"KTF, 분기 연속 영업익 2000억원 달성할 듯"-대신

기사입력 : 2009년04월14일 09:42

최종수정 : 2009년04월14일 09:42

이동섭 대신증권 애널리스트는 14일 KTF와 관련, "지난 2008년 2/4분기 영업적자 이후 시장안정화노력에 힘입어 지난해 4/4분기부터 이어진 분기별 2000억원 이상의 영업이익 달성이 가능할 것으로 전망된다"며 "또한 현재 KTF는 KT와의 합병 시 산정된 합병가격 2만8450원과 주식매수청구가격 2만9284원, 컨센서스 기준 최소 KT 목표주가 4만5000원을 합병비율(KT:KTF=1:0.719233)로 역산한 KTF 적정가격 3만2365원 보다 저평가 되고 있어 KTF에 대한 투자의견과 목표주가를 유지한다"고 말했다.

다음은 리포트 내용이다.

◆ 투자의견 매수, 목표주가 3만4000원 유지

KTF에 대한 투자의견을 매수로 유지한다. 그 이유는 ▲ 지난해 2/4분기 영업적자 이후 시장안정화노력에 힘입어 지난해 4/4분기부터 이어진 분기별 2000억원 이상의 영업이익 달성이 가능할 것으로 전망되기 때문이며 ▲ KT-KTF와의 합병 시 산정된 합병가격 2만8450원과 주식매수청구가격 2만9284원, 컨센서스 기준 최소 KT 목표주가 4만5000원을 합병비율(KT:KTF=1:0.719233)로 역산한 KTF 적정가격 3만2365원 보다 저평가 되고 있기 때문이다. 목표주가는 종전 3만4000원(RIM모형: 무위험 수익률 5.0%, 리스크 프리미엄 6.0%, 베타 0.5)을 유지한다.

◆ 1Q 서비스매출액 1조5135억원, 영업익 2076억원 전망

올 1/4분기 KTF의 총매출은 1조9686억원(-5.5% yoy), 서비스 매출액은 1조5135억원(5.7% yoy), 영업이익은 2076억원(128.5% yoy)으로 전망된다.

총 매출이 감소할 것으로 전망하는 이유는 단말기 보조금 지급규모를 축소하는 등의 시장안정화노력으로 신규 단말기 매출이 감소했기 때문이며, 서비스매출이 증가할 것으로 전망하는 이유는 지난해 64만4000명의 가입자가 증가했기 때문이다.

영업이익이 전년동기대비 128.5%증가할 것으로 전망하는 이유는 ▲ 3세대(SHOW)가입자 전환율이 이미 63.5%를 초과하고 있어 더이상 공격적인 단말기 교체를 할 유인이 적어 마케팅비용이 적절히 통제되고 있으며 ▲ 의무약정제와 망내할인 등으로 해지율이 안정화 돼 해지가입자가 줄어들고 있고 ▲ 3세대 네트워크 관련 CAPEX 및 감가상가비도 지난해 이후 감소할 것으로 전망되기 때문이다.

◆ KT-KTF간 합병일정과 주가 전망

KTF의 거래정지는 오는 5월 28일부터 6월 22일까지며, 합병기일은 6월 1일이고 6월 23일부터 KT주식으로 전환돼 거래된다. 따라서 KTF의 주가는 거래정지기간에 임박할수록 KT의 목표주가 대비 합병비율 가격(3만2000원~3만5000원)으로 수렴할 것이라 전망된다. 따라서 현재 KTF의 주가는 지속적으로 상승가능한 상황이라 판단된다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00