[뉴스핌=정탁윤 기자]  한국투자증권은 31일 SK네트웍스에 대해 매수의견 유지와 함께 3분기 실적을 기대할 수 있다고 밝혔다.

이 증권사 여영상 애널리스트는 "스마트폰 판매 증가에 따른 실적 모멘텀이 기대된다"며 이같이 분석했다.

면세점 영업면적 확장과 중국인 등 외국인 관광객 증가에 따른 워커힐 사업부의 고성장도 계속될 전망이며, 소비 부진으로 다소 주춤했던 패션사업부의 실적도 4분기부터는 개선될 것으로 보인다고 덧붙였다.

다음은 보고서 주요 내용.

매수의견 유지, 3분기 실적 기대할 수 있다

SK네트웍스에 대한 투자의견 매수와 목표주가 15,000원을 유지한다. 스마트폰 판매 증가에 따른 실적 모멘텀이 기대된다. 면세점 영업면적 확장과 중국인 등 외국인 관광객 증가에 따른 워커힐 사업부의 고성장도 계속될 전망이며, 소비 부진으로 다소 주춤했던 패션사업부의 실적도 4분기부터는 개선될 것으로 보인다. 수출부진에 따른 실적 우려는 크지 않다. 무역사업부가 영업이익에서 차지하는 비중은 12%에 불과하며, SK네트웍스의 실적은 스마트폰 판매, 에너지 판매에 좌우되고 있다. 현재 주가는 2012F PER 11배에 거래되고 있으며, 우리의 목표주가는 2012F PER 16.5배에 해당한다.
 
스마트폰 판매 증가, 이제는 IM사업부가 이익을 주도

IM사업부(정보통신 단말기 판매)의 실적이 기대된다. 7월에 이어 8월에도 스마트폰 판매대수는 계속 증가하고 있다. 3분기 예상되는 스마트폰 판매대수는 273만대(총 휴대폰 판매대수 300만대, 스마트폰 비중 91%)로, 전년동기대비 30%, 전분기대비 28% 늘어날 것으로 추정된다. 스마트폰 판매대수가 늘어남에 따라 IM 사업부의 3분기 영업이익도 전분기 대비 49%, 전년동기대비 53% 늘어난 555억원을 기록할 전망이며, 이익개선은 4분기에도 지속될 것으로 보인다. 지난해 IM사업부의 영업이익 비중은 32%로 E&C사업부(에너지판매, 경정비 등) 38%보다 낮았는데, 올해부터는 IM사업부 38%, E&C사업부 31%로 순위가 뒤바뀔 전망이다. 이제는 안정적이지만 다소 지루한 에너지판매에 따른 실적보다, 스마트폰 출시에 따른 실적 변화에 주목해야 할 것으로 보인다.
 
패션에 이어 호텔도 성장

지난해 패션사업부(타미힐피거, DKNY 등)의 성장(매출 23% 증가, 영업이익률 11.2%로 전년대비 2.3%P 상승)이 두드러졌다면, 이제부터는 워커힐 사업부의 고성장에 주목할 시기이다. 주차장 확대(주차가능대수 300대에서 785대로 증가) 후 지하 1층의 카지노 면적 확장, 면세점 면적 확장(1,140평에서 2,800평)으로 고객을 유인할 Capacity는 이제 충분히 늘어났다. 중국인 등 외국인 관광객 증가에 따라 면세점 내 해외명품브랜드 유치도 가능할 것으로 보이며, 내방객 증가에 따른 실적개선이 기대된다. 지난 2분기 워커힐 사업부의 영업이익은 75억원으로, 전년동기 48억원보다 개선되었다. 아직 전체 손익에서 차지하는 비중은 낮지만, 향후 이익신장률은 가장 높을 것으로 보인다.


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[뉴스핌] 정탁윤 기자 (tack@newspim.com)