[뉴스핌=안보람 기자] SK증권은 한국은행이 연내 금리를 현수준으로 유지할 가능성이 다소 낮아졌다고 내바돴다. 이에 시장은 한국은행 정책기조가 바뀔 수 있다는 불확실성을 가격에 반영해야 한다는 주장이다.
SK증권 양진모 애널리스트는 11일 "이성태 한은 총재는 6월 금통위에서 ‘경기 하강세는 거의 끝났다’, ‘그렇지만 계속 호전된다고 자신하기 이르다’라고 언급해 경기 판단에 있어서 기존 입장보다는 진일보하면서 상향 조정하는 모습을 보였다"고 말했다.
이어 양 애널리스트는 "‘작년말에 예상한 것보다 낫다’, ‘전세계 경제의 회복이 진행되고 주요국 통화정책이 변하고 우리 경제에도 영향을 미치면 한국은행의 통화정책결정 전환에도 영향을 줄 것’이라고 언급했다"며 "작금의 금리 인상론에 어느 정도 호응하는 모습도 보였다"고 평가했다.
또 양 애널리스트는 "연내 금리 동결을 예상했으나, 이번 금통위를 통해 스탠스는 ‘완화와 중립의 중간’에서 ‘중립과 긴축의 중간’으로 무게 중심이 이동한 것으로 보인다"며 "이에 따라 연내 동결 가능성이 다소 낮아졌다"고 판단했다.
다만 그는 "CPI, 환율, 원자재 가격, BEI, 인플레이션 스왑 등 인플레이션 지표는 과거 평년 수준을 복원한 정도"라며 "채권투자자들은 이해관계에 의한 금리 인상론과 같은 당위적 전망에 쏠리지 말고 냉정해야 한다"고 조언했다.
경기 침체 장기화 전망이 빚을 많이 진 정부와 채무자들의 논리이듯, 전세계적 과잉 유동성 우려와 금리 인상론은 채권자(대부자)들의 논리가 작용하고 있기 때문이다.
양 애널리스트는 "그동안 경기지표 반등, 인플레이션 복원, 글로벌 국채금리 상승에도 불구하고, 국내 채권금리 등락 범위 상방 이동은 정체됐었다"며 "이제 한국은행도 바뀔 수 있다는 불확실성이 가격에 반영돼야 할 상황"이라고 강조했다.
이어 "비록 기준금리 인상 전환이 쉽지 않을 것"이라면서도 "불확실성 및 외면했던 변화들도 한꺼번에 반영하면서 채권금리 등락범위는 상향 조정될 것"이라고 전망했다.
이에, 새로운 등락범위 상단 확인시까지 보수적 대응이 필요하다는 조언이다.
다음은 보고서 요약이다.
6월 금통위, 기준금리 2.0%로 4개월째 유지
6월 한국은행 금융통화위원회는 예상대로 기준금리를 2.0%로 유지했다.
6월 금통위 이후 한은 총재 코멘트에서의 키워드
첫째, ‘경기 하강세는 거의 끝났다’, ‘그렇지만 계속 호전된다고 자신하기 이르다’라고 언급하여 경기 판단에 있어서 기존 입장보다는 진일보하면서 상향 조정하는 모습이었다.
둘째, ‘물가 쪽의 위험도가 약간 높아진 것은 사실’, ‘수요측 압력이 높지 않다’, ‘부동산 쪽 움직임에 대해 관심을 가지고 볼 필요’, ‘유동성이 단기 쪽으로 늘어나고 있다’라고 언급하여 물가 하락 요인보다는 상승 요인을 비중있게 다루어 정책시계를 좀 더 넓히는 모습이었다.
셋째, ‘작년말에 예상한 것보다 낫다’, ‘전세계 경제의 회복이 진행되고 주요국 통화정책이 변하고 우리 경제에도 영향을 미치면 한국은행의 통화정책결정 전환에도 영향을 줄 것’이라고 언급하여 작금의 금리 인상론에 어느 정도 호응하는 모습도 보였다.
연내 동결 가능성 다소 낮아짐. 시장은 한국은행도 바뀔 수 있다는 불확실성을 가격에 반영할 듯
연내 동결을 예상했으나, 이번 금통위를 통해 스탠스는 ‘완화와 중립의 중간’에서 ‘중립과 긴축의 중간’으로 무게 중심이 이동한 것으로 보이고, 이에 따라 연내 동결 가능성이 다소 낮아졌다고 판단된다. 다만 CPI, 환율, 원자재 가격, BEI, 인플레이션 스왑 등 인플레이션 지표는 과거 평년 수준을 복원한 정도이므로 채권투자자들은 이해관계에 의한 금리 인상론과 같은 당위적 전망에 쏠리지 말고 냉정해야 한다. 즉, 경기 침체 장기화 전망이 빚을 많이 진 정부와 채무자들의 논리이듯, 전세계적 과잉 유동성 우려와 금리 인상론은 채권자(대부자)들의 논리가 작용하고 있기 때문이다. 이는 인플레이션의 정도에 따라 채무자와 채권자간의 실질손익이 달라지기 때문이다. 또한 이 논란의 연장선에시장과 당국의 헤게모니 쟁탈전도 있다. TARP 상환도 같은 맥락으로 당국의 수혈을 받아 살아남은 거대 금융기관들과 기업들은 통화긴축으로 돈줄이 조여져 구조조정을 빌미로 시장 지배력을 높이고 싶기 때문이다.
선반영 등으로 박스권 상향 조정 진행중, 새로운 등락범위의 상단 확인 시까지 보수적 대응 지속
그동안 경기지표 반등, 인플레이션 복원, 글로벌 국채금리 상승에도 불구하고, 국내 채권금리 등락 범위 상방 이동은 정체되었었는데, 이제 한국은행도 바뀔 수 있다는 불확실성이 가격에 반영되어야 할 상황이 되었다. 비록 기준금리 인상 전환이 쉽지 않겠지만, 불확실성을 선반영해야 하고, 외면했던 변화들도 한꺼번에 반영하면서 채권금리 등락범위는 상향 조정될 전망이다. 따라서 새로운 등락범위 상단 확인시까지 보수적 대응이 필요하다.
SK증권 양진모 애널리스트는 11일 "이성태 한은 총재는 6월 금통위에서 ‘경기 하강세는 거의 끝났다’, ‘그렇지만 계속 호전된다고 자신하기 이르다’라고 언급해 경기 판단에 있어서 기존 입장보다는 진일보하면서 상향 조정하는 모습을 보였다"고 말했다.
이어 양 애널리스트는 "‘작년말에 예상한 것보다 낫다’, ‘전세계 경제의 회복이 진행되고 주요국 통화정책이 변하고 우리 경제에도 영향을 미치면 한국은행의 통화정책결정 전환에도 영향을 줄 것’이라고 언급했다"며 "작금의 금리 인상론에 어느 정도 호응하는 모습도 보였다"고 평가했다.
또 양 애널리스트는 "연내 금리 동결을 예상했으나, 이번 금통위를 통해 스탠스는 ‘완화와 중립의 중간’에서 ‘중립과 긴축의 중간’으로 무게 중심이 이동한 것으로 보인다"며 "이에 따라 연내 동결 가능성이 다소 낮아졌다"고 판단했다.
다만 그는 "CPI, 환율, 원자재 가격, BEI, 인플레이션 스왑 등 인플레이션 지표는 과거 평년 수준을 복원한 정도"라며 "채권투자자들은 이해관계에 의한 금리 인상론과 같은 당위적 전망에 쏠리지 말고 냉정해야 한다"고 조언했다.
경기 침체 장기화 전망이 빚을 많이 진 정부와 채무자들의 논리이듯, 전세계적 과잉 유동성 우려와 금리 인상론은 채권자(대부자)들의 논리가 작용하고 있기 때문이다.
양 애널리스트는 "그동안 경기지표 반등, 인플레이션 복원, 글로벌 국채금리 상승에도 불구하고, 국내 채권금리 등락 범위 상방 이동은 정체됐었다"며 "이제 한국은행도 바뀔 수 있다는 불확실성이 가격에 반영돼야 할 상황"이라고 강조했다.
이어 "비록 기준금리 인상 전환이 쉽지 않을 것"이라면서도 "불확실성 및 외면했던 변화들도 한꺼번에 반영하면서 채권금리 등락범위는 상향 조정될 것"이라고 전망했다.
이에, 새로운 등락범위 상단 확인시까지 보수적 대응이 필요하다는 조언이다.
다음은 보고서 요약이다.
6월 금통위, 기준금리 2.0%로 4개월째 유지
6월 한국은행 금융통화위원회는 예상대로 기준금리를 2.0%로 유지했다.
6월 금통위 이후 한은 총재 코멘트에서의 키워드
첫째, ‘경기 하강세는 거의 끝났다’, ‘그렇지만 계속 호전된다고 자신하기 이르다’라고 언급하여 경기 판단에 있어서 기존 입장보다는 진일보하면서 상향 조정하는 모습이었다.
둘째, ‘물가 쪽의 위험도가 약간 높아진 것은 사실’, ‘수요측 압력이 높지 않다’, ‘부동산 쪽 움직임에 대해 관심을 가지고 볼 필요’, ‘유동성이 단기 쪽으로 늘어나고 있다’라고 언급하여 물가 하락 요인보다는 상승 요인을 비중있게 다루어 정책시계를 좀 더 넓히는 모습이었다.
셋째, ‘작년말에 예상한 것보다 낫다’, ‘전세계 경제의 회복이 진행되고 주요국 통화정책이 변하고 우리 경제에도 영향을 미치면 한국은행의 통화정책결정 전환에도 영향을 줄 것’이라고 언급하여 작금의 금리 인상론에 어느 정도 호응하는 모습도 보였다.
연내 동결 가능성 다소 낮아짐. 시장은 한국은행도 바뀔 수 있다는 불확실성을 가격에 반영할 듯
연내 동결을 예상했으나, 이번 금통위를 통해 스탠스는 ‘완화와 중립의 중간’에서 ‘중립과 긴축의 중간’으로 무게 중심이 이동한 것으로 보이고, 이에 따라 연내 동결 가능성이 다소 낮아졌다고 판단된다. 다만 CPI, 환율, 원자재 가격, BEI, 인플레이션 스왑 등 인플레이션 지표는 과거 평년 수준을 복원한 정도이므로 채권투자자들은 이해관계에 의한 금리 인상론과 같은 당위적 전망에 쏠리지 말고 냉정해야 한다. 즉, 경기 침체 장기화 전망이 빚을 많이 진 정부와 채무자들의 논리이듯, 전세계적 과잉 유동성 우려와 금리 인상론은 채권자(대부자)들의 논리가 작용하고 있기 때문이다. 이는 인플레이션의 정도에 따라 채무자와 채권자간의 실질손익이 달라지기 때문이다. 또한 이 논란의 연장선에시장과 당국의 헤게모니 쟁탈전도 있다. TARP 상환도 같은 맥락으로 당국의 수혈을 받아 살아남은 거대 금융기관들과 기업들은 통화긴축으로 돈줄이 조여져 구조조정을 빌미로 시장 지배력을 높이고 싶기 때문이다.
선반영 등으로 박스권 상향 조정 진행중, 새로운 등락범위의 상단 확인 시까지 보수적 대응 지속
그동안 경기지표 반등, 인플레이션 복원, 글로벌 국채금리 상승에도 불구하고, 국내 채권금리 등락 범위 상방 이동은 정체되었었는데, 이제 한국은행도 바뀔 수 있다는 불확실성이 가격에 반영되어야 할 상황이 되었다. 비록 기준금리 인상 전환이 쉽지 않겠지만, 불확실성을 선반영해야 하고, 외면했던 변화들도 한꺼번에 반영하면서 채권금리 등락범위는 상향 조정될 전망이다. 따라서 새로운 등락범위 상단 확인시까지 보수적 대응이 필요하다.
