[뉴스핌=강필성 기자] 대신증권 안상희 애널리스트는 16일 호남석유화학에 대해 “계열사 케이피케미칼을 흡수하려는 계획이 무산됐지만 효과는 제한 적일 것”이라며 “매수청구기간 중 기관투자자의 주식 매도가 예상보가 적었고 합병이 재추진 될 가능성이 있기 때문”이라고 분석했다.
그는 이어 “합병결의 이후 하락했던 과도하게 하락한 동사주가가 일부 회복이 예상된다”며 “합병결의 이후 동사주가는 -12.5% 하락하여 시장대비(-1.3%) 언더퍼펌했다”고 덧붙였다.
다음은 보고서 주요내용.
◆ 흡수합병 결의 무산
계열사 케이피케미칼을 흡수합병하려는 계획이 무산되었다. 지난 10월 23일~11월 12일 중 주식매수청구 금액합계가 총 6956억원으로 집계되었다. 따라서 주식매수청구금액이 2000억원을 상회하여 합병계약 해제사항 해당으로 합병이 무산되었다. 주식매수청구기간 중 호남석유화학 주식 517만주(지분 16%, 매수청구금액 4858억원)와 케이피케미칼 주식 2539만주(25%, 2098억원)가 신청이 되었다. 이처럼 주식매수청구 규모가 확대된 것은 흡수합병 결의(9/4일) 이후 특히 동사 주가는 지속적인 하락세를 기록하여 주식매수청구가격(9만3880원)에 크게 하회함에 따라 투자가들의 주식매수청구가 집중된 것으로 판단된다.
◆ 합병무산으로 인한 부정적 주가영향 제한적
이번 합병무산으로 인한 동사주가에 미치는 부정적 영향은 제한적일 것으로 전망된다. 그 이유는 1) 과거 동사에 대한 투자요인이 저평가된 Valuation 때문이지 케이피케미칼과의 합병요인이 아니기 때문, 2) 합병주총일(10/23일)에 반대한 주식주(517만주) 증 매수청구기간 중 특히 기관투자가 주식매도 물량(24만주, 4.6%)이 예상보다 적었던 점, 3) 향후 양사 합병추진이 시장상황 등을 감안하여 재추진될 가능성이 높은 것으로 판단되기 때문이다. 양사 합병으로 인한 효과는 Valuation 개선보다는 현금흐름 측면에서 긍정적인 것으로 판단되었다.
그는 이어 “합병결의 이후 하락했던 과도하게 하락한 동사주가가 일부 회복이 예상된다”며 “합병결의 이후 동사주가는 -12.5% 하락하여 시장대비(-1.3%) 언더퍼펌했다”고 덧붙였다.
다음은 보고서 주요내용.
◆ 흡수합병 결의 무산
계열사 케이피케미칼을 흡수합병하려는 계획이 무산되었다. 지난 10월 23일~11월 12일 중 주식매수청구 금액합계가 총 6956억원으로 집계되었다. 따라서 주식매수청구금액이 2000억원을 상회하여 합병계약 해제사항 해당으로 합병이 무산되었다. 주식매수청구기간 중 호남석유화학 주식 517만주(지분 16%, 매수청구금액 4858억원)와 케이피케미칼 주식 2539만주(25%, 2098억원)가 신청이 되었다. 이처럼 주식매수청구 규모가 확대된 것은 흡수합병 결의(9/4일) 이후 특히 동사 주가는 지속적인 하락세를 기록하여 주식매수청구가격(9만3880원)에 크게 하회함에 따라 투자가들의 주식매수청구가 집중된 것으로 판단된다.
◆ 합병무산으로 인한 부정적 주가영향 제한적
이번 합병무산으로 인한 동사주가에 미치는 부정적 영향은 제한적일 것으로 전망된다. 그 이유는 1) 과거 동사에 대한 투자요인이 저평가된 Valuation 때문이지 케이피케미칼과의 합병요인이 아니기 때문, 2) 합병주총일(10/23일)에 반대한 주식주(517만주) 증 매수청구기간 중 특히 기관투자가 주식매도 물량(24만주, 4.6%)이 예상보다 적었던 점, 3) 향후 양사 합병추진이 시장상황 등을 감안하여 재추진될 가능성이 높은 것으로 판단되기 때문이다. 양사 합병으로 인한 효과는 Valuation 개선보다는 현금흐름 측면에서 긍정적인 것으로 판단되었다.
