[뉴스핌=신동진 기자] 대신증권 이동섭, 최관순 애널리스트는 3일 SBS에 대해 "올해 2/4분기 SBS의 매출액은 1454억원(-20.1% yoy), 영업이익은 73억원(-62.9% yoy)을 기록할 것"으로 전망했다.
그는 이어 "올해 매출액은 5673억원(-6.6% yoy), 영업손실은 9억원(적자전환 yoy)으로 지난 1998년 이후 첫 연간 영업적자가 예상된다"며 "하지만 다음 해에는 광고경기 회복 및 방송광고시장 규제완화로 매출액 7005억원(23.5% yoy), 영업이익 407억원(흑자전환 yoy)이 전망돼 실적 개선이 가능할 것"이라고 덧붙였다.
다음은 리포트 내용.
-투자의견 매수, 목표주가 48,000원(14.3% 상향)
SBS에 대한 투자의견을 매수로 유지한다. 그 이유는 1)SBS 실적은 올해 상반기를 저점으로 하반기 이후 차츰 개선될 것으로 판단되며 2)하반기 민영미디어렙, 중간광고 등 방송광고규제 완화 이슈가 본격적으로 부각될 것으로 판단되기 때문이다. 목표주가는 하반기 광고경기 회복에 따른 실적개선을 반영해 다기간 RIM 모형(리스크프리미엄 6%, 무위험이자율 4.5%, 104주 베타 0.33)에 의해 산출된 48,000원을 제시한다.
- 다음 해 매출액 7,005억원(23.5% yoy), 영업이익 407억원(흑자전환 yoy) 전망
올해 매출액과 영업이익은 각각 5,673억원(-6.6% yoy), -9억원(적자전환 yoy)으로 지난 1998년 이후 첫 연간 영업적자가 예상된다. 하지만 다음 해에는 광고경기 회복 및 방송광고시장 규제완화로 매출액 7,005억원(23.5% yoy), 영업이익 407억원(흑자전환 yoy)이 전망돼 실적 개선이 가능할 것으로 판단된다. 올해 2/4분기 SBS의 매출액은 1454억원(-20.1% yoy), 영업이익은 73억원(-62.9% yoy)으로 전망된다. 매출의 감소는 국내 경기둔화에 의한 전반적인 방송광고 시장 침체에 기인하며 영업이익이 감소할 것으로 판단되는 이유는 고정비 비중이 높은 비용구조 때문이다.
- 2009년 하반기 SBS 주가는 우상향할 전망
SBS 주가는 최근 단기급등 이후 조정을 받고 있으나 올해 하반기 주가 흐름은 우상향 할 수 있을 것으로 판단된다. 최근 조정의 원인은 1)단기 주가급등에 따른 valuation 부담과 2)미디어관련법 통과 지연에 대한 우려감 때문이라 판단된다. 하지만 1)올해 상반기를 실적 저점으로 다음 해 광고경기 회복 및 민영미디어렙 등 방송광고 시장의 규제 완화로 인해 사상 처음으로 매출액 7000억원을 돌파할 수 있을 것으로 판단되며 2)미디어 관련법 통과 시 SBS홀딩스의 지분 추가 매입으로 수급여건이 개선될 수 있으나 통과가 다소 지연되더라도 SBS 펀더멘탈에 미치는 영향은 미미하다고 판단되기 때문이다.
그는 이어 "올해 매출액은 5673억원(-6.6% yoy), 영업손실은 9억원(적자전환 yoy)으로 지난 1998년 이후 첫 연간 영업적자가 예상된다"며 "하지만 다음 해에는 광고경기 회복 및 방송광고시장 규제완화로 매출액 7005억원(23.5% yoy), 영업이익 407억원(흑자전환 yoy)이 전망돼 실적 개선이 가능할 것"이라고 덧붙였다.
다음은 리포트 내용.
-투자의견 매수, 목표주가 48,000원(14.3% 상향)
SBS에 대한 투자의견을 매수로 유지한다. 그 이유는 1)SBS 실적은 올해 상반기를 저점으로 하반기 이후 차츰 개선될 것으로 판단되며 2)하반기 민영미디어렙, 중간광고 등 방송광고규제 완화 이슈가 본격적으로 부각될 것으로 판단되기 때문이다. 목표주가는 하반기 광고경기 회복에 따른 실적개선을 반영해 다기간 RIM 모형(리스크프리미엄 6%, 무위험이자율 4.5%, 104주 베타 0.33)에 의해 산출된 48,000원을 제시한다.
- 다음 해 매출액 7,005억원(23.5% yoy), 영업이익 407억원(흑자전환 yoy) 전망
올해 매출액과 영업이익은 각각 5,673억원(-6.6% yoy), -9억원(적자전환 yoy)으로 지난 1998년 이후 첫 연간 영업적자가 예상된다. 하지만 다음 해에는 광고경기 회복 및 방송광고시장 규제완화로 매출액 7,005억원(23.5% yoy), 영업이익 407억원(흑자전환 yoy)이 전망돼 실적 개선이 가능할 것으로 판단된다. 올해 2/4분기 SBS의 매출액은 1454억원(-20.1% yoy), 영업이익은 73억원(-62.9% yoy)으로 전망된다. 매출의 감소는 국내 경기둔화에 의한 전반적인 방송광고 시장 침체에 기인하며 영업이익이 감소할 것으로 판단되는 이유는 고정비 비중이 높은 비용구조 때문이다.
- 2009년 하반기 SBS 주가는 우상향할 전망
SBS 주가는 최근 단기급등 이후 조정을 받고 있으나 올해 하반기 주가 흐름은 우상향 할 수 있을 것으로 판단된다. 최근 조정의 원인은 1)단기 주가급등에 따른 valuation 부담과 2)미디어관련법 통과 지연에 대한 우려감 때문이라 판단된다. 하지만 1)올해 상반기를 실적 저점으로 다음 해 광고경기 회복 및 민영미디어렙 등 방송광고 시장의 규제 완화로 인해 사상 처음으로 매출액 7000억원을 돌파할 수 있을 것으로 판단되며 2)미디어 관련법 통과 시 SBS홀딩스의 지분 추가 매입으로 수급여건이 개선될 수 있으나 통과가 다소 지연되더라도 SBS 펀더멘탈에 미치는 영향은 미미하다고 판단되기 때문이다.
