-향후 M&A, 증권사끼리 합병 가능성 커

[뉴스핌=박민선 기자] 최근 코스피시장에서 거래량 감소 현상이 나타나는 만큼 증권업종에 대해 보수적인 관점에서 접근할 필요가 있다는 분석이 나왔다.

금리 상승 우려나 부정적인 펀드플로우의 추세적인 반전 시점을 쉽게 예측할 수 없는 상황에서 거래대금이 감소하는 것은 업종에 대한 기대감을 갖기에 부정적이라는 설명이다.

NH투자증권 허대훈 애널리스트는 "올해 전반적으로 거래대금 수준은 견조했지만 10월 이후 거래대금이 급감하고 있다"며 "시가총액 회전율이 과거 평균치 수준으로 하락하면서 거래대금이 감소하는데 향후 거래대금이 크게 반등할 가능성 낮다"고 전망했다.

또 그는 시장 금리 역시 상승추세여서 정책 금리 인상 시기의 불확실성을 감안했을 때 금리 하락 안정화까지는 시간이 걸릴 것으로 예측했다.

허 애널리스트는 "리먼 사태 이후 시장 금리 수준이 낮아져 자본시장 상품 경쟁력 상승에 따른 기회 요인이 부각될 수 있으나 펀드, ELS 등 관련 업황 개선이 선행돼야 할 것"이라며 "그 밖에 발행시장, 퇴직연금 등의 업황은 올해보다 개선될 것으로 보이나 순영업수익에 미치는 기여도가 낮은 상황"이라고 덧붙였다.

이와 함께 "지난해 중반 이후 간접투자기구 설정액 성장 추세는 크게 둔화되었으며 올해 하반기 지수 상승기에 주식형 펀드 순유출이 본격화되었다"면서 "적립식 펀드에서도 순유출이 일어나고 있어 업황 개선까지는 상당한 시간이 걸릴 것"이라고 강조했다.

이에 그는 "펀드플로우 반전 등 긍정적 모멘텀이 생기기 전까지 증권주는 거래대금과 금리 향방에 따라 업종 PBR 1배~1.5배 사이에서 등락을 보일 가능성이 높다"면서 보수적 관점에서의 접근을 주문했다.

아울러 "앞으로 M&A는 증권사끼리의 합병 형태가 될 가능성이 있다"며 "해당 이벤트 발생시 업계 Player수를 줄여주는 효과가 있기 때문에 업종 밸류에이션 상승 효과가 있을 것"이라고 전망해 업계 구조재편의 가능성에 대해 언급하기도 했다.

한편 그는 충당금 적립 부담 감소 등으로 실적 안정성이 높아질 것으로 예상되며 밸류에이션 할인 요인이 줄어들어 가격 메리트가 크다는 점을 들어 업종 내 Top pick으로 우리투자증권를 제시했다.