[뉴스핌 Newspim] 국내 및 외국계 금융권 소속 채권매니저 및 애널리스트를 대상으로 조사한 뉴스핌의 9월 둘째주(9.6~9.10) 국고채 금리예측 컨센서스(Korean Government Bond Yield Forecast Consensus) 종합입니다.
이번주 뉴스핌의 금리예측 컨센서스에는 대우증권 서철수 차장, 도이치뱅크 최경진 상무, 신한은행 김동주 과장, 우리투자증권 박종연 애널리스트, 한국투자증권 이정범 애널리스, 한화증권 박태근 애널리스트, JP모건 임채정 부장, KB자산운용 문동훈 상무, KTB자산운용 김보형 이사 등 9명의 채권전문가가 참여했습니다.
이번주 채권시장의 동향을 점검하고 투자와 경영, 정책 등 의사결정에 참고하시기 바랍니다(채권 매니저-이코노미스트그룹 회사별 가나다ABC순).
◆ 뉴스핌 이번주 금리예측 컨센서스: 3년 국고채 3.55~3.77%, 5년 국고채 3.97~4.19% 전망
- 이번주 3년물 예측 저점: 최저 3.45%, 최고 3.60% 전망
- 이번주 3년물 예측 고점: 최저 3.75%, 최고 3.85% 전망
- 이번주 5년물 예측 저점: 최저 3.87%, 최고 4.00% 전망
- 이번주 5년물 예측 고점: 최저 4.15%, 최고 4.27% 전망
▶ 대우증권 서철수 차장
: 3년 국고채 3.58~3.80%, 5년 국고채 4.00~4.25%
미국 재료를 중립으로 놓고 보면 큰 틀에서 봤을 때는 더블딥 우려가 커지냐 마느냐다. 더블딥에 대한 우려가 과도했다는 인식이 생길듯하다.
9월 금통위에서는 금리를 올릴 듯하다. 금리를 올리면서도 추가금리인상의 여지를 닫지 않을 것 같다. 금리인상하면서 나오는 얘기들이 중요하다. 매파적인 발언들이 반복되는 것 자체가 추가 금리인상의 시그널이 될 것이다. 시장에서 부담스러워 할 수 있다.
연기금 보험 등 장기물 안사고 있다. 외국인들도 국채에 대한 매수가 줄었다. 장기물은 증권사들끼리 움직이고 있다. 커브가 약간 스팁해 질 수도 있다. 베어리쉬 스티프닝의 가능성이 높아 보인다.
▶ 도이치뱅크 최경진 상무
: 3년 국고채 3.55~3.75%, 5년 국고채 3.97~4.15%
이번주는 금통위가 예정돼 있다. 9월 금리인상이 여러 차례 시사됐다. 다만 이미 알고 있는 부분인 만큼 영향은 크게 받지 않을 듯하다. 그렇다고 추가강세도 어렵다. 금통위에 대한 경계감을 감안할 필요가 있다.
여전히 수급에 대한 기대, 저가매수에 대한 기대가 커 보인다. 전반적인 강세트렌드가 바뀌려면 결국 물가가 이슈가 되거나 주식이 다시 1800을 뚫고 2000으로 가야 한다.
▶ 신한은행 김동주 과장
: 3년 국고채 3.60~3.80%, 5년 국고채 4.00~4.20%
지난주 금요일 팔자가 우세로 나왔다. 전체적으로 조정세가 이어질 듯하다. 금통위도 있다. 그동안 과도했던 장단기 스프레드 축소가 장이 밀리면서 벌어질 듯하다.
특히 장기물에 대한 팔자가 많아지는 등 커브가 설려는 모습을 보였다. 장기물은 크레딧쪽으로 사자가 들어오는 듯하다.
▶ 우리투자증권 박종연 애널리스트
: 3년 국고채 3.60~3.75%, 5년 국고채 4.00~4.20%
금통위 전까지는 경계 심리로 조정국면이 이어질 전망이지만 이후에는 점진적인 금리하락세가 예상된다.
9월 금통위는 25bp의 금리인상이 예상됨에 따라 단기금리에는 상승압력이 작용할 전망이다. 그러나 국내외 경제여건을 감안할 때 한은이 연내 추가 금리인상에는 신중할 것으로 보인다. 이에 통화정책의 불확실성 완화측면에서 중장기금리에는 우호적일 것으로 판단한다.
가파른 성장세를 보인 국내 경제가 글로벌 경기모멘텀 둔화에 따른 부정적 영향을 받기 시작한 것 같다. 이런 경기불확실성을 감안할 때 상당기간 수요우위의 수급상황이 지속될 것으로 예상된다.
▶ 한국투자증권 이정범 애널리스트
: 3년 국고채 3.50~3.75%, 5년 국고채 3.95~4.15%
10월 금리인상을 예상하고 있다. 그러나 글로벌 경기둔화 우려가 높아지면서 금융통화위원회가 기준금리 인상 시점을 실기하지 않기 위해 금리인상을 서두를 가능성이 높아졌다. 9월 금리인상 가능성을 배제할 수는 없는 상황이다. 그러나 하반기 경기둔화를 감안할 때, 9월이든 10월이 되든 연내 금리인상은 한차례에 그칠 것이라는 생각이다. 25bp의 기준금리 인상을 감안하더라도 국고채 3년-기준금리 스프레드는 역사적 평균보다 높은 수준이다. 또한 과거의 금리인상 시기와 달리 경기 둔화가 예상되고 있고, 주요경제권의 국채금리가 모두 낮게 유지되고 있다. 하반기 금리의 추가하락을 예상하며 9월 금통위를 계기로 금리가 상승할 경우 매수기회로 삼아야 한다는 판단이다.
▶ 한화증권 박태근 애널리스트
: 3년 국고채 3.57~3.75%, 5년 국고채 3.98~4.15%
외국인의 전체적인 월평균 채권매수 규모는 하반기 들어 완만하게 축소되고 있지만 중·장기 국고채의 매수를 주요 임계점마다 집중하면서 군중적인 강세영향력을 확대, 시장 내 오버슈팅을 야기한 측면이 있다. 반면 최근 대외 유동성의 흡수 방편으로써 통안증권 발행보다 통화안정계정을 도입해, 긴축의 필요성을 환기시키고 있다. 아울러 스퀴즈 우려가 있는 중·장기물에 대해 경과물 발행을 확대할 수 있다. 대폭적인 물량은 아닐 것이나 이를 계기로 단기차익실현이 확대될지 주목할 필요가 있다.
대외경기 및 금융시장의 여건이 녹록치 않다. 태풍과 추석영향으로 최근 생활물가가 여전히 고공행진을 지속하고 있다. 이런 상황에서 금리인상에 대한 실제 인플레에 대한 리스크 반영 측면보다 소비 등 부정적인 영향이 있다고 보면 단기적 시야에선 장기물 투자엔 일면 긍정적으로 작용할 수 있다. 부동산 시장의 거래회복과 수출경기의 연착륙이 확인된다면 연말 추가 인상 가능성이 있다.
▶ JP모건 임채정 부장
: 3년 국고채 3.55~3.75%, 5년 국고채 4.00~4.15%
미국 데이터나 금통위를 감안하면 살짝 조정이 있을 것으로 본다. 8월 한 달 동안 금리가 많이 빠진 상황이다. 더 빠지기 부담스럽다.
기준금리를 인상하고 멘트가 강하든가 미국 데이터가 잘 나오면 조정이 깊어질 듯하다. 다만 커브 플래트닝은 이어질 듯하다.
▶ KB자산운용 문동훈 상무
: 3년 국고채 3.45~3.85%, 5년 국고채 3.87~4.27%
이번주 변동성이 커질 듯하다. 금통위가 있고 미국쪽 데이터도 중요하다. 장기물에 영향을 많이 미칠 수 있다.
하지만 단기물은 금리를 올린다고 해도 이미 많이 반영된 상황이라 영향이 없을 듯하다.
기준금리를 올리는 쪽으로 발언이 많이 나왔다. 1년 미만 금리는 이를 이미 반영했기 때문에 금통위가 금리를 올리는 게 나을 것 같다.
▶ KTB자산운용 김보형 이사
: 3년 국고채 3.55~3.75%, 5년 국고채 3.98~4.15%
8월말 단기저점형성이후 9월 들어 가격 및 이격부담이 작용하면서 조정세를 형성중이다. 주초 미국 고용지표를 반영한 움직임이후 금통위까지 경계모드 속 조정압력이 좀 더 커질 것으로 예상한다. 금통위 조정을 틈 탄 국내기관들의 저가 매수 움직임이 얼마만큼의 강도로 나타날 것이냐가 중요한데 국채선물 111.80선이면 매수세가 강화될 것으로 예상한다.
이번주 뉴스핌의 금리예측 컨센서스에는 대우증권 서철수 차장, 도이치뱅크 최경진 상무, 신한은행 김동주 과장, 우리투자증권 박종연 애널리스트, 한국투자증권 이정범 애널리스, 한화증권 박태근 애널리스트, JP모건 임채정 부장, KB자산운용 문동훈 상무, KTB자산운용 김보형 이사 등 9명의 채권전문가가 참여했습니다.
이번주 채권시장의 동향을 점검하고 투자와 경영, 정책 등 의사결정에 참고하시기 바랍니다(채권 매니저-이코노미스트그룹 회사별 가나다ABC순).
◆ 뉴스핌 이번주 금리예측 컨센서스: 3년 국고채 3.55~3.77%, 5년 국고채 3.97~4.19% 전망
- 이번주 3년물 예측 저점: 최저 3.45%, 최고 3.60% 전망
- 이번주 3년물 예측 고점: 최저 3.75%, 최고 3.85% 전망
- 이번주 5년물 예측 저점: 최저 3.87%, 최고 4.00% 전망
- 이번주 5년물 예측 고점: 최저 4.15%, 최고 4.27% 전망
▶ 대우증권 서철수 차장
: 3년 국고채 3.58~3.80%, 5년 국고채 4.00~4.25%
미국 재료를 중립으로 놓고 보면 큰 틀에서 봤을 때는 더블딥 우려가 커지냐 마느냐다. 더블딥에 대한 우려가 과도했다는 인식이 생길듯하다.
9월 금통위에서는 금리를 올릴 듯하다. 금리를 올리면서도 추가금리인상의 여지를 닫지 않을 것 같다. 금리인상하면서 나오는 얘기들이 중요하다. 매파적인 발언들이 반복되는 것 자체가 추가 금리인상의 시그널이 될 것이다. 시장에서 부담스러워 할 수 있다.
연기금 보험 등 장기물 안사고 있다. 외국인들도 국채에 대한 매수가 줄었다. 장기물은 증권사들끼리 움직이고 있다. 커브가 약간 스팁해 질 수도 있다. 베어리쉬 스티프닝의 가능성이 높아 보인다.
▶ 도이치뱅크 최경진 상무
: 3년 국고채 3.55~3.75%, 5년 국고채 3.97~4.15%
이번주는 금통위가 예정돼 있다. 9월 금리인상이 여러 차례 시사됐다. 다만 이미 알고 있는 부분인 만큼 영향은 크게 받지 않을 듯하다. 그렇다고 추가강세도 어렵다. 금통위에 대한 경계감을 감안할 필요가 있다.
여전히 수급에 대한 기대, 저가매수에 대한 기대가 커 보인다. 전반적인 강세트렌드가 바뀌려면 결국 물가가 이슈가 되거나 주식이 다시 1800을 뚫고 2000으로 가야 한다.
▶ 신한은행 김동주 과장
: 3년 국고채 3.60~3.80%, 5년 국고채 4.00~4.20%
지난주 금요일 팔자가 우세로 나왔다. 전체적으로 조정세가 이어질 듯하다. 금통위도 있다. 그동안 과도했던 장단기 스프레드 축소가 장이 밀리면서 벌어질 듯하다.
특히 장기물에 대한 팔자가 많아지는 등 커브가 설려는 모습을 보였다. 장기물은 크레딧쪽으로 사자가 들어오는 듯하다.
▶ 우리투자증권 박종연 애널리스트
: 3년 국고채 3.60~3.75%, 5년 국고채 4.00~4.20%
금통위 전까지는 경계 심리로 조정국면이 이어질 전망이지만 이후에는 점진적인 금리하락세가 예상된다.
9월 금통위는 25bp의 금리인상이 예상됨에 따라 단기금리에는 상승압력이 작용할 전망이다. 그러나 국내외 경제여건을 감안할 때 한은이 연내 추가 금리인상에는 신중할 것으로 보인다. 이에 통화정책의 불확실성 완화측면에서 중장기금리에는 우호적일 것으로 판단한다.
가파른 성장세를 보인 국내 경제가 글로벌 경기모멘텀 둔화에 따른 부정적 영향을 받기 시작한 것 같다. 이런 경기불확실성을 감안할 때 상당기간 수요우위의 수급상황이 지속될 것으로 예상된다.
▶ 한국투자증권 이정범 애널리스트
: 3년 국고채 3.50~3.75%, 5년 국고채 3.95~4.15%
10월 금리인상을 예상하고 있다. 그러나 글로벌 경기둔화 우려가 높아지면서 금융통화위원회가 기준금리 인상 시점을 실기하지 않기 위해 금리인상을 서두를 가능성이 높아졌다. 9월 금리인상 가능성을 배제할 수는 없는 상황이다. 그러나 하반기 경기둔화를 감안할 때, 9월이든 10월이 되든 연내 금리인상은 한차례에 그칠 것이라는 생각이다. 25bp의 기준금리 인상을 감안하더라도 국고채 3년-기준금리 스프레드는 역사적 평균보다 높은 수준이다. 또한 과거의 금리인상 시기와 달리 경기 둔화가 예상되고 있고, 주요경제권의 국채금리가 모두 낮게 유지되고 있다. 하반기 금리의 추가하락을 예상하며 9월 금통위를 계기로 금리가 상승할 경우 매수기회로 삼아야 한다는 판단이다.
▶ 한화증권 박태근 애널리스트
: 3년 국고채 3.57~3.75%, 5년 국고채 3.98~4.15%
외국인의 전체적인 월평균 채권매수 규모는 하반기 들어 완만하게 축소되고 있지만 중·장기 국고채의 매수를 주요 임계점마다 집중하면서 군중적인 강세영향력을 확대, 시장 내 오버슈팅을 야기한 측면이 있다. 반면 최근 대외 유동성의 흡수 방편으로써 통안증권 발행보다 통화안정계정을 도입해, 긴축의 필요성을 환기시키고 있다. 아울러 스퀴즈 우려가 있는 중·장기물에 대해 경과물 발행을 확대할 수 있다. 대폭적인 물량은 아닐 것이나 이를 계기로 단기차익실현이 확대될지 주목할 필요가 있다.
대외경기 및 금융시장의 여건이 녹록치 않다. 태풍과 추석영향으로 최근 생활물가가 여전히 고공행진을 지속하고 있다. 이런 상황에서 금리인상에 대한 실제 인플레에 대한 리스크 반영 측면보다 소비 등 부정적인 영향이 있다고 보면 단기적 시야에선 장기물 투자엔 일면 긍정적으로 작용할 수 있다. 부동산 시장의 거래회복과 수출경기의 연착륙이 확인된다면 연말 추가 인상 가능성이 있다.
▶ JP모건 임채정 부장
: 3년 국고채 3.55~3.75%, 5년 국고채 4.00~4.15%
미국 데이터나 금통위를 감안하면 살짝 조정이 있을 것으로 본다. 8월 한 달 동안 금리가 많이 빠진 상황이다. 더 빠지기 부담스럽다.
기준금리를 인상하고 멘트가 강하든가 미국 데이터가 잘 나오면 조정이 깊어질 듯하다. 다만 커브 플래트닝은 이어질 듯하다.
▶ KB자산운용 문동훈 상무
: 3년 국고채 3.45~3.85%, 5년 국고채 3.87~4.27%
이번주 변동성이 커질 듯하다. 금통위가 있고 미국쪽 데이터도 중요하다. 장기물에 영향을 많이 미칠 수 있다.
하지만 단기물은 금리를 올린다고 해도 이미 많이 반영된 상황이라 영향이 없을 듯하다.
기준금리를 올리는 쪽으로 발언이 많이 나왔다. 1년 미만 금리는 이를 이미 반영했기 때문에 금통위가 금리를 올리는 게 나을 것 같다.
▶ KTB자산운용 김보형 이사
: 3년 국고채 3.55~3.75%, 5년 국고채 3.98~4.15%
8월말 단기저점형성이후 9월 들어 가격 및 이격부담이 작용하면서 조정세를 형성중이다. 주초 미국 고용지표를 반영한 움직임이후 금통위까지 경계모드 속 조정압력이 좀 더 커질 것으로 예상한다. 금통위 조정을 틈 탄 국내기관들의 저가 매수 움직임이 얼마만큼의 강도로 나타날 것이냐가 중요한데 국채선물 111.80선이면 매수세가 강화될 것으로 예상한다.
