[서울=뉴스핌] 백지현 기자 = 나이스신용평가가 홀로 대한항공을 '하향검토' 목록에서 해제한 것과 관련, 시장에선 의아하다는 반응이 나오고 있다. 2분기 항공사 매출 회복여부가 불투명한 가운데 투자자들에게 잘못된 시그널을 줄 수 있다는 우려가 나온다.

19일 업계에 따르면, 나신평은 이달 초 대한항공의 신용등급을 하향검토 대상에서 제외하고 전망을 '부정적'으로 상향조정했다. 지난 3월 코로나19 팬데믹으로 각국에서 봉쇄조치가 내려지자 대한항공을 하향검토대상에 올렸지만 3개월만에 해제한 것이다.

반면, 한국기업평가와 한국신용평가는 여전히 대한항공을 '하향 검토' 리스트에 두고 신용등급 강등을 염두하고 있어 신평사별 시각차가 부각되고 있다. 

나신평이 대한항공을 하향검토 리스트에서 해제한 핵심 근거는 2분기 실적 회복이다. 나신평은 "4월 이후 화물부문의 경쟁지위를 활용한 영업실적 개선 등에 기반해 2분기엔 회사의 영업이익이 흑자로 전환될 것으로 예상된다"며 "하반기 이후 유상증자 및 자산매각 등 자구계획의 실행을 통해 저하된 재무안정성의 개선이 예상된다"고 전했다.

대한항공 신용등급 전망이 변경됨에 따라 대한항공이 발행한 자산유동화증권(ABS) 역시 '하향검토' 대상에서 제외됐다. ABS는 항공권 매출을 담보자산 삼고 있어 발행기업 등급과 연동돼 움직인다. 나신평은 대한항공이 발행한 ABS 등급을 종전과 같이 'A'로 평정했다.

업계에선 항공사 펀더멘탈이 완전히 회복됐다고 보기 어려운 가운데 나신평의 하향검토 해제가 성급했다는 비판이 나온다. 업계 관계자는 "나신평이 대한항공의 아웃룩(등급 전망)마저 변경하면서 ABS에 붙어있던 '하향검토' 전망마저 사라졌다. 이는 시장에서 ABS에 아무 이슈가 없다는 메시지로 읽힐 수 있다"며 "시장에 잘못된 신호를 줄 수 있어 위험한 행동처럼 해석된다"고 전했다.

ABS는 미래 티켓 매출이나 노선 운임을 담보로 발행되는 채권이다. 담보가 있기 때문에 통상 발행기관의 등급보다 2노치 높게 평가되는게 관례였으나, 코로나19 발발로 국경 폐쇄에 따른 미국 유럽행 등 주요 항공노선 운행이 중지되면서 ABS에 무작정 높은 등급을 부여하는게 옳은지에 대한 논란이 불거졌다. 이에 한신평은 대한항공 ABS의 신용등급을 기존 'A'에서 'A-'로 강등하고 등급전망도 '하향검토'를 유지했다. 

신평사 별로 평가가 상이한 가운데 2분기 실적발표에 관심이 쏠린다. 대한항공은 올해 1분기 566억원의 영업손실을 냈다. 매출액은 전년동기대비 22.7% 줄었으며 당기순손실은 6920억원으로 적자를 지속됐다. 

2분기 역시 실적 반등을 전망하기 어려운 상황이다. 3월부터 미국과 유럽 등 주요국 중심으로 코로나가 확산됨에 따라 국제선 운항 축소 여파가 2분기에 본격화됐기 때문이다. 실적 부진이 지속되는 가운데 대한항공은 이달들어 객실승무원을 대상으로 최대 1년동안의 장기무급휴직 신청을 받았다. 차입금 부담도 상당하다. 오는 8월 1850억원, 11월 700억원 회사채 만기도래하며, ABS 잔액은 1조8250억원에 달한다. 

다만, 최근 항공산업에 대한 당국의 지원 의지는 호재로 작용할 전망이다. 대한항공은 산업은행, 수출입은행 등 채권단은 자구노력을 조건으로 1조2000억원을 지원받기로 했다. 또한 기간산업안정기금을 통해 8000억원 추가 지원이 예상된다. 

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