버 고도화'는 지속 성장의 관건

사업별 매출 비중을 보면 서버는 낭조정보 전체 매출의 대부분을 견인하는 핵심 캐시카우(수익창출원)다.

2025년 연례보고서에 따르면 서버 제품 매출이 93.82%였고, 스토리지·스위치가 5.93%로 그 뒤를 이었다.  

올해 상반기에도 서버 사업 매출은 780억6200만 위안으로 전체 매출의 90% 이상을 차지했고, 매출총이익률은 전년 동기 대비 4.41%포인트 상승했다. 스토리지·스위치 제품 매출은 62억7600만 위안으로 약 30% 증가해 빠른 성장세를 보이고 있다.

낭조정보는 실적 급증의 주요 배경으로 업황 호조 기회를 적극 활용하고, 제품 기술 혁신과 고객 만족도 향상에 지속적으로 힘쓰는 한편 제품군을 꾸준히 확대하고 제품 부가가치를 높인 점을 꼽았다.

현재 매출에서는 서버 사업을 통한 매출이 압도적인 만큼 향후 관전 포인트 역시 서버 사업, 특히 AI 서버가 기존 범용 서버 중심의 매출 구조를 얼마나 빠르게 고도화하느냐에 맞춰질 전망이다.

pxx17@newspim.com