동양종금증권은 주가가 때로는 실적보다 빠를 수 있다며 최근 급등세인 자동차업종에 대한 긍정적인 시각을 유지했다.
강상민 애널리스트는 8일 '자동차업종, 멈출 수 없는 일곱가지 이유'라는 보고서를 통해 "세계 자동차 수요 충격이 최악의 상황을 지나고 있다"며 "현대차 기아차는 지난해 4/4분기 이후 극심한 불황에서 상대적으로 강한 방어력을 나타내고 있어 시장지배력 확대는 큰 무기가 될 것"이라고 밝혔다.
강 애널리스트는 "모든 외부환경을 차치하고 현대차 및 기아차의 성장흐름상 현시점이 갖고 있는 긍정적 의미도 고려돼야 한다"며 "최근 높아지는 위상에 비해 현저히 낮은 금융시장의 평가는 결국 외국인투자자들로 하여금 한국자동차업종의 매력으로 비춰질 수 있다"고 주장했다.
그는 현대차와 기아차의 목표주가를 각각 8만5000원과 1만1000원으로 제시하며 매수 투자의견을 유지했다.
다음은 보고서 요약이다.
하나. 견딜만한 수준에서 수요는 최악의 상황을 지나고 있다:
세계 자동차수요 충격이 최악의 상황을 지나고 있다. 지난해 10월 이후 급격한 세계경제 침체기에 진입하며, 무차별적인 주가하락에서 자유롭지 못했던 자동차업종에 대해 좀더 완화된 시각이 필요하다.
둘. 업계 최고의 수익성이 시장지배력 확대를 지지한다:
지난해 4분기 이후 한국 자동차업체들의 업계 최고 수익성이 긍정적이다. 극심한 불황에서 상대적으로 가장 방어력이 높게 나타나고 있고, 이는 판매 확대를 위한 상대적으로 강한 에너지로 작용하며 시장지배력 확대의 큰 무기가 될 수 있다.
셋. 이미 가장 빠른 속도로 시장지배력 확대가 시작되었다:
이미 한국자동차업체들의 시장지배력 상승세가 빠르게 나타나기 시작했다. 우리의 산출 기준에 의하면 올해 2월까지 현대차그룹의 세계시장 점유율은 지난해 7.0%에서 8.9%로 상승했다.
넷. 브랜드value는 판매가 늘면서 상승한다. 경쟁력을 갖춘 후발주자에게 불황은 기회다:
경쟁력을 갖춘 후발주자에게 불황은 기회였다. 브랜드 value는 판매확대의 밑거름이라고 할 수 있지만 때에 따라 판매가 늘면서 브랜드 value도 상승할 수 있다. 지금이 그런 때다.
다섯. 한국자동차업계 고유의 사이클에 주목하자:
한국자동차업계 고유의 긍정적 사이클에 주목해야 한다. 모든 외부환경을 차치하고 현대차 및 기아차의 성장흐름상 현시점이 갖고 있는 긍정적 의미도 고려되어야 한다는 것이다.
여섯. 현 금융시장의 낮은 평가는 외국인투자자들을 유인할 것이다:
최근 높아지는 위상에 비해 현저히 낮은 금융시장의 평가는 결국 외국인투자자들로 하여금 한국자동차업종의 매력으로 비춰질 수 있다. 사상최저 수준에서 바닥을 다지고 있는 지분율의 상승 가능성을 염두에 두어야 할 것이다.
일곱. 때로는 실적보다 주가가 빠르다. Valuation에 주가를 가둘 필요 없다:
우리는 최근 한국자동차업종 주가 상황을 2005년과 견줄 수 있는 상황으로 보고 있다. 때로는 단기 실적에 얽매이기 보다는 성장구조와 가능성에 초점을 맞춰 과거 Valuation 기준의 상향 가능성을 염두에 둘 필요가 있다.
자동차업종 매수관점 견지
현대차(005380), Buy(TP 85,000원)유지: 2005년보다 못할 이유 없다
기아차(000270), Buy(TP 11,000원)유지: 턴어라운드를 위한 새로운 출발선
강상민 애널리스트는 8일 '자동차업종, 멈출 수 없는 일곱가지 이유'라는 보고서를 통해 "세계 자동차 수요 충격이 최악의 상황을 지나고 있다"며 "현대차 기아차는 지난해 4/4분기 이후 극심한 불황에서 상대적으로 강한 방어력을 나타내고 있어 시장지배력 확대는 큰 무기가 될 것"이라고 밝혔다.
강 애널리스트는 "모든 외부환경을 차치하고 현대차 및 기아차의 성장흐름상 현시점이 갖고 있는 긍정적 의미도 고려돼야 한다"며 "최근 높아지는 위상에 비해 현저히 낮은 금융시장의 평가는 결국 외국인투자자들로 하여금 한국자동차업종의 매력으로 비춰질 수 있다"고 주장했다.
그는 현대차와 기아차의 목표주가를 각각 8만5000원과 1만1000원으로 제시하며 매수 투자의견을 유지했다.
다음은 보고서 요약이다.
하나. 견딜만한 수준에서 수요는 최악의 상황을 지나고 있다:
세계 자동차수요 충격이 최악의 상황을 지나고 있다. 지난해 10월 이후 급격한 세계경제 침체기에 진입하며, 무차별적인 주가하락에서 자유롭지 못했던 자동차업종에 대해 좀더 완화된 시각이 필요하다.
둘. 업계 최고의 수익성이 시장지배력 확대를 지지한다:
지난해 4분기 이후 한국 자동차업체들의 업계 최고 수익성이 긍정적이다. 극심한 불황에서 상대적으로 가장 방어력이 높게 나타나고 있고, 이는 판매 확대를 위한 상대적으로 강한 에너지로 작용하며 시장지배력 확대의 큰 무기가 될 수 있다.
셋. 이미 가장 빠른 속도로 시장지배력 확대가 시작되었다:
이미 한국자동차업체들의 시장지배력 상승세가 빠르게 나타나기 시작했다. 우리의 산출 기준에 의하면 올해 2월까지 현대차그룹의 세계시장 점유율은 지난해 7.0%에서 8.9%로 상승했다.
넷. 브랜드value는 판매가 늘면서 상승한다. 경쟁력을 갖춘 후발주자에게 불황은 기회다:
경쟁력을 갖춘 후발주자에게 불황은 기회였다. 브랜드 value는 판매확대의 밑거름이라고 할 수 있지만 때에 따라 판매가 늘면서 브랜드 value도 상승할 수 있다. 지금이 그런 때다.
다섯. 한국자동차업계 고유의 사이클에 주목하자:
한국자동차업계 고유의 긍정적 사이클에 주목해야 한다. 모든 외부환경을 차치하고 현대차 및 기아차의 성장흐름상 현시점이 갖고 있는 긍정적 의미도 고려되어야 한다는 것이다.
여섯. 현 금융시장의 낮은 평가는 외국인투자자들을 유인할 것이다:
최근 높아지는 위상에 비해 현저히 낮은 금융시장의 평가는 결국 외국인투자자들로 하여금 한국자동차업종의 매력으로 비춰질 수 있다. 사상최저 수준에서 바닥을 다지고 있는 지분율의 상승 가능성을 염두에 두어야 할 것이다.
일곱. 때로는 실적보다 주가가 빠르다. Valuation에 주가를 가둘 필요 없다:
우리는 최근 한국자동차업종 주가 상황을 2005년과 견줄 수 있는 상황으로 보고 있다. 때로는 단기 실적에 얽매이기 보다는 성장구조와 가능성에 초점을 맞춰 과거 Valuation 기준의 상향 가능성을 염두에 둘 필요가 있다.
자동차업종 매수관점 견지
현대차(005380), Buy(TP 85,000원)유지: 2005년보다 못할 이유 없다
기아차(000270), Buy(TP 11,000원)유지: 턴어라운드를 위한 새로운 출발선
