FRB의 국채매입 결정은 위험관리의 기회 - 우리투자

기사입력 : 2009년03월19일 09:37

최종수정 : 2009년03월19일 09:37

우리투자증권 박종연 연구원의 'FRB의 국채매입 결정은 위험관리의 기회' 리포트입니다.

3월 FOMC는 기준금리를 동결한 가운데 3,000억 달러의 국채매입을 결정했다. 이는 한은의 국채매입에 대한 시장의 기대를 높일 것으로 여겨지며, 추경편성에 따른 적자국채 발행물량이 예상보다 줄어든 것까지 감안하면 단기적으로 수급부담에 대한 우려를 크게 낮출 것으로 전망된다.

그러나 실제 한은의 국채매입 여부는 시장상황에 따라 결정되는 일종의 'contingency plan'으로 판단된다. 미국에 앞서 국채매입을 결정한 일본과 영국의 상황을 살펴보면 기준금리의 추가인하 여지가 거의 없고 물가가 매우 낮게 유지되고 있다는 공통점을 가지고 있다. 하지만 국내의 경우에는 추가 금리인하의 여지가 남아 있으며, 물가 안정이 더디게 진행되고 있다. 특히 국채매입이 통화가치 절하압력을 부추긴다는 점에서 한은의 국채매입 결정이 쉽지 않을 것으로 여겨진다.

이상을 감안할 때 이번 FRB의 국채매입 결정을 한은의 국채매입 가능성 증가로 해석하는 것은 무리인 것으로 판단된다. 미국에서는 장기금리가 모기지금리와 연동된 반면, 국내에서는 대출금리가 CD금리와 연동된다는 차이도 감안할 필요가 있다. 따라서 현재 가격대에서 추격매수는 삼가하고 오히려 위험관리의 기회로 활용하는 것이 바람직해 보인다. 한편 수익률곡선은 금리인하 사이클이 일단락되고 추경편성에 따른 국채발행 확대시 원활한 소화를 위해 장기물 비중을 줄이려는 시도가 예상되는 점에서 Flattening에 베팅한 Barbell 전략이 유효할 전망이다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00