NH투자증권 리서치센터(센터장 이종승)의 9월 소비자물가에 대한 코멘트입니다.


국제유가 및 상품가격 하락 불구, 근원인플레이션으로 확산되는 물가파급효과는 여전

9월 소비자물가: +0.1%(MoM), +5.1%(YoY)

#1. 시장 컨센서스(+0.4%, +5.4%) 및 당사 예상(+0.3%, +5.3%)를 하회

#2. 농산물 및 석유류제품가격 하락이 9월 소비자물가 둔화를 주도

#3. 반면 근원 인플레이션(Core CPI)은 전월(+4.7%)보다 높은 +5.1%로 상승세가 확대되는 등 그동안 Headline CPI를 중심으로 나타났던 물가파급효과가 근원인플레이션으로 확산

#4. 국제유가 및 상품가격 하향 안정으로 소비자물가는 지난 7월(+5.9%)을 정점으로 점차 하락 예상

#5. 그러나 근원인플레이션은 국제유가 및 상품가격의 하락 제한, 공공요금 인상, 환율 상승 부담, 인플레이션 기대심리 등으로 여전히 높은 상승세를 유지하는 등 인플레이션 부담은 민간소비 회복을 지연시키는 요인으로 작용할 전망

#6. 물론 물가가 헤드라인을 중심으로 떨어지고 있고 내수경기도 악화되고 있기 때문에 헤드라인에서 Core CPI로 확산되고 있는 물가파급효과도 올해나 내년 1/4분 정도에는 마무리될 것으로 예상

#7. 향후 물가 하락 속도 및 인플레이션 부담 완화 정도는 국제유가 등 상품가격의 추가 하락 여부, 원/달러환율의 하향 안정 여부, 공공요금 인상 여부 등에 따라 좌우될 것임


[NH투자증권 김종수 이코노미스트]