“GKL, 中 VIP 입장객 증가”-한국

기사입력 : 2011년05월11일 07:11

최종수정 : 1970년01월01일 09:00

[뉴스핌=이연춘 기자] 한국증권은 11일 GKL이 외국인 전용 카지노 시장에서 서울 도심을 독점하고 있는 것과 높은 배당 성향, 중국인 방문객 증가 등을 긍정적으로 평가했다.

중국인 입장객의 높은 증가가 지속되고 있고, 골든위크 기간에 일본인 VIP 방문이 늘어나는 등 지진 영향도 거의 없어 '매수'의견과 목표주가 2만1000원를 유지했다.

홍종길 애널리스트는 "올해 1분기에 중국인 입장객은 전년동기대비 30% 증가했고, 드롭액도 15% 증가했다"며 "GKL의 중국인 VIP 대상 영업이 정캣에 전적으로 의존하는 마카오 등과 다른 점은 직접 영업을 통한 차별화된 서비스를 제공한다"고 분석했다.

이어 "GKL도 정캣 영업을 하고 있기 때문에 마카오와 일부 경쟁하지만 일본인 VIP들과 같이 많은 콤프 지급 등의 직접 서비스를 선호하는 중국 VIP들을 대상으로 니치마켓을 공략하고 있어 실제 목표고객이 다르다"며 "직접 영업지역에 북경, 상해, 심양 등 기존 4개 외에 금년부터 천진, 몽골, 장춘, 청도, 광동, 서안, 하얼빈 등 7개 도시를 추가했다"고 덧붙였다.

다음은 리포트 주요내용이다.

■ 투자의견 ‘매수’, 목표주가 21,000원으로 조사분석 개시

외국인 전용 카지노 업체인 GKL에 대해 투자의견 ‘매수’와 12개월 목표주가 21,000원을 제시하며 조사분석을 개시한다. 목표주가는 12개월 forward 수정 EPS 1,618원에 목표 PER 13.0배를 적용했다. 금년부터 입장객 증가와 홀드율 안정화로 외형 성장률이 높아지고 수익성이 개선될 전망이며, 중국인 입장객의 지속적인 증가세는 확실한 성장원 이기 때문이다. 2011년 수정 PER은 9.5배로 상장 이후 저점 수준의 valuation에서 거래되고 있으나 양호한 성장성과 안정적 수익 구조 대비 저평가됐다.

■ 투자자들의 반응은 긍정적

GKL은 5월 2일부터 6일까지 뉴욕, 런던 지역의 총 18개 투자자들과 미팅했다. 투자자들은 GKL이 외국인 전용 카지노 시장에서 서울 도심을 독점하고 있는 것과 높은 배당 성향, 중국인 방문객 증가 등을 긍정적으로 평가했다. 주요 질문은 외국인 전용 카지노의 시장 구조와 신규 허가 가능성, 영업장 확장 및 테이블/슬롯머신 증설, 제주도 카지노 인수, 마카오 등 동남아 카지노와의 차이점과 경쟁력, 성장 동인과 수익성 개선 방안, 일본 지진 영향 등이었다. 중국인 입장객의 높은 증가가 지속되고 있고, 골든위크 기간에 일본인 VIP 방문이 늘어나는 등 지진 영향도 거의 없어 ‘매수’의견과 목표주가 21,000원(12개월 forward 수정 EPS에 목표 PER 13.0배)를 유지한다. 주요 질문들에 대한 GKL의 답변을 요약하면 다음과 같다.

■ 중국인 VIP 입장객 증가: 직접 영업을 통한 차별화된 서비스로 고객을 유인

금년 1분기에 중국인 입장객은 전년동기대비 30% 증가했고, 드롭액도 15% 증가했다. GKL의 중국인 VIP 대상 영업이 정캣에 전적으로 의존하는 마카오 등과 다른 점은 직접 영업을 통한 차별화된 서비스를 제공한다는 것이다. GKL도 정캣 영업을 하고 있기 때문에 마카오와 일부 경쟁하지만 일본인 VIP들과 같이 많은 콤프 지급 등의 직접 서비스를 선호하는 중국 VIP들을 대상으로 니치마켓을 공략하고 있어 실제 목표고객이 다르다. 직접 영업지역에 북경, 상해, 심양 등 기존 4개 외에 금년부터 천진, 몽골, 장춘, 청도, 광동, 서안, 하얼빈 등 7개 도시를 추가했다. GKL의 중국인 방문객과 매출액 증가율 목표는 매년 20% 이상이다.

■ 서울 외국인 전용 카지노의 과점: 신규 허가 가능성 거의 없어

GKL이 2005년에 허가를 받기 전까지 파라다이스가 1968년부터 37년간 서울 외국인 전용 카지노 시장에서 독점이었다. 민간기업에 사업권을 부여하는 것은 특혜 논란이 있어 정부 소유의 공공기관인 한국관광공사의 자회사로 GKL이 설립되면서 서울 외국인 전용 카지노는 파라다이스 워커힐, 세븐럭 강남과 세븐럭 힐튼 3개가 되어 신규 허가로 추가될 가능성은 거의 없다. 인천 영종도의 외국인 전용 카지노 허가는 투자부담이 커 실현될 가능성이 매우 낮고, 신설되더라도 인프라 부족 등으로 고객 유치가 쉽지 않아 큰 영향이 없을 전망이다.

■ 주주 이익 환원 확대: 배당성향 높아질 전망

2010년 배당성향이 53.6%였다. 설비투자 부담이 적고 금리가 낮아 대규모 현금을 보유할 필요가 없어 향후 배당성향은 더 높아질 전망이다. 금년에는 일시적인 법인세 비용 발생으로 주당 배당금이 증가하지 않을 수 있으나 2012년부터는 꾸준히 늘어날 것으로 예상된다.

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[뉴스핌 Newspim]이연춘 기자 (lyc@newspim.com)

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00