[AI의 종목 이야기] 印 마리코, 사상 최고치 경신...BNP 파리바 "신중 전망, '중립'"

기사입력 : 2026년02월19일 19:04

최종수정 : 2026년02월19일 19:04

이 기사는 인공지능(AI) 번역에 기반하여 작성됐으며, 원문은 인도 비즈니스 스탠다드(BS) 18일자 기사입니다.

[방콕=뉴스핌] 홍우리 특파원 = 인도 최대 소비재 기업 중 하나인 마리코(Marico) 주가가 18일 약 3% 상승했다. 시장 전반이 다소 침체됐던 가운데, 마리코 주가는 지난 1월 6일 기록했던 최고가(780루피)를 넘어선 795.95루피로 거래를 마쳤다.

마리코 주가는 이날까지 3거래일 연속 상승하며 누적 4.4% 상승률을 기록했다. 이달 1일 이후로는 약 10% 올랐다.

2025/26 회계연도(2025년 4월~2026년 3월) 3분기 인도 국내 및 해외 사업 모두 강력 성장한 것이 주가 상승을 이끈 것으로 풀이된다.

마리코의 3분기 연결 매출은 전년 동기 대비 27% 증가한 352억 7000만 루피를 기록했다. 인도 국내 판매량이 높은 한 자릿수(8%) 성장률을 유지하면서 인도 사업 매출이 전년 대비 24% 증가한 246억 1000만 루피에 달했다.

특히 파라슈트(코코넛 오일 브랜드) 제품 가격을 51%나 대폭 인상한 것에 힘입어 3개 분기 연속 20% 이상의 높은 매출 성장률을 달성했다.

투입 원가가 낮아진 환경과 제품 포트폴리오의 프리미엄화 덕분에, 경영진은 향후 단기 및 중기적으로 EBITDA(상각전 영업이익)가 10% 중반대 성장을 기록하고, 이익률도 150~200bp(1.5~2.0%) 가량 확대될 것으로 기대하고 있다.

회사는 또한 현 회계연도 전체 연결 매출 성장률 목표치를 25%로 유지하면서, 향후 가격 인상 효과가 점차 줄어들더라도 인도 사업의 강력한 판매량 증가세는 이어질 것으로 전망한다.

마리코는 3분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에서 실행력 강화, 프랜차이즈 강화, 지속 가능한 물량 중심 성장 추진에 집중할 것이라고 밝혔다. 인도 시장에서는 핵심 포트폴리오의 성장세를 개선하는 동시에 식품 및 디지털 우선 사업의 수익성 있는 규모 확대를 추진한다는 계획이다.

경영진은 향후 몇 분기 동안 가격 인상 효과가 점차 둔화하더라도 판매량(Volume) 성장 모멘텀은 그대로 유지하는 것을 목표로 하고 있다. 원자재 비용 부담이 완화되고 이익률 압박이 약화함에 따라, 향후 몇 분기에 걸쳐 영업이익 성장률이 점진적으로 개선될 것으로 예상했다.

마리코는 방글라데시, 동남아시아, 중동, 이집트 및 남아프리카 공화국에서도 상당한 수준의 지배력을 보유하고 있다.

[사진=마리코 공식 홈페이지] 인도 다국적 소비재 기업 마리코의 주력 상품들

◆ BNP 파리바 "신중한 전망 유지, 목표가는 835루피"

BNP 파리바에 따르면, 마리코는 2024/25 회계연도 매출의 75%를 인도에서, 나머지 25%를 해외 사업에서 거두었으며, 해외 시장 중에서는 방글라데시가 가장 큰 비중을 차지했다.

파라슈트가 마리코의 주력 상품으로, 2024/25 회계연도 인도 국내 매출의 36%를 차지했다. 코코넛 오일은 이미 성숙한 카테고리이지만, 마리코는 비조직화된(이름 없는) 업체들로부터 꾸준히 시장 점유율을 확대하고 있다.

부가 가치 헤어 오일(VAHO)은 최근 몇 년간 매출의 18~22%를 차지했으나, 지난 5년간 연평균 성장률(CAGR)은 한 자릿수 초반에 그쳤다. 다만, 2025/26 회계연도 상반기에 VAHO의 실적이 개선되었으며 마리코는 이를 유지할 것으로 기대하고 있다.

식용유 브랜드인 사폴라(Saffola) 성과는 최근 변동성이 컸던 식용유 가격과 밀접한 관계성을 보이고 있다. 마리코의 식품 사업 및 D2C(소비자 직접 판매) 브랜드는 최근 몇 년간 중요한 매출 성장 동력이 되었으며, 2024/25 회계연도 매출의 22%를 차지했다.

BNP 파리바 인도의 분석가들은 다만 마리코가 현재 코프라(말린 코코넛, 원재료)의 가격 하락 주기(Downcycle)에 진입하고 있다는 점을 지적했다. 과거 사례를 볼 때, 이 시기에는 디플레이션과 경쟁 심화로 인해 마리코의 성장과 시장 점유율이 부정적인 영향을 받았다며, 이것을 최근의 강력한 성과에도 불구하고 마리코에 대해 신중한 입장을 유지하는 이유로 꼽았다.

BNP 파리바는 중기적으로 마리코의 매출 성장 잠재력이 완만할 것으로 보고 있으며, 성장을 견인하기 위해 식품 및 D2C와 같은 신규 사업에 높은 의존도를 보일 것으로 전망한다.

기관은 마리코에 대한 투자의견으로 중립을 부여하며 목표주가로는 주당 735루피를 제시했다.

hongwoori84@newspim.com

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[AI 이미지 = 배상희 기자] ◆ 가성비 甲, 7만원에 2분짜리 영화 한편 뚝딱 "가죽 재킷을 입고 오토바이를 탄 한 남자가 골목 사이를 지나 빠르게 질주하는 모습을 카메라가 따라간다. 뒤에는 여러 대의 자동차들이 그를 쫓고 있고 카메라는 남성의 긴박한 표정을 담는다. 남자가 노상 테이블을 들이 받으며 질주를 이어가고, 아수라장이 된 주변 배경을 원거리 장면으로 담는다" 이러한 내용의 프롬프트(명령어)를 입력했더니 한 남성을 쫓는 긴박한 추격전의 영화급 장면이 만들어졌다. 한 이용자는 "99%의 현실감. 이게 AI라고 말해주지 않았다면 배우가 누군지 찾아봤을 정도"라는 글을 남겼다. 시댄스 2.0이 공개된 지 일주일 만에 국내외 사용자를 중심으로 이같은 체험기가 쉴새 없이 올라오고 있다. 사용자가 짧은 프롬프트나 참고할 사진 또는 사운드를 입력하면, AI가 이를 완벽하게 이해해 완전한 오리지널 사운드 트랙과 다중 카메라 구도를 갖춘 영화급의 고퀄리티 영상을 만들어낸다. 블룸버그는 시댄스 2.0이 "생성된 클립의 품질로 관찰자들을 놀라게 했다"고 평했다. 스위스에 기반을 둔 컨설팅 업체 CTOL은 시댄스 2.0을 "현재 이용 가능한 가장 진보된 AI 영상 생성 모델"이라면서 실제 테스트에서 "오픈AI의 Sora 2와 구글의 Veo 3.1을 능가한다"고 평가했다. 특히, 시댄스 2.0이 주목 받는 이유는 매우 높은 '가성비'다. 유명 시각효과 감독 야오치(姚騏)는 시댄스 2.0을 활용해 2분 분량의 SF 단편 영화 '귀로(歸途∙귀도)'를 제작했는데, 소요된 비용은 단 330.6위안(약 7만원)에 불과했다. 이는 전통적인 제작 환경에서는 상상하기 어려운 수치다. 업계 관계자들의 추산에 따르면 시댄스 2.0을 통해 5초 분량의 영상을 생성하는데 드는 비용은 4.5~9위안까지 낮아질 것으로 예상된다. 제작 기간도 단축돼 애니메이션 제작 기간은 기존 1주 이상에서 3일 이내로, 인건비는 약 90% 줄어들 수 있다는 분석이 나온다. 현재까지 소개된 보도 내용을 바탕으로 종합해보면, 시댄스 2.0을 활용해 1분짜리 영상을 만드는 데는 보통 3~5분 정도의 시간이면 충분한 것으로 보인다. 중국 게임 개발사 게임사이언스(遊戲科學∙Game Science)의 펑지(馮驥) 최고경영자(CEO)는 시댄스 2.0의 등장을 기점으로 향후 일반 영상 제작 비용이 더 이상 기존 영화·드라마 산업의 논리를 따르지 않고 점차 연산력의 한계 비용 수준에 수렴하게 될 것으로 내다봤다. 펑 CEO는 "콘텐츠 영역은 전례 없는 차원의 인플레이션을 맞게 될 것이며, 기존의 조직 구조와 제작 프로세스는 완전히 재구성될 것"이라고 전했다. [서울=뉴스핌] 배상희 기자 2026.02.19 pxx17@newspim.com ◆ 시댄스 2.0, 무엇이 다른가? '4대 핵심 기술' 그 동안 AI 영상 생성 모델들은 △촬영·카메라 움직임을 매우 정확하게 설명해야 하는 어려움을 비롯해 △멀티모달 소재 융합 능력이 좋지 않아 음향과 화면이 맞지 않고 △캐릭터·장면의 일관성이 약하며 △낮은 제어 가능성에 따른 저조한 생성 성공률 등의 난제를 겪어왔다. 이러한 이유로 그간 상당수 AI 영상 생성형 모델들은 단편적인 엔터테인먼트 활용 수준에 머물러 있었다. 하지만 시댄스 2.0 출시는 바로 이러한 업계의 기술적 난제에서 겨냥해 의미 있는 성과를 냈다는 평가를 받고 있다. 기존의 AI 모델이 정지된 이미지를 움직이게 하는 1세대 수준에 그쳤다면, 시댄스 2.0은 카메라 무빙(카메라를 움직여 촬영하는 기법) 설계, 샷을 넘나드는 캐릭터 일관성 그리고 원천 단계에서의 음향·영상 동기화 능력을 구현해낼 수 있는 수준으로 진화했다. 구체적으로 시댄스 2.0이 갖고 있는 핵심 역량은 △자동 샷 분할, 자동 카메라 무빙 △영상∙음성(오디오)∙이미지∙텍스트 등 전방위 멀티모달 지원 △'이중 병렬 확산 트랜스포머(Dual-Branch Diffusion Transformer, 영상∙음성 동시 처리) 아키텍처' △멀티샷 스토리텔링 등 4가지로 압축된다. 이를 통해 AI 영상의 '가챠식(랜덤 결과 반복) 생성'에서 '감독급 창작'으로 질적인 도약을 이뤘다는 평가를 받고 있다. 1. 자동 샷 분할, 자동 카메라 무빙 쉽게 말해 AI가 알아서 샷을 나누고 카메라를 움직여 주는 기능이다. 사용자가 렌즈 이동 모션을 세부적으로 정교하게 묘사할 필요 없이 AI 모델이 스토리 텔링에 따라 자동으로 샷 분할과 카메라 무빙 방식을 설계하고, 심지어 창작자가 생각지도 못한 장면까지 자동으로 채워넣는다. 이는 시댄스 2.0이 감독의 의도를 이해할 수 있다는 것으로, 간단한 프롬프트 한 줄로도 전문 감독급의 카메라 연출 효과를 만들어내는 것이 가능해진 것이다. 2. 전방위 멀티모달 지원 이는 시댄스 2.0의 최대 강점이다. 최대 9장의 이미지, 3개의 영상, 3개의 오디오를 동시에 입력할 수 있어, 동작·특수효과·스타일·인물 외형·사운드 효과 등을 정밀하게 지정할 수 있는 풍부한 '감독 도구 상자'를 제공한다. 3. 이중 병렬 확산 트랜스포머 해당 기능은 영상 생성과 동시에 전용 음향효과와 배경음악을 매칭할 수 있을 뿐 아니라, 입 모양과 대사의 정밀한 싱크를 구현하고, 표정∙동작과 감정의 높은 일치를 실현해낸다. 4. 멀티샷 스토리텔링 여러 샷이 전환되는 가운데서도 캐릭터와 장면의 일관성을 계속 유지할 수 있어, AI 영상을 단일 샷 클립에서 다중 샷의 완결된 내러티브(스토리텔링)로 업그레이드하고, 본격적인 영화 창작의 기초 역량을 갖추게 했다. 이러한 핵심 역량은 효율과 품질 모두에서 도약을 이뤄냈고, 이를 통해 가챠 문제도 상당 부분 해소했다. 기존 모델들은 같은 프롬프트를 반복 입력해 여러 결과를 보고 그 중 하나를 선택해야 했는데, 시댄스 2.0은 단 한두 번의 시도만으로도 90%의 만족도를 보여준다. 이미 일부 전문 영상 크리에이터와 감독들은 이 모델을 활용해 영화급 콘텐츠를 제작하고 있다. 이는 AI 영상이 단순 소재 생성에서 영화 창작으로 도약했음을 의미한다 콰이쓰만샹(快思慢想)연구원 톈펑(田豐) 원장은 "실험 결과 시댄스 2.0은 참조 영상의 카메라 워크, 리듬, 이펙트를 정확히 재현하며, 완벽한 통제 수준의 결과물을 낸다"면서 "음성 파일을 업로드하면, 생성된 영상 속 인물이 그 음성과 동일한 목소리로 대사를 말한다. 더 이상 후시 녹음을 할 필요가 없다"고 평했다. 이러한 역량은 낮은 자본으로 누구나 고퀄리티의 영상을 제작할 수 있는 길을 열어준 것이다. 정확한 입 모양, 배경음악, 특수효과가 모두 포함된 짧은 영상의 생성이 원클릭으로 가능해지면서, AI 영상이 오랫동안 벗어나지 못했던 낮은 활용도와 높은 비용이라는 영상 제작의 핵심 병목을 어느 정도 해소했다는 평가가 나온다. ◆ 중국 시댄스2.0 vs 미국 SORA 2 시댄스 2.0 열풍 속에 미∙중 AI 격차에 대한 논쟁도 이어지고 있다. 오픈AI의 AI 영상 생성 최신 모델 '소라(Sora) 2'와 '시댄스 2.0'을 통해 미중 양국의 기술적 강점과 한계점을 진단해 보면 다음과 같다. 1. 기술 철학 ① 소라 2 : 세계 시뮬레이터목표: 현실과 똑같이 움직이는 물리 세계를 만드는 것.강점: 중력·반동·마찰 같은 물리 법칙이 잘 살아 있는 영상, 특수효과·리얼한 장면.성격: 물리적으로 공감할 수 있는 화면 구성은 강하나, 스토리 구성은 추가 작업이 필요. ② 시댄스 2.0 : 감독 시뮬레이터목표: 사람들이 보고 싶어 하는 이야기·감정을 바로 영상으로 뽑아내는 것.강점: 분할 샷, 카메라 무빙, 음악·리듬까지 포함된 완결된 '클립'을 한 번에 생성.성격: 물리 정밀도보다 재미있게 잘 넘어가는 장면 구성에 우선순위를 둠. 2. 기술 구현 ① 소라 2강점 : 얼음 위 도약, 물 튀김, 공 튀기기 등 복잡한 동작의 물리적 사실감.약점 : 장편·복잡한 서사는 감독이 따로 컷 구성. 편집, 음악 등을 손봐야 함. ② 시댄스 2.0강점 : 프롬프트 한 줄로 '도입–전개–클라이맥스'가 있는 전개가 가능.약점 : SF·다큐멘터리처럼 물리 정확성이 중요한 장르에서는 세밀함이 부족할 수 있음. 3. 시장·비즈니스 포지션 ① 소라 2대상 : 할리우드, 고급 광고, 대형 스튜디오 등 고품질 특수효과·리얼리티가 중요한 분야.모델 : 강한 기반 모델 + API를 열어주는 '프로용 엔진'. ② 시댄스 2.0대상 : 틱톡 크리에이터, 전자상거래 셀러, 중소기업 마케팅 등 대중 창작자·콘텐츠 플랫폼.모델 : 앱 안에 녹아든 '원클릭 영상 감독', 누구나 바로 써서 올릴 수 있는 툴. 결론적으로 소라 2는 현실과 똑같이 보이게 만드는 힘(물리적 리얼리티)에서 강하고, 시댄스 2.0은 바로 활용할 수 있는 이야기·클립(서사·효율)에서 강점을 드러낸다. AI 영상의 미래는 둘 중 하나가 다른 하나를 완전히 이긴다기보다 각자 역할을 나눠 가져가는 공존·혼합 쪽에 가까울 가능성이 크다. 고급 영화·시각특수효과(VFX)·정밀 시뮬레이션은 소라 2가, 숏폼·광고·웹드라마·사용자 제작 콘텐츠(UGC)는 시댄스 2.0이 적합하다고 결론 내릴 수 있다. pxx17@newspim.com 2026-02-19 11:57

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