[뉴스핌=채애리 기자] 우리투자증권 변한준 애널리스트는 8일 "OCI머티얼즈에서 최근 언급 되고 있는 LCD 가동률 하락 등에 대한 직접적인 영향은 아직 나타나지 않고 있다"며 "또 회사 주력 제품인 NF3, SiH4 모두 꾸준히 매출 상승 중"이라고 말했다.

이어 그는 "현 시장 상황 상 NF3 생산 능력 확대는 매출 확대로 직접 연결 될 가능성 높다"며 "생산량이 증가함에 따라 규모의 경제 효과로 원가 경쟁력은 더욱 공고해질 것"이라고 전망했다.

다음은 보고서 요약.

◆ NF3의 수급은 여전히 Tight한 상황

- 최근 언급 되고 있는 LCD 가동률 하락 등의 직접적인 영향은 아직 나타나지 않고 있으며, 이 회사 주력 제
품인 NF3, SiH4 모두 꾸준히 매출 상승 중으로 파악
- NF3 수급은 내년까지 Tight하게 전개 전망
1) 금년에만 이 회사에서 2,000톤(1분기 1,000톤, 3분기 1,000톤)이 증설되어 전체 생산능력이 작년의
2,500톤에서 현재 4,500톤으로 증가. 참고로, 내년 1분기에는 5,500톤으로 1,000톤 추가 증설 예정이
며 이후 2012년도에는 중국 공장에서 1,000톤 증설 계획
2) 하지만, NF3의 수급은 여전히 Tight하게 전개되고 있으며, 매년 10% 가량 하락하던 판매 가격도 올
해는 하락세가 멈춘 상황으로 유지되고 있음
3) 반도체, LCD 생산량의 꾸준한 증가가 향후에도 NF3 수요 증가 요인으로 작용할 전망
4) NF3 경쟁사들이 신규 투자를 통해 생산량 확대시킬 가능성은 제한적으로 판단
- SiH4의 생산 능력은 2,400톤에 달하나, 현재 가동률은 50% 미만인 것으로 판단. 하지만, 수요 증가
Trend 속에서 판매량도 지속 증가 중인 것으로 파악

◆ 3분기 실적도 사상 최고 수준 될 것 - 매출액 657억원, 영업이익 228억원 전망

- 이 회사에 대한 투자의견 Buy 및 목표주가 160,000원 유지
- 이 회사에 대한 긍정적인 시각을 유지하는 이유는 다음과 같음
1) 현 시장 상황 상, NF3 생산 능력 확대는 매출 확대로 직접 연결 될 가능성 높음
2) 생산량이 증가함에 따라, 규모의 경제 효과로 원가 경쟁력은 더욱 공고해질 전망
3) LCD 감산이 논의되고 있는 현재가 업황 상 저점을 형성 중으로 판단하나, 이 회사의 영업 실적에는 그
영향이 제한적임. 이후 수요 회복이 가시화되면 동사의 특수가스 수요는 더욱 증가하여 동사에 긍정적
으로 작용할 전망
4) NF3에서의 선제적이고 공격적인 투자가 동사의 시장지배력 강화의 계기가 되었다고 판단하며, 최근의
중국 생산 법인 설립도 향후 긍정적인 요인으로 작용할 것으로 판단
- 목표주가 160,000원은 2010년 EPS 6,867원, 2011년 EPS 10,238원 대비 각각 23.3배, 15.6배 수준
- 3분기 실적 전망: 이번 분기에 증설된 NF3 1,000톤 생산 시설에서의 생산분이 판매에 연결되기 시작하면
서 매출액은 전 분기 대비 12.4% 증가한 657.3억원, 영업이익은 227.8억원 시현할 것으로 전망