김동원 현대증권 애널리스트는 " PDP, MD 부문의 사업구조 개선 추진 노력과 HEV 시장진출 등 사업부 구조조정을 통해 성장성이 높은 영역로 빠르게 재편되어 앞으로 실적의 가시성이 높아졌다"며 "이로인해 2년 6개월 만에 투자의견을 매수로 상향 조정하고 적정주가를 12만원으로 기존 대비 22.4% 올린다"고 말했다.
다음은 리포트 내용이다.

◆ 투자의견 BUY 상향조정, 적정주가 120,000원

지난 2006년 1월 19일 삼성SDI를 마켓퍼폼으로 하향조정한 이후 2년 6개월 만에 투자의견을 매수로 상향 조정하고 적정주가를 12만원으로 기존 대비 22.4% 상향한다. 그 이유로는 PDP, MD 부문의 사업구조 개선 추진 노력과 HEV 시장진출 등 사업부 구조조정을 통해 성장성이 높은 영역으로 빠르게 재편되어 앞으로 실적의 가시성이 높아져 벨류에이션 재평가 요인이 발생했기 때문이다.

◆ 7분기 만에 영업이익 흑자전환 추정

삼성SDI의 2/4분기 영업이익은 시장 컨센서스(311억원 적자)를 대폭 상회한 31억원으로 추정되어 지난 2006년 4/4분기 이후 7분기 만에 흑자전환에 성공할 것으로 예상된다. 또한 2/4분기 매출도 전년대비 49.4% 증가 (전분기 대비 16.9% 증가)로 전망되어 큰 폭의 성장세가 전망된다. 이는 원형 고용량 제품의 출하증가에 따른 2차전지 실적호전, PDP, MD의 원가구조가 대폭 개선되고 있기 때문으로 추정된다.

◆ 9년 만에 다시 그림을 그린다

삼성SDI는 지난 1999년에 영업이익 5988억원 (영업이익률: 16.4%)을 기록한 이후, 9년 만인 올해부터 성장성과 수익성의 그림을 다시 그릴 것으로 예상되어 하반기부터 뚜렷한 실적회복 추세에 진입할 것으로 기대된다. 이는 삼성전자와 PDP 통합경영을 통한 규모의 경제확대, MD 부문의 구조조정 추진을 통한 시너지 효과 극대화, 독일 Bosch와 HEV 합작법인 설립을 통한 성장성 모색 등의 노력이 활발히 추진되고 있기 때문이다.