[서울=뉴스핌] 로보뉴스 = DB증권에서 03일 티엘비(356860)에 대해 '늘어난 수주잔고에는 이유가 있다 (ft. 단가, 가동률, 신제품)'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 28,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 25.8%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 티엘비 리포트 주요내용
DB증권에서 티엘비(356860)에 대해 '2Q25E 매출액은 624억원(+58.1%YoY, +17.8%QoQ), 영업이익은 44억원(흑전YoY, +133.3%QoQ)으로 전망함. 영업이익 컨센서스(39억원)을 상회할 것으로 기대됨. 2Q25E 호실적을 기대케 하는 핵심 요인은 3월 말 기준 362억원을 기록하고 있는 수주잔고임. 현재 티엘비의 리드타임은 약 1개월로 추정되므로 수주잔고는 2Q25E 매출에 온기로 반영이 예상 됨. 현재 수주 호조는 이어지고 있어 실질 가동률은 풀캐파 수준일 것으로 예상됨. (외주 생산 활용 가능) 현재 주력으로 공급 중인 6,400Gb 제품은 공수가 많이 요구되므로 단가가 높을 수밖에 없음. 이에 ASP 역시 기판업계 초호황이던 2022년보다도 높은 수준에 형성되고 있을 것으로 추정됨 (원/m2 기준 ASP 2022년 779,383원, 1Q25 921,449원). 티엘비는 메모리 모듈 기판에서의 기술력을 바탕으로 주요 메모리 고객사 내 개발을 주도하며 초기 공급물량을 선점하는 방식으로 실적을 키워 왔음. 현재 신제품 역시 고객사와 협업 중으로 DDR5가 캐시카우 역할을 하는 가운데 2025E LPCAMM, 2026E SOCAMM 매출이 추가될 것으로 기대됨'라고 분석했다.


◆ 티엘비 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 상향조정, 25,000원 -> 28,000원(+12.0%)
- DB증권, 최근 1년 中 최고 목표가 제시
DB증권 조현지 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 28,000원은 2025년 05월 20일 발행된 DB증권의 직전 목표가인 25,000원 대비 12.0% 증가한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 DB증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 24년 08월 16일 23,000원을 제시한 이후 하락하여 24년 12월 30일 최저 목표가인 17,000원을 제시하였다.
이번 리포트에서는 처음 목표가보다 상승한 가격인 28,000원을 제시하였다.


◆ 티엘비 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 27,000원, DB증권 긍정적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 낙관적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 3개
오늘 DB증권에서 제시한 목표가 28,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 27,000원 대비 3.7% 높지만 전체 증권사 중 최고 목표가인 대신증권의 30,000원 보다는 -6.7% 낮다. 이는 DB증권이 타 증권사들보다 티엘비의 주가를 비교적 긍정적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 27,000원은 직전 6개월 평균 목표가였던 19,875원 대비 35.8% 상승하였다. 이를 통해 티엘비의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 낙관적임을 알 수 있다.

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