동부증권 이민희 애널리스트는 17일 삼성테크윈에 대해 “4/4분기 실적이 상당폭 감소할 것으로 알려지면서 최근 주가가 더 하락한 모습을 보이고 있다"며 "다만 내년 2/4분기 이후 CCTV 통합이 정상화되고 파워와 특수사업부 매출이 다시 성장하여 분기 실적이 다시 회복될 것”이라고 말했다.
그는 “당분간 주가 조정국면이 더 이어질 전망이나 내년 1~2월부터는 재매수 타이밍을 찾아야 한다”고 덧붙였다.
다음은 보고서 요약.
◆최근 주가 급락 배경: 예상보다 더 큰 실적 감소 때문
이 회사 주가는 성과급 지급 등 비용증가 요인으로 4Q09 실적이 상당폭 감소할 것으로 알려지면서 10월 이후 조정국면을 보이다가 최근 주가가 더 하락하는 모습을 보이고 있다. 이는 일회성 비용 소멸에도 불구하고 방산사업의 계절적 매출 감소, 환율 하락, 그리고 삼성전자 CCTV 사업과 통합하면서 일시적으로 같은 부문 영업이익률이 기존의 절반 이하 수준으로 하락하기 때문이다. 1Q10 영업이익은 약 2~3백억원 수준으로 하락할 전망이다.
◆주가 기간조정 국면 더 이어질 듯, 그러나 내년초부터는...
우리는 지난 10월초 투자의견을 Downgrade 하였다. 지나치게 높은 시장의 실적기대와 높은 Valuation부담, 그리고 예상되는 1H10 실적감소 때문이었다. 이 회사 주가는 분기실적과 동행 또는 2개월 가량 선행하는 특성이 있는데, 2Q10부터 CCTV 통합이 정상화되고 파워, 특수사업부 매출이 다시 성장하여 분기 실적이 다시 회복될 전망이다. 따라서 당분간 주가 조정국면이 더 이어질 전망이나 내년 1~2월부터는 점차 재매수 타이밍을 찾아야 할 것으로 보인다.
그는 “당분간 주가 조정국면이 더 이어질 전망이나 내년 1~2월부터는 재매수 타이밍을 찾아야 한다”고 덧붙였다.
다음은 보고서 요약.
◆최근 주가 급락 배경: 예상보다 더 큰 실적 감소 때문
이 회사 주가는 성과급 지급 등 비용증가 요인으로 4Q09 실적이 상당폭 감소할 것으로 알려지면서 10월 이후 조정국면을 보이다가 최근 주가가 더 하락하는 모습을 보이고 있다. 이는 일회성 비용 소멸에도 불구하고 방산사업의 계절적 매출 감소, 환율 하락, 그리고 삼성전자 CCTV 사업과 통합하면서 일시적으로 같은 부문 영업이익률이 기존의 절반 이하 수준으로 하락하기 때문이다. 1Q10 영업이익은 약 2~3백억원 수준으로 하락할 전망이다.
◆주가 기간조정 국면 더 이어질 듯, 그러나 내년초부터는...
우리는 지난 10월초 투자의견을 Downgrade 하였다. 지나치게 높은 시장의 실적기대와 높은 Valuation부담, 그리고 예상되는 1H10 실적감소 때문이었다. 이 회사 주가는 분기실적과 동행 또는 2개월 가량 선행하는 특성이 있는데, 2Q10부터 CCTV 통합이 정상화되고 파워, 특수사업부 매출이 다시 성장하여 분기 실적이 다시 회복될 전망이다. 따라서 당분간 주가 조정국면이 더 이어질 전망이나 내년 1~2월부터는 점차 재매수 타이밍을 찾아야 할 것으로 보인다.
