[뉴스핌=이연춘 기자] NH투자증권은 5일 호남석유에 대해 "2009년 하반기에도 영업실적 개선 예상된다"며 "▲중국 경기 부양책이 연속성을 가지고 집행될 것 ▲선진국 경기 회복이 하반기 크리스마스 수요(계절 성수기) 증가에 영향을 줄 것 ▲중동 신설비들의 가동 지연, 트러블 등으로 공급과잉에 대한 우려가 낮아지고 있다"고 판단했다.

최지환 애널리스트는 "실적 개선으로 증가한 현금 자산은 성장을 위한 투자 재원이 될 것"이라며 "영업실적에 대한 신뢰도가 높아지며 주가 저평가 해소가 예상되기 때문"이라고 설명했다.

호남석유를 사야 하는 세가지 이유

█ 투자의견 적극 매수, 목표주가 200,000원

호남석유에 대한 투자의견 적극 매수(상향), 6개월 목표주가 200,000원(상향) 제시. 이는, 첫째 2009년 하반기에도 영업실적 개선이 예상되며, 둘째 실적 개선으로 증가한 현금 자산은 향후 성장을 위한 재원이 될 것으로 예상되며, 셋째 영업실적에 대한 신뢰도가 높아지며 주가 저평가 해소가 예상되기 때문.

█ 2009년 하반기에도 영업실적 개선 예상

2009년 하반기에도 영업실적 개선 예상. 이는 1)중국 경기 부양책이 연속성을 가지고 집행될 것으로 보이며, 2)선진국 경기 회복이 하반기 크리스마스 수요(계절 성수기) 증가에 영향을 줄 것으로 예상되며, 3)중동 신설비들의 가동 지연, 트러블 등으로 공급과잉에 대한 우려가 낮아지고 있다고 판단되기 때문.

█ 영업실적 개선으로 성장을 위한 투자재원 확보

2009년 영업실적 개선에 힘입어 약 6,400억원의 FCF가 발생할 것으로 예상. 2010년 또한 중국 경기부양 효과 지속, 세계 경기 회복 등으로 안정적인 영업이익 확보 기대. 동사는 재무구조가 우량해 향후 1~2년간 증가한 현금을 차입금 상환 보다는 성장을 위한 투자 재원 등에 활용할 것으로 예상.

█ 영업실적에 대한 신뢰도가 높아지며 주가 저평가 해소 예상

중국 경기 부양 효과, 선진국 경기 회복에 따른 화학제품 수요 증가 등에 힘입어 동사 영업이익은 2009년 하반기~2010년에도 안정된 흐름을 유지할 것으로 예상. 이에 따라 동사의 현저한 주가 저평가(‘09년 예상 P/E는 3.9배로 KOSPI P/E 13.2배 대비 약 70% 할인 거래) 해소가 이루어질 것으로 예상.