[뉴스핌=신동진 기자] KT와 SK텔레콤이 스마트폰 시대에 따른 경쟁력과 성장전망 등으로 통신서비스 업종 내 톱픽으로 제시됐다.

HMC투자증권 황성진 애널리스트는 31일 "스마트폰 시대에 따른 경쟁력과 성장전망을 감안해 업종내 Top Picks로 KT와 SK텔레콤을 제시한다"고 말했다.

황 애널리스트는 "KT는 압도적으로 높은 유선 네트워크의 경쟁력을 바탕으로 향후 데이터 수요를 선도하는 기업으로 자리매김 할 것이며 무선 부문의 성장과 비용구조의 개선을 통해 성장성과 수익성을 동시에 시현할 수 있을 것"이라고 전망했다.

이어 "SK텔레콤 역시 스마트폰 확대에 따른 Data ARPU(가입자당 평균 매출)의 성장으로 새로운 성장엔진을 확보할 것으로 보인다"며 "특히 현주가 수준은 과거 Valuation Band의 최하단에 위치하고 있어 주가의 하방 경직성은 충분히 확보될 것으로 기대된다"고 설명했다.

다음은 리포트 내용.

- 스마트폰 보급률 확대와 Data수요의 증가는 ARPU 상승의 원동력

스마트폰 보급확대는 Data에 대한 수요를 증가시켜 필연적으로 ARPU의 성장세를 견인할 것이다.

스마트폰 가입자 50만명 증가시 ARPU 상승효과는 SK텔레콤이 0.9%p, KT가 1.7%p인 것으로 추정된다. 단위당 마케팅비 증가 가능성은 상존하나 의무약정이 수반된 정액요금제로 인해 미래수익은 충분히 담보될 것이다.

그럼에도 불구하고 실제 이익개선의 속도가 시장의 기대보다 더디게 나타나는 이유는 마케팅비 지출과 수익기여 사이에 일종의 Time lag이 존재하기 때문이다.

스마트폰 가입자 1인당 누적기준 손익분기점은 8~11개월 시점에 달성되는 것으로 추정되며, 사업자 전체적인 관점에서 스마트폰 누적손익이 (+)로 전환되는 시점은 2011년 상반기가 될 것으로 추정된다.

- 태블릿 PC 등 새로운 Device의 출현 또한 통신사업자에게 긍정적

기출시된 갤럭시S, 9월 출시 예정인 아이폰4 뿐만 아니라 갤럭시탭, 아이패드 등으로 대표되는 태블릿 PC의 보급은 통신사업자들에겐 새로운 데이터 수요의 창출을 가져다 줄 것이다. 이를 위해 사업자들은 테더링 서비스 및 OPMD 요금제를 준비하고 있다.

데이터 트래픽 증가에 따른 CAPEX 부담이나 용량부족 등의 네트워크 이슈는 현재 예상되는 트래픽 수준에서는 그리 부담스럽진 않을 것으로 보인다.

한편 새로운 부가가치 창출을 위한 B2B 전략은 음성통화 위주의 수익구조를 데이터 중심으로 전환시키는 계기를 제공할 수 있을 것으로 보이나, 아직 구체적 결과물이 도출되기 까지는 다소 시간이 필요한 것으로 보인다.

- Top Picks : KT, SK텔레콤

스마트폰 시대에 따른 경쟁력과 성장전망을 감안하여 업종내 Top Picks로 KT와 SK텔레콤을 제시한다.
KT는 압도적으로 높은 유선 네트워크의 경쟁력을 바탕으로 향후 데이터 수요를 선도하는 기업으로 자리매김 할 것이며, 무선 부문의 성장과 비용구조의 개선을 통해 성장성과 수익성을 동시에 시현할 수 있을 것이다.

SK텔레콤 역시 스마트폰 확대에 따른 Data ARPU의 성장으로 새로운 성장엔진을 확보할 것으로 보인다. 특히 현주가 수준은 과거 Valuation Band의 최하단에 위치하고 있어 주가의 하방 경직성은 충분히 확보될 것으로 기대된다.

두 기업 모두 현 주가 기준 예상 배당 수익률이 5% 이상으로, 배당 매력도 또한 높다.