[뉴스핌=정경환 기자] IBK투자증권은 18일 오리온에 대해 올해에도 실적 향상이 지속될 것이라며, 하반기 성장률 둔화와 스포츠토토 재계약 우려는 기우(杞憂)라고 판단했다. 투자의견 매수, 목표주가 110만원 유지.
박애란 IBK투자증권 연구원은 "연결 기준 올 매출액이 2조3137억원, 영업이익이 3020억원으로 지난해 같은 기간보다 각각 20.9%와 43.8% 증가할 것"이라며, "이는 제과 부문과 스포츠토토 그리고 미디어플렉스 부문을 고른 성장을 반영한 결과"라고 설명했다.
박 연구원은 이어 "최근 하반기 실적모멘텀 약화와 스포츠토토 재계약 여부에 대한 우려가 존재하나, 이는 기업가치 훼손 이유가 못 된다"면서, "현 시점에서는 매수 관점의 접근이 필요하다"고 진단했다.
다음은 보고서 주요 내용이다.
일취월장(日就月將)!
▷ 2012년에도 실적향상 지속될 전망
K-IFRS 연결 기준 동사의 2012년 실적은 매출액 2조3137억원(+20.9%, yoy)과 영업이익 3020억원(+43.8%, OPM 13.1%)으로 추정된다.
이는 1)국내 제과: 신제품 출시와 ASP 상승, 일본 수출 확대, 2)해외 제과: 중국 법인 중심의 고성장 지속, 3)스포츠토토: 2011년 기저효과와 발매회차 증가, 4)미디어플렉스: 영화 ‘범죄와의 전쟁’과 ‘도둑들’ 흥행 등을 반영한 결과이다.
▷ 하반기 성장률 둔화와 스포츠토토 재계약 우려, 기우(杞憂)라고 판단
최근 동사의 하반기 실적모멘텀 약화와 스포츠토토 재계약 여부에 대한 우려가 존재하나, 기우(杞憂)라고 판단된다.
그 이유는 첫째, 하반기 실적모멘텀 약화는 1)마케팅활동이 2011년에는 상반기, 2012년에는 하반기에 집중되고 2)스포츠토토 실적이 발매회차 조정과 일회성비용 발생 등으로 인해 2011년 상고하저(上高下低)→2012년 상저하고(上低下高) 흐름을 보이기 때문이며 둘째, 스포츠토토 재계약 여부와 상관없이 제과사업에 집중하고 있는 동사의 기업가치는 여전히 매력적이라고 판단된다. 성장과정에서의 문제는 전혀 없으며, 상기한 요인으로 인한 주가 조정 시에는 매수 관점에서의 접근이 필요하다.
▷ 투자의견 매수와 목표주가 110만원 유지
동사에 대해 투자의견 매수와 목표주가 110만원을 유지한다.
그 이유는 1)음식료기업 중 성장성이 가장 뛰어나고 2)프리미엄 제과시장 선점, 해외 제과시장 확대 등의 장기 성장기반이 뚜렷하기 때문이다. 또한 최근 동사의 주가가 하반기 성장률 둔화와 스포츠토토 재계약 여부 우려로 인해 약세를 보였으나, 상기한 바처럼 기업가치 훼손 요인이 아니며 현 시점에서는 매수 관점의 접근이 필요하다고 판단된다.
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[뉴스핌] 정경환 기자 (hoan@newspim.com)
