아시아나, 실적 시장기대치 크게 하회 - 대신

기사입력 : 2009년02월06일 08:34

최종수정 : 2009년02월06일 08:34

양지환 대신증권 애널리스트는 6일 아시아나항공 보고서에서 "실적이예상을 크게 하회한 이유는 1)화물사업부문의 원화Yield가 원화약세에도 불구하고 전년동기대비 2.1%(예상 31%증가)감소, 2)항공유 급유단가가 $104.2/bbl로 당사예상 $99.04/bbl을 상회하였기 때문으로 분석된다"고 밝혔다.

다음은 보고서 주요 내용.

▶ 투자의견 매수, 목표주가 5,000원으로 하향

　 아시아나항공에 대한 투자의견 매수를 유지하지만, 목표주가를 5,000원(-13.8%)으로 하향한다. 목표주가 5,000원은 09년 추정 BPS에 Target PBR 0.9x를 적용한 것이다. 목표주가를 하향하지만, 투자의견 매수를 유지하는 이유는 1)항공수요감소 및 할증료 인하 등으로 매출액이 감소하지만, 유가하락으로 인해 수익성이 개선될 전망 2)현재 항공사 주가상승의 걸림돌인 원화약세 및 수요감소는 09년 하반기부터 개선될 전망으로 최악의 상황은 지났다고 판단되기 때문이다.
　　
▶ 08년 4분기 매출액 1조 722억 (+11.7% yoy), 영업이익 -931억원(-440.4% yoy), 세전이익 -1,875억원(적자전환) 기록

　 아시아나항공의 08년 4분기 실적은 매출액 1조 722억원(+11.7% yoy), 영업이익 -931억원(-440.4% yoy), 세전이익 -1,875억원(적자전환)를 기록하여 당사 및 시장의 기대치를 크게 하회하였다.

매출액 증가는 전반적인 항공수요감소에도 불구하고, 국내 및 국제선여객부문의 원화Yield가 크게 상승한데 기인한다. 반면, 영업이익은 환율상승으로 인해 유류비가 전년동기대비 약 1,230억원 증가하는 등 영업비용이 2,324억원 늘어나 큰 폭의 적자를 시현하였다. 세전이익은 외화환산손실의 증가 등에 따라 적자전환하였다.

실적이 당사예상을 크게 하회한 이유는 1)화물사업부문의 원화Yield가 원화약세에도 불구하고 전년동기대비 2.1%(예상 31%증가)감소, 2)항공유 급유단가가 $104.2/bbl로 당사예상 $99.04/bbl을 상회하였기 때문으로 분석된다.

　　
▶ 09년에도 1분기부터 수익성 개선 및 2분기 유상감자대금유입으로 재무구조 개선 전망

　 08년 4분기 예상보다 크게 악화된 실적을 발표하였지만, 유가하락으로 09년에는 수익성이 개선될 전망이다. 또한 09년 5월 14일 대한통운 유상감자대금 7,100억원 유입으로 부채비율이 개선될 것으로 예상된다. 항공수요감소와 원화약세가 당분간 지속될 전망이다. 그러나 현주가 수준이 09년 추정 BPS의 0.7x수준에 불과하며, 차입금 축소로 인해 Valuation의 개선여지가 있는 점을 감안하여 매수의견을 유지한다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00