대신증권은 20일 채권시장에서는 전일 큰폭으로 상승한 부분에 대한 되돌림 시도가 있을 것으로 예상했다. 다만, 금융완화 정책의 부작용을 방지하기 위한 탈출전략으로 기준금리 인상 등이 논의되고 있는 점은 채권시장에 부담이될 전망이다.

대신증권 문병식 연구원은 이날 "미국의 4월 신규주택 착공호수 및 건축허가건수가 사상 최저수준가지 급락했고, 전일 금리가 급등함에 따라 저가매수가 유입될 것"이라며 이같이 예상했다.

문 연구원은 또 "전일 외국인이 장 후반 선물 매도 규모를 빠르게 줄여나간 점, 한국 CDS 스프레드가 160bp대까지 하락한 것이 외국인의 매수심리를 강화시키는 요인으로 작용할 수 있는 점 등을 감안하면 외국인이 다시 국채선물을 매수할 가능성이 있다"며 "전일에 대한 되돌림 시도 및 저가 매수세에 의한 5일선 하향 돌파 여부에 주목해야 한다"고 말했다.

다음은 보고서 요약이다.

전일 동향
– 전일 채권금리는 미국 주가 및 국채 금리 상승 등 비우호적인 해외 여건이 매수심리를 위축시킨 데 따른 영향으로 상승 출발
– 이후 외국인 및 증권/선물과 은행의 엇갈린 선물 매매로 채권금리는 좁은 박스권에서 등락하는 모습을 보임

주요 채권시장 이슈
– 한은 강도 높은 금융정책 완화의 부작용을 방지하기 위한 정책금리 인상 등 출구 전략 마련해야
- 미국 4월 신규주택 착공호수 및 건축허가건수 모두 사상 최저수준 기록

금일 전망
미국 주택지표 악화에 따른 되돌림 시도
– 전일 미국 주택업황지수 호조로 미국 주가 및 국채금리가 큰 폭으로 상승한 것이 금리를 큰 폭으로 상승시키는 요인으로 작용했는데, 4월 신규주택 착공호수 및 건축허가건수가 모두 예상치를 크게 하회하며 사상 최저 수준까지 급락함에 따라 이에 대한 되돌림 시도가 있을 것으로 예상됨
– 또한 금리가 급등하면서 국고 3년 지표금리가 3.86%까지 상승함에 따라 저가 매수세가 유입될 전망
– 다만 경기부양을 위해 실시된 강도 높은 금융완화 정책의 부작용을 방지하기 위해 출구 전략을 마련해야 한다고 언급. 이미 한은 총재가 과잉 유동성 상태로 볼 수 없다고 언급한 가운데 경기침체 시 급격하게 공급된 유동성을 경기회복시 흡수하는 것은 당연하고 원론적인 것이라는 판단. 그러나 현재 채권시장이 유동성 흡수 가능성에 민감한 반응을 보이고 있어, 전일 한은 부총재의 발언이 매수심리를 위축시키는 요인으로 작용할 가능성을 배제할 수 없어 보임
– 한편 외국인의 선물 매매도 금리 방향에 영향을 미칠 것으로 예상됨에 따라 외국인 채권 매매에 주목할 필요가 있음. 전일 외국인이 장 후반 선물 매도 규모를 빠르게 줄여나간 점, 한국 CDS 스프레드가 160bp대까지 하락한 것이 외국인의 매수심리를 강화시키는 요인으로 작용할 수 있는 점 등을 감안하면 외국인이 18일에 이어 다시 국채선물을 매수할 가능성이 있어 보임
– 기술적으로는 국고 3년 금리가 5일선(3.80%)위로 상승하였는데, 전일에 대한 되돌림 시도 및 저가 매수세에 의한 5일선 하향 돌파 여부에주목