"아시아나항공, 2Q부터 점진적 회복세"-대우

기사입력 : 2009년02월06일 08:27

최종수정 : 2009년02월06일 08:27

대우증권은 6일 아시아나항공에 대해 대한통운 유상감자로 이자비용이 축소되고, 유류할증료가 사라지는 3월부터 단기리 노선 여객 수요가 점진적으로 회복될 것이라고 예상했다.

2/4분기부터 유가 급락에 따른 연료비 절감효과가 나타나면서 회복세가 나타날 것이라는 설명이다.

다음은 보고서 요약이다.

4분기 영업실적은 예상치를 하회한 어닝쇼크다. 하지만, 대한통운 유상감자 발표로 7,000억원의 차입금이 감소해 2분기부터 이자비용이 축소되고, 유류할증료가 사라지는 3월부터 단거리 노선 여객 수요가 점진적으로 회복될 전망이다.

따라서, 목표주가 5,200원, 투자의견 매수를 유지한다. 투자포인트는 1) 대한통운 유상감자로 재무 리스크가 축소되고, 2) 유가 급락에 따른 비용 절감 효과가 예상되며, 3) 여객수요는 유류할증료가 사라지는 3월부터 점진적으로 개선될 전망이기 때문이다.

4분기 영업실적 -950억원(YoY 적전, QoQ 적전) 어닝쇼크

4분기 영업이익은 당초 전망치를 크게 하회한 950억원 적자로 어닝 쇼크로 판단된다. 실적 부진 원인은 단거리 노선 수요가 급감하면서 L/F가 70%를 하회한 67%를 기록했으며, 원/달러 환율 급등으로 고정비 부담이 증가했기 때문이다. 또한, 유류 헷지 비용과 일회성 정비비가 증가하면서 부진한 실적을 기록했다.

실적 회복은 2009년 2분기 전망

유가 급락으로 연료비가 감소하면서 점진적인 실적 회복을 기대했지만, 동사는 단거리(일본, 중국, 동남아) 노선 비중이 높아 출국자 수가 급감할 경우 L/F가 하락하고, 유가가 급락하면서 Yield도 하락하고 있다. 2009년 1분기 실적은 여객과 화물 수요가 급락하고 있어 연료비 감소에도 불구하고 회복을 기대하기 어려울 전망이다.

다만, 유류할증료가 사라지는 3월부터는 중국을 중심으로 단거리 고객 수요 회복이 기대되고 있어 출국자 수 감소폭이 둔화될 전망이다. 따라서, 2분기 실적부터 유가 급락에 따른 연료비 절감효과가 나타나면서 점진적인 회복이 예상된다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00