[뉴스핌 Newspim=안보람 기자] 하이투자증권의 김동환 애널리스트는 24일 "금주 국고 3년 금리는 4.25~4.55%, 국고 5년 금리는 4.75~5.05%대에서 형성될 것"이라며 "금리 상승 시도에 따른 수익률 곡선 플래트닝 구도가 지속될 것"으로 내다봤다.
이에, 가격 리스크가 집중돼 있는 국고채보다 상대 가격 메리트가 있는 크레딧 물에 대한 투자가 필요해 보인다는 설명이다.
김 애널리스트는 "시중 자금 흐름의 단기화 지속 및 예금 중심 전개 가능성 등은 여전히 타당해 보인다"면서도 "그러나 투자 자산 비중 조정과 더불어 과거 은행채 3개월과 CD 금리 간 스프레드 고려 시 그 동안 금리 상승이 더뎠던 CD 금리는 제한된 수준이나마 상승세가 지속될 것"으로 판단했다.
따라서 절대 금리 메리트에도 불구하고 단기 금리 불안 현상으로 인해 추가적 금리 하락세가 제한될 수 밖에 없다는 예상이다.
아울러 그는 "단기 금리 불안 등 추가 금리 하락 부담감, 주가 연동에 따른 금리 변동성 확대 등 채권 투자자로써는 비 우호적인 투자 환경이 지속되고 있다"고 지적했다.
이에, ▲ 펀더멘탈 여건 및 현금 흐름 개선 등에 따른 적정 스프레드 조정 ▲ 미국의 지속적인 크레딧 스프레드 축소 움직임 ▲ 기타 채권의 크레딧 스프레드 대비 아직 남아 있는 회사채 크레딧 스프레드 여유 등을 고려할 때 AA 등급 등 우량물에 대한 투자 검토가 필요해 보인다는 설명이다.
그는 "월말 진입에 따른 지표 기대 및 자금이탈 등으로 금리 상승리스크에 대비할 필요가 있다"며 "크레딧 물에 대해 관심을 기울일 필요가 있다"고 조언했다.
다음은 보고서 요약이다.
■ 시중 금리 불안 가져올 수 있는 단기 금리의 추가 상승 가능성에 주의 필요
최근 저가 메리트에 따른 금리 수준의 되돌림에도 불구 CD 및 통안 1년 등 단기 금리 상승에 따른 시장 불안이 상존하고 있다. 단기 채권의 주요 매수처인 MMF 자금 도 월말 진입 등으로 월초 이후 20일까지 11.40조원의 자금이 이탈하는 한편, 채권 및 예금에 대한 운용 규모 및 비중이 감소하고 있는 상황이다. 시중 자금 흐름의 단기화 지속 및 예금 중심 전개 가능성 등은 여전히 타당해 보이지만, 투자 자산 비중 조정과 더불어 과거 은행채 3개월과 CD 금리 간 스프레드 고려 시 그 동안 금리 상승이 더디었던 CD 금리는 제한된 수준이나마 상승세가 지속될 것으로 판단된다. 절대 금리 메리트에도 불구 단기 금리 불안 현상으로 인해 추가적 금리 하락세가 제한될 수 밖에 없을 것으로 예상된다.
■ 펀더멘탈 개선, 미국과의 동조성, 스프레드 수준 등 고려한 크레딧 투자 검토
단기 금리 불안 등 추가 금리 하락 부담감, 주가 연동에 따른 금리 변동성 확대 등 채권 투자자로써는 비 우호적인 투자 환경이 지속되고 있다. 펀더멘탈 여건 및 현금 흐름 개선 등에 따른 적정 스프레드 조정, 미국의 지속적인 크레딧 스프레드 축소 움직임, 기타 채권의 크레딧 스프레드 대비 아직 남아 있는 회사채 크레딧 스프레드 여유 등을 고려할 때 AA 등급 등 우량물에 대한 투자 검토가 필요해 보인다. 산금채, 중금채, 공사채, 은행채 등의 크레딧 스프레드는 연저점에 도달해 있으나, 회사채 AA 등급의 크레딧 스프레드는 연저점에서 여유가 있다. 주변물로의 투자 마인드 이동을 전제로 할 때 회사채 AA 등급의 경우 15bp 내외의 스프레드 축소 여지가 있다.
■ 월말 진입에 따른 지표 기대 및 자금 이탈 등으로 금리 상승 리스크 대비 필요
금주 중에는 월말 진입 속에 대내외 지표 확인 심리에 따른 금리의 하방 경직성이 강화될 것으로 판단된다. 월말 지표 개선 기대 및 단기 금리 불안 움직임 등을 고려할 때 금리 상승 리스크에 대한 대비가 필요해 보인다. 특히, MMF 등 월말 자금 수요에 따른 자금 이탈세가 지속될 것으로 보여 단기 금리 불안이 크게 완화되기는 어려울 것으로 예상된다. 금주 국고 3년 금리는 4.25~4.55%, 국고 5년 금리는 4.75~5.05%데에서 형성되며 금리 상승 시도에 따른 수익률 곡선 플래트닝 구도가 지속될 것으로 판단된다. 가격 리스크가 집중되어 있는 국고채보다 상대 가격 메리트가 있는 크레딧 물에 대한 투자가 필요해 보인다.
이에, 가격 리스크가 집중돼 있는 국고채보다 상대 가격 메리트가 있는 크레딧 물에 대한 투자가 필요해 보인다는 설명이다.
김 애널리스트는 "시중 자금 흐름의 단기화 지속 및 예금 중심 전개 가능성 등은 여전히 타당해 보인다"면서도 "그러나 투자 자산 비중 조정과 더불어 과거 은행채 3개월과 CD 금리 간 스프레드 고려 시 그 동안 금리 상승이 더뎠던 CD 금리는 제한된 수준이나마 상승세가 지속될 것"으로 판단했다.
따라서 절대 금리 메리트에도 불구하고 단기 금리 불안 현상으로 인해 추가적 금리 하락세가 제한될 수 밖에 없다는 예상이다.
아울러 그는 "단기 금리 불안 등 추가 금리 하락 부담감, 주가 연동에 따른 금리 변동성 확대 등 채권 투자자로써는 비 우호적인 투자 환경이 지속되고 있다"고 지적했다.
이에, ▲ 펀더멘탈 여건 및 현금 흐름 개선 등에 따른 적정 스프레드 조정 ▲ 미국의 지속적인 크레딧 스프레드 축소 움직임 ▲ 기타 채권의 크레딧 스프레드 대비 아직 남아 있는 회사채 크레딧 스프레드 여유 등을 고려할 때 AA 등급 등 우량물에 대한 투자 검토가 필요해 보인다는 설명이다.
그는 "월말 진입에 따른 지표 기대 및 자금이탈 등으로 금리 상승리스크에 대비할 필요가 있다"며 "크레딧 물에 대해 관심을 기울일 필요가 있다"고 조언했다.
다음은 보고서 요약이다.
■ 시중 금리 불안 가져올 수 있는 단기 금리의 추가 상승 가능성에 주의 필요
최근 저가 메리트에 따른 금리 수준의 되돌림에도 불구 CD 및 통안 1년 등 단기 금리 상승에 따른 시장 불안이 상존하고 있다. 단기 채권의 주요 매수처인 MMF 자금 도 월말 진입 등으로 월초 이후 20일까지 11.40조원의 자금이 이탈하는 한편, 채권 및 예금에 대한 운용 규모 및 비중이 감소하고 있는 상황이다. 시중 자금 흐름의 단기화 지속 및 예금 중심 전개 가능성 등은 여전히 타당해 보이지만, 투자 자산 비중 조정과 더불어 과거 은행채 3개월과 CD 금리 간 스프레드 고려 시 그 동안 금리 상승이 더디었던 CD 금리는 제한된 수준이나마 상승세가 지속될 것으로 판단된다. 절대 금리 메리트에도 불구 단기 금리 불안 현상으로 인해 추가적 금리 하락세가 제한될 수 밖에 없을 것으로 예상된다.
■ 펀더멘탈 개선, 미국과의 동조성, 스프레드 수준 등 고려한 크레딧 투자 검토
단기 금리 불안 등 추가 금리 하락 부담감, 주가 연동에 따른 금리 변동성 확대 등 채권 투자자로써는 비 우호적인 투자 환경이 지속되고 있다. 펀더멘탈 여건 및 현금 흐름 개선 등에 따른 적정 스프레드 조정, 미국의 지속적인 크레딧 스프레드 축소 움직임, 기타 채권의 크레딧 스프레드 대비 아직 남아 있는 회사채 크레딧 스프레드 여유 등을 고려할 때 AA 등급 등 우량물에 대한 투자 검토가 필요해 보인다. 산금채, 중금채, 공사채, 은행채 등의 크레딧 스프레드는 연저점에 도달해 있으나, 회사채 AA 등급의 크레딧 스프레드는 연저점에서 여유가 있다. 주변물로의 투자 마인드 이동을 전제로 할 때 회사채 AA 등급의 경우 15bp 내외의 스프레드 축소 여지가 있다.
■ 월말 진입에 따른 지표 기대 및 자금 이탈 등으로 금리 상승 리스크 대비 필요
금주 중에는 월말 진입 속에 대내외 지표 확인 심리에 따른 금리의 하방 경직성이 강화될 것으로 판단된다. 월말 지표 개선 기대 및 단기 금리 불안 움직임 등을 고려할 때 금리 상승 리스크에 대한 대비가 필요해 보인다. 특히, MMF 등 월말 자금 수요에 따른 자금 이탈세가 지속될 것으로 보여 단기 금리 불안이 크게 완화되기는 어려울 것으로 예상된다. 금주 국고 3년 금리는 4.25~4.55%, 국고 5년 금리는 4.75~5.05%데에서 형성되며 금리 상승 시도에 따른 수익률 곡선 플래트닝 구도가 지속될 것으로 판단된다. 가격 리스크가 집중되어 있는 국고채보다 상대 가격 메리트가 있는 크레딧 물에 대한 투자가 필요해 보인다.
