[뉴스핌=최헌규 중국전문기자] 위안화 가치가 2월 중순 하락세로 돌아선 뒤 계속 약세 국면을 이어가고 있다. 현물 외환 시장과 외환거래센터 고시 중간가에서 모두 약세를 보이고 있다. 위안화 가치 하락세는 3월들어 한층 가속화돼 한달 동안 1.19%가 떨어졌다. 현물 환율 기준으로 위안화 가치는 1분기에만 2.64% 하락했다. 중간가격 역시 1분기 0.78% 하락세를 보였다. 위안화 가치 하락 지속 국면도 2005년 7월 환율 개혁 이래 최장 시간 계속됐다. 인민은행 환율정책의 방향과 위안화가 장기 약세를 보이는 원인, 위안화 환율 전망을 짚어본다. <편집자 주>
위안화 환율에 대한 중국 중앙은행인 인민은행의 입장은 위안화의 한 방향 강세를 용인하지 않겠다는 것이다. 올초부터 전개된 위안화가치 하락 반전은 바로 중앙은행 당국의 이런 태도에 의해 비롯됐다고 볼 수 있다.
인민은행은 상업은행들을 상대로 열심히 달러를 매입하고 위안화를 매각하고 있다. 이것이 위안화 가치를 지속적으로 끌어내리는 요인이 되고 있다. 인민은행은 이를 통해 '위안화 가치 한방향 상승'이라는 시장인식을 타파하겠다는 뜻을 거듭 강조하고 있다.
◇ 위안화 약세전환은 ‘핫머니’를 향한 경고
중국경제 전문가들은 인민은행이 위안화가치 하락을 유도하고 있는 게 확실하다며 그 목적은 일차적으로 ‘위안화가치는 앞으로도 계속 상승할 것’이라고 점치는 시장 투기꾼(핫머니)들에게 일침을 가하려는 것이라고 밝혔다.
하지만 인민은행은 위안화 가치의 한방향 상승과 하락이 모두 바람직하지 않다는 인식이다. 전문가들은 “중국 당국이 환율 운용에 있어 위안화 가치의 한방향 상승을 좌시하지 않는 것처럼 한뱡향 하락도 그대로 묵과하지 않는다는 입장”이라고 지적했다.
은하(銀河) 선물연구센터 관계자는 5월초 전후의 환율 움직임을 분석해볼 때 시장 개입의 흔적이 드러난다며 이는 중앙은행이 위안화가치의 한 방향 하락 역시 바라지 않는다는 것을 입증하는 것이라고 밝혔다.
상무부 국제무역경제합작 연구원 관계자는 최근 위안화 환율은 △급등(위안화 가치 하락)에 따른 하락 조정 △과도한 위안화 가치 하락에 대한 미국의 경계심 △위안화 가치 급락시 외자 엑소더스 우려 등으로 영향을 받고 있다고 분석했다.
한편 상무부 통계에 따르면 2014년 1분기 중국에 새로 투자 진출한 외자기업은 4787개로 2013년 4분기(6422개)에 비해 25%나 줄어들었다. 지난 3월 중국 외국인직접투자(FDI)도 2013년 2월 이후 14개월만의 최저치를 나타냈다. 전문가들은 이와관련, 성장둔화와 위안화가치 상승세가 주춤해지면서 외자들사이에 위안화자산 보유 매력이 감퇴했기 때문이라고 분석했다.
상업은행들 사이에도 달러를 보유하려는 수요가 확산되고 있다. 3월 중앙은행의 신증 외환평형기금은 1741억 2600만 위안으로 은행권 신증 외환평형기금 1892억 9700만위안보다 규모가 적었다. 이는 일부 유입외환이 은행권에 잔류해있음을 말해주는 것으로 은행들이 (위안화 지속 하락을 전제로) 달러 외환을 보유하기를 원했다는 의미라고 일부 전문가들은 해석했다. 당분간 ‘달러강세, 위안화 약세’기조가 지속될 것이라는 판단에 따라 은행들이 취한 선택이라는 얘기다.
물론 또 다른쪽에선 상업은행이 대부분 중앙은행에 매각하고 남은 외환이 20여억달러(150억위안)로 미미한데 이를 놓고 중앙은행이 외환시장에 개입했다고 보기는 힘들고 상업은행들이 적극적으로 외환율 보유하려 했다는 해석도 무리일 수 있다고 주장했다.
위안화 가치 하락세가 지속되고 있는 가운데 투자자들의 달러 보유 욕구가 크게 높아지고 있다. 더욱이 미국의 테이퍼링과 함께 조기 금리인상 가능성까지 점쳐지면서 중국 금융 소비자들의 달러 보유 요구가 한층 거세지고 있다.
이런 추세하에서 중국내 외자은행들은 외화 고객들을 끌어들이기 위해 외화 정기 예금 금리를 올리기 시작했다.
위안화 약세가 당분간 이어질 것이란 전망속에 달러 보유 열기가 높아지면서 외자계 남양상업은행은 3개월짜리 달러 정기 예금금리를 0.6%에서 1.9%로 대폭 인상했다. 시티은행과 스탠다드차타드은행도 4월부터 달러 정기 예금에 대해 각종 우대혜택을 부여하기 시작했다. 은행들은 외화 예금금리 인상을 통해 이들 고객들에게 보다 높은 자산수익을 안겨주면서 한편으로는 외화 예금 시장을 확대하는 전략을 꾀하고 있다
◇ 엇갈리는 전망, 바닥론 vs 하락세 ‘이제 시작’
중국 외환시장의 한 외환 딜러는 최근 “기술적인 측면에서 볼 때 전 저점인 달러당 6.2676위안이 위안화가치 하락세의 바닥인 것으로 보여진다”고 분석했다. 그는 기술적으로 위안화 가치 하락세는 이미 저점에 도달했다고 주장했다.
다른 전문가들은 위안화 가치가 4월말~5월초에 잠깐 (한방향 하락세가 아닌) 상하 등락세를 보인 것은 시장의 정상적인 변동으로 봐야한다는 견해를 밝혔다. 이들은 향후 위안화 환율추세는 2분기 경제 형세에 달려있다며 지금이 위안화가치 하락세의 저점이라고 판단하는 것은 시기상조라고 주장했다.
중신(中信) 은행 관계자는 5월 위안화 환율이 큰 변동없이 일시 조정기에 접어들 가능성이 크다고 전망했다. 이 관계자는 2월중순 이후 본격화된 위안화 가치 하락반전이 잠시 소강상태에 빠진 뒤 5월이후 다시 하락세를 지속할 여지가 있다고 말했다
위안화 환율 예측이 엇갈리지만 현재로서는 올해 하반기 위안화 가치가 다시 소폭 반등세로 돌아설 것이라는 전망이 지배적이다. 이런 가운데 한 외국기관은 위안화 가치가 향후 2년에 걸쳐 8% 가량 하락할 것이라는 보고서를 내놔 시장의 주목을 끌었다.
하지만 중국 국내 전문가들은 이런 전망에 대해 전혀 동의하지 않는 분위기다. 사회과학원 연구원은 중기적으로 볼 때 위안화 가치가 계속 하락할 요인이 많지 않다고 장담했다. 중국 외환 당국의 바램대로 환율이 대체로 안정세를 회복하면서 시장 자율화를 향해 움직이게 될 것이라는 지적이다.
중국 외환시장에서는 점차 악의적 투기행위가 줄어들고 위안화 가치가 무조건 상승만 하는(한방향 상승세) 시장왜곡도 개선될 것이라는데 컨센서스가 형성되고 있다. 또한 위안화 환율결정에 영향을 주는 요인들도 훨씬 다원화될 것이며 위안화 환율은 완만한 조정과 일상적인 등락 변동의 추세를 띨 것이라는게 지배적 관측이다.
이와관련, 일부 외환시장 전문가들은 위안화 가치가 오른다면 외부자금 유입수요가 커지겠지만 예전과 달리 지금은 환율차익이라는 요인보다는 중국 안팎의 금리차에 의해 국제 자금 유출입이 결정되는 측면이 강해졌다고 진단했다.
중국 외환시장 인사는 인민은행이 위안화 환율 제도 개혁과 환율 결정시스템의 시장 자율성 강화 의지를 분명히 하면서 위안화 가치가 한 방향으로 마냥 오르기만 한다는 믿음은 점점 엷어지고 있다고 말했다. 또한 장기적으로 위안화가치가 강세를 보인다 해도 중간 대목 대목에서 빈번하게 하락세가 나타날 것이라는 게 전문가들의 관측이다.
[뉴스핌 Newspim] 최헌규 중국전문기자 (chk@newspim.com)
