두산, 저평가 밸류에이션 매력 부각시점-하이투자

기사입력 : 2009년08월11일 08:34

최종수정 : 2009년08월11일 08:34

이상헌 하이투자증권 애널리스트는 11일 두산 보고서를 내고 "저평가된 밸류에이션 매력이 부각되는 시점"이라고 진단했다.

이 애널리스트는 "다른 주요 지주회사들은 순자산가치(NAV) 대비 할인율이 30~45% 수준인데 반해 두산의 현재 주가(9만3100원)는 NAV대비 48.6% 정도 할인 거래되고 있다"고 설명했다.

특히 코스피 지수는 연초대비 40.1% 상승한 반면에 두산의 주가는 연초대비 3.5%, 올해 고점대비 30.5% 하락했다고 덧붙였다.

다음은 보고서 내용입니다.

■ 저평가된 밸류에이션 매력도 부각 시점

다른 주요 지주회사들은 NAV대비 할인율이 30~45% 수준인데 반해 동사의 현재 주가(93,100원)는 NAV대비 48.6% 정도 할인 거래되고 있다. 또한 코스피 지수는 연초대비 40.1% 상승한 반면에 동사의 주가는 연초대비 3.5%, 올해 고점대비 30.5% 하락하였다. 현재 지수의 추세적인 강도는 약화될 가능성이 높으며, 또한 그동안 지속적으로 상승하였던 종목들은 한계점에 도달할 수 있으므로 여타 종목들과의 가격갭 메우기 현상이 나타날 가능성이 높아졌다. 따라서 낙폭과대하면서 상승폭이 적었던 동사와 같은 주식들의 밸류에이션 매력도가 부각될 수 있는 시점이다.

■ 그룹 리스크 완화 기틀 마련

두산그룹은 밥캣 인수 이후 겪어온 유동성 부족을 해결하고자 지난 6월에 동사와 재무적 투자자한테 SRS코리아, 삼화왕관, 두산 DST, KAI 지분 등을 매각함으로써 두산인프라코어가 6,300억원을 확보 하였다. 이 자금은 지난해 발표한 두산인프라코어인터내셔널에 대한 10억달러 증자의 잔여분인 7.2억달러에 투입될 예정이고 에비타 부채비율을 오는 2012년까지 7배로 완화시켜서 추가증자에 대한 부담을 덜게 되었다. 이런 결과로 밥캣에 대한 그룹 리스크를 완화시키는 기틀이 마련되었다.

■ 지분법평가이익 개선되는 시점

동사는 사업지주회사로서 현재 자체사업부는 전자, 의류, 글로넷, 정보통신등이 있으며 자회사에 대한 지분법평가손익은 대부분 두산중공업에서 발생한다. 두산중공업은 하반기로 갈수록 대규모 수주 모멘텀이 발생할 수 있고, 지분법평가손익 부문에서는 두산엔진의 지분법 적용 중지와 두산인프라코어 등의 실적이 바닥을 통과하고 있다는 점은 긍정적인 영향를 미친다. 따라서 동사의 지분법평가이익은 3Q부터 점진적으로 개선될 것이다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00