CJ오쇼핑, CJ헬로비전 IPO는 주가 프리미엄-하이

기사입력 : 2012년07월02일 07:18

최종수정 : 1970년01월01일 09:00

[뉴스핌=이연춘 기자] 하이투자증권은 2일 CJ오쇼핑에 대해 CJ헬로비전 IPO일정 확정과 연내 상장에 의한 보유 지분가치 상승 모멘텀이 주가 프리미엄을 회복시키는 계기가 될 수 있다고 분석했다.

앞서 6월29일 CJ헬로비전이 한국거래소(유가증권시장본부)에 주권상장예비심사청구서를 제출했다.

민영상 하이투자증권 연구원은 "CJ헬로비전의 경우 그동안 주식시황 악화에 의해 상장여부 및 상장시기에 대한 불확성이 제기되어 왔다"며 "이번 예비심사청구서 제출로 연내 상장이 현실화될 가능성이 높다"고 말했다.

민 연구원은 "하반기부터 국내영업 펀드멘털 회복 시작될 것"이라며 "자회사 CJ헬로비전의 IPO에 의한 지분가치 상승 예상된다"고 덧붙였다.

다음은 보고서 주요내용이다.

◆ CJ헬로비전 연내 IPO 기대 유효. 주권상장 예비심사청구서 제출

동사 자회사 CJ헬로비전이 6/29일 한국거래소(유가증권시장본부)에 주권상장예비심사청구서를 제출. CJ헬로비전의 경우 그동안 주식시황 악화에 의해 상장여부 및 상장시기에 대한 불확성이 제기되어 왔으나, 금번 예비심사청구서 제출로 연내 상장이 현실화될 가능성이 높아짐. 이는 CJ헬로비전에 대한 동사 지분가치가 재부각될 수 있다는 점에서 동사 주가에 긍정적 이벤트로 작용할 것으로 기대.

◆ CJ헬로비전의 펀드멘털 강화 및 RGU 기준 총가입자수 증가세 지속

CJ헬로비전의 IPO시 주식장의 우호적 평가 기대는 유효. CJ헬로비전의 2011년 연결실적은 매출 6,060억원(yoy +30.6%), 순이익 770억원(yoy +33.8%)으로 견조한 성장세 지속. 위성방송의 시장잠식에 의한 방송가입자수 증가 여력 약화에도 불구 RGU(Revenue Generating Unit) 기준 유료가입자수는 450만(아날로그방송 215만, 디지털방송 115만, 초고속인터넷 70만, VoIP 55만 등)을 상회하고 있고 모바일(Tving 등), MVNO 등 플랫폼 다변화와 추가적인 SO 인수 전략 강화 등을 감안시 장기 성장여력은 충분. 또한 홈쇼핑송출수익 증가와 디지털가입자 확대에 따른 ARPU 상승이 기존 펀드멘털 강화 요인으로서 유효하게 작용하고 있음.

◆ 2Q OP는 비용부담 증가로 전년수준 예상. 하반기 이익회복 기대

2분기 총매출과 영업이익은 전년동기대비 각각 11.1%, 2.6% 증가한 6,802억원과 356억원으로 추정. 총매출은 소비경기 부진 및 신규사업자 진입에 따른 경쟁심화 영향으로 성장폭이 둔화된 것으로 추산되고, SO 송출수수료 인상과 인터넷쇼핑몰 판촉비 증가 등의 비용부담 상승으로 영업이익은 전년동기 수준에 그칠 것으로 예상. 하반기의 경우 보험판매 규제 강화가 일시적으로 부정적 영업여건으로 작용하겠지만, 유형상품 매출회복 속에 PB 등 고마진 유형상품 비중확대(2011년 10% 초반에서 2012년 20% 수준 예상) 및 전년 하반기 낮았던 이익기저 효과가 3~4분기 수익성 개선 요인으로 작용할 것으로 예상.

◆ CJ헬로비전 상장은 낮아진 주가 프리미엄을 회복시키는 계기가 될 전망

주가측면에서는 금번 CJ헬로비전 IPO일정 확정과 연내 상장에 의한 보유 지분가치 상승 모멘텀이 그동안 동방CJ 지분축소로 낮아진 동사 주가 프리미엄을 회복시키는 계기가 될 수 있다고 판단. 1) 하반기부터 국내영업 펀드멘털 회복 시작, 2) 자회사 CJ헬로비전의 IPO에 의한 지분가치 상승 예상, 3) 중장기 관점에서 해외사업에서의 CJ IMC의 상품공급/소싱 사업확대를 통한 추가 수익창출 기대 등의 긍정적 주가모멘텀 감안 현주가는 저점매수할 수 있는 좋은 기회로 판단(기존 투자의견 Buy, 목표주가 25.7만원 유지).

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00