[뉴스핌=신동진 기자]대신증권 이정기 애널리스트는 18일 음식료, 담배 산업에 대해 "2009년 1/4분기에 환율 상승으로 1998년 IMF 외환 위기 때와는 달리 수익성 개선이 약 3~6개월(환율 상승 기간) 정도 지연될 것"이라며 "올 하반기에 음식료 업종의 수익성이 본격적으로 개선되는 시기가 될 전망이며 그 절정은 2009년 4/4분기가 될 것"이라고 전망했다.

그는 이어 "올 하반기 음식료업종 톱픽으로는 오리온, CJ제일제당, 롯데칠성을 제시한다"고 덧붙였다.

다음은 리포트 내용.

- 위기의 시기에 더욱 빛을 발하는 음식료 업종- 10년 전 상황의 재현

음식료 업종은 IMF 외환 위기 시기인 1998년 1/4 ~ 2/4분기 중에 대대적인 판매 가격 인상을 단행했다. 환율 상승에 따른 원재료 가격의 인상이 가격 인상의 주요 요인이었으며 그 후 환율 하락에도 불구하고 높은 판매 가격 유지로 1998년 3/4분기부터 수익성이 대폭 개선되었다. 10년 뒤인 2008년 상반기 곡물 가격은 바이오 연료의 원료 사용 가능성으로 폭등하였고 2008년 2/4 ~ 3/4분기 중 음식료 기업들의 판매 가격 러쉬가 이루어졌다. 그 후 곡물 가격은 전 저점 수준까지 하락하였고 음식료 기업들은 수익성 개선을 도모할 수 있는 환경이 만들어졌다. 그러나 2009년 1/4분기에 환율 상승이 복병으로 등장하여 1998년 IMF 외환 위기 때와는 달리 수익성 개선이 약 3~6개월(환율 상승 기간) 정도 지연될 것으로 예상된다. 따라서 2009년 하반기는 음식료 업종의 수익성이 본격적으로 개선되는 시기가 될 전망이며 그 절정은 2009년 4/4분기가 될 것으로 판단된다.

- 국내에서의 성장 정체를 해외에서 회복하고 있는 오리온(001800), 곡물 가격 하락, 환율 하락의 최대 수혜주인 CJ제일제당에 관심을

2009년 하반기 음식료 업종 톱픽으로 오리온, CJ제일제당, 롯데칠성을 제시한다. 음식료 업종은 인구학적인 문제로 성장성 정체가 지속되고 있다. 따라서 국내에서의 성장성 정체를 해소하기 위해 해외에서의 영업 실적이 뛰어난 업체가 궁극적으로 글로벌 기업으로 재탄생 할 것으로 예상된다. 또한 음식료 업종 수익성 개선의 주요 요인인 곡물 가격 하락과 환율 하락에 따른 업체별 수혜 정도는 각각 다를 전망이다. 따라서 원가 하락에 따른 수익성 개선 폭이 큰 업체를 선별적으로 접근해야 할 것이다.