두산인프라코어,중국 건설기계 시장의 독보적 위치-메리츠

기사입력 : 2009년09월14일 08:30

최종수정 : 2009년09월14일 08:30

[뉴스핌=이유범 기자] 메리츠증권 옥효원 애널리스트는 14일 두산인프라코어에 대해 중국 건설기계시장에서 독보적 위치를 차지하고 있다며 투자의견 '매수'와 목표주가 2만4000원을 유지한다고 밝혔다.

옥 애널리스트는 "2000년 이후 두산인프라코어는 중국시장에서 시장점유율 1~2위를 유지하고 글로벌 경쟁사 대비 중국매출 비중이 가장 높다"며 "올해 중국정부는 산업화가 뒤쳐진 중국 중서부 지역에 SOC 등 건설관련 투자를 집중하는 현상이 두드러고 있으며 중국 중서부 지역 개발시 동사가 중국 로컬업체나 글로벌 경쟁사대비 유리한 입장이다"라고 말했다.

다음은 리포트 내용.

◆ 투자의견 BUY, 목표주가 24,000원 제시

두산인프라코어(042670)에 대해 투자의견 BUY를 유지하고 목표주가 24,000원을 제시. 목표주가는 Sum of the Parts로 산출하였으며 사업가치는 1년 Forward EBITDA에 글로벌경쟁사 대비 30% 할증한 EV/EBITDA 배수 13배를 적용함.

현재 전세계에서 가장 견조한 중국 건설기계 시장에서의 독보적인 위치와 중국에 대한 높은 매출비중 등을 감안할 때 경쟁사 대비 30% 프리미엄 적용은 공격적인 수준은 아니라는 판단임.

◆ 1980년부터 경기 회복시점마다 경기지표에 선행하는 Caterpillar 주가

동사의 외국인 지분은 09년 7월 6%수준에서 현재 12%까지 증가하여 단기간 내 외국인 지분 증가가 두드러짐. 당사는 그 이유가 1980년 후반 이후 Caterpillar와 Komatsu 주가 추이를 통해 파악할 수 있다고 판단함.

80년대 플라자 회담 직후, 90년대 초반 닷컴 버블 생성 직전, 01년 9.11 테러 이후 등 글로벌 경기 반등 시점에 Caterpillar 주가는 미국 산업생산지수를 3~9개월 선행하는 모습을 반복함.

반면 수익성은 경기지표 반등을 6개월 이상 후행함.

◆ 중국의 최대 수혜주를 찾아라

2000년 이후 동사는 중국시장에서 시장점유율 1~2위를 유지하고 글로벌 경쟁사 대비 중국매출 비중이 가장 높음.

09년 중국정부는 산업화가 뒤쳐진 중국 중서부 지역에 SOC 등 건설관련 투자를 집중하는 현상이 두드러짐. 중국 중서부 지역 개발시 동사가 중국 로컬업체나 글로벌 경쟁사대비 유리한 입장

◆ 2010년 DII 실적개선 시점이 최대리스크

09년 2분기 매출은 증가했으나 인원정리와 공장통폐합등의 구조조정으로 수익성은 개선폭이 적음. 그러나 1980년 이후 DII는 최소 10% 수준의 EBITDA를 유지해 온 경쟁력 있는 업체로 향후 실적개선 가능시점이 관건임.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00