하나로텔, SK텔레콤 결합 시너지 기대-한국투자

기사입력 : 2008년05월30일 08:34

최종수정 : 2008년05월30일 08:34

양종인 한국투자증권 애널리스트는 30일 하나로텔레콤과 관련, "SK텔레콤과 결합판매에 따른 시너지 효과가 예상된다"며 "수익 전망치는 하향조정하나 매수 의견은 유지한다"고 진단했다.

양 애널리스트는 "다만 가입자 정보 유출 소송이 이어지면서 기업 신뢰도에 부정적"이라며 "IPTV 수익성 개선이 컨텐츠 비용 증가로 예상보다 지연될 우려가 있다"고 설명했다.

다음은 리포트 내용이다.

- 매수 유지, 목표주가는 하향 조정

하나로텔레콤에 대해 매수의견을 유지하나 수익 전망치를 하향 조정함에 따라 목표주가는 13,200원에서 12,000원으로 낮춘다.

매수의견을 유지하는 이유는 1) 6월 이후 SK텔레콤과의 결합판매에 따른 시너지 효과, 2) 높은 성장성과 수익성 호전, 3) 과도한 주가하락에 따른 시장과의 Valuation 격차 확대 때문이다.

리스크 요인은 1) 가입자 정보 유출 관련 소송이 이어지면서 기업 신뢰도에 부정적인 영향을 미치고, 2) IPTV 수익성 개선이 컨텐츠 비용 증가로 당초 예상보다 지연될 우려가 있다는 것 등이다.

3월 이후 주가는 1분기 적자 전환, 가입자 정보유출과 관련한 소송, 텔레마케팅(TM) 잠정 중단 등으로 30% 하락했다. 최근의 주가하락은 저가 매수 기회를 제공하고 있다.

- 마케팅비용 증가로 수익 낮춰 추정

2분기 매출액은 가입자 유치 부진으로 전분기대비 1.3% 증가에 그칠 것이나 수익성은 1분기에 250억원의 일회적인 비용이 계상됐던 기저효과로 개선될 전망이다.

하지만 2분기 가입자 유치 차질, 하반기 이후 적극적인 가입자 확보 전략 및 IPTV 수익성 개선 지연을 반영해 2008년, 2009년 영업이익 예상치를 각각 13.7%, 6.3% 하향 조정한다.

- 4~5월에 가입자 유치가 부진했으나 6월 이후 결합판매 효과 예상

가입자 정보 유출 의혹, 텔레마케팅(TM) 잠정 중단으로 4~5월 중 가입자 유치가 예상보다 부진했다. 하지만 6월에는 SK텔레콤과 결합상품을 출시해 가입자 확보에 새로운 전기를 마련할 것으로 보인다. 결합판매를 통한 가입자 유치가 점차 TM을 대체하면서 TM 축소에 따른 부정적인 영향을 어느 정도는 상쇄할 전망이다.

SK텔레콤의 이동전화 결합판매 할인율 확대 허용이 더욱 긍정적인 요인이다.

- IPTV 컨텐츠 비용 증가는 부담 요인

하나TV는 10월에 실시간 방송인 IPTV로 업그레이드될 전망이다. 하지만 여전히 일부 컨텐츠 확보의 어려움과 컨텐츠 비용 증가 우려가 높다. 이에 따라 IPTV의 수익성 개선 시점은 동사의 예상보다 지연될 것으로 보인다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00